Stratégie de location de Bitcoin : décomposer la stratégie de vente d'options et la gestion des risques

Dans l’architecture financière traditionnelle, la stratégie du vendeur d’options est considérée comme une méthode efficace pour obtenir des revenus à l’échelle et gérer la volatilité du marché, son cœur résidant dans le transfert de capacité de risque et la monétisation de la valeur temporelle. En décomposant trois stratégies : la vente de puts (Sell Put), le spread vertical de crédit (Vertical Credit Spread) et le spread de crédit ratio (Ratio Credit Spread), nous analyserons quantitativement leur taux de réussite, l’efficacité de l’utilisation de la marge et le point critique de risque en marché extrême, afin d’aider les participants du marché à établir un système rigoureux de gestion des risques dans le contexte volatil du marché cryptographique, vous permettant de passer du rôle de parieur à celui de bookmaker, en percevant un revenu stable grâce aux options.

Transfert de risque et de volatilité : la logique de profit du vendeur d’options

Sur le marché des instruments financiers dérivés, le vendeur d’options assume essentiellement la fonction d’« assurance contre la volatilité » du marché. Selon les statistiques historiques, environ 80 % des contrats d’options arrivent à expiration sans valeur d’exercice, ce qui confère à la partie vendeuse un avantage probabiliste en termes statistiques. Le vendeur perçoit la prime payée par l’acheteur (Premium), assumant le risque que le prix de l’actif s’écarte de l’estimation dans un délai donné. Ce modèle est similaire à celui d’une compagnie d’assurance, utilisant la loi des grands nombres et des stratégies combinées, pour obtenir un revenu locatif stable à long terme tout en supportant une charge de sinistre limitée.

Trois stratégies courantes de vente d’options pour percevoir des primes de façon stable

Cet article se concentrera sur trois méthodes courantes de perception de primes (en vendant des options), en prenant comme exemple une position haussière sur le Bitcoin, pour vous familiariser avec la gestion des stratégies d’options. Si vous êtes baissier sur le Bitcoin, il suffit de remplacer le put (dans l’exemple) par un call (.

Stratégie de vente de puts : réaliser un gain par la valeur temporelle

« Vendre un put » (Sell Put) est la forme la plus basique de stratégie de profit par options, mais elle comporte également le risque le plus élevé. Pour réduire ce risque, il est conseillé de choisir des contrats à échéance longue, avec un prix d’exercice éloigné du prix du marché, ce qui réduit considérablement la probabilité d’exercice, tout en percevant une prime plus élevée grâce à la valeur temporelle.

Exemple : supposons que le prix actuel du Bitcoin est de 88K, et que vous pensez qu’avant la fin mars ), il ne tombera pas en dessous de 70K (, restant 89 jours jusqu’à l’échéance.

Vente d’un put )option de vente(

Date d’échéance : 27/03

Prix d’exercice : 70K

Prime : 1 500 USD

À l’échéance : si le prix du Bitcoin dépasse 70K, vous conservez la prime nette

À l’échéance : si le prix du Bitcoin est inférieur à 70K, vous devrez acheter le Bitcoin à 70K

Étant donné qu’il reste encore 20 % d’espace de baisse par rapport au prix actuel, le Delta est de -0,13, ce qui indique une probabilité de 13 % que le prix chute en dessous du prix d’exercice, et donc une probabilité d’environ 87 % que cette option arrive à expiration sans valeur ), votre taux de réussite est de 87 %(.

Si chaque trimestre vous pouvez renouveler la position avec succès pour maximiser le rendement, le taux de rendement annualisé serait d’environ 7 %. Bien que ce chiffre semble modeste, n’oubliez pas que les options sont des produits à effet de levier, ce qui signifie que vous n’avez pas besoin de détenir réellement 1 Bitcoin pour effectuer la transaction. Bien que les règles varient selon les plateformes, réserver 15 % à 20 % de la valeur nominale du contrat comme marge est une pratique plus sûre, ce qui permettrait un taux de rendement annualisé de 35 % à 40 %.

Vendre des puts est souvent considéré dans la finance traditionnelle comme une méthode de « location de stocks à faible risque ». Cette stratégie fonctionne bien en marché latéral ou légèrement haussier. Elle performe mal en cas de forte baisse alimentée par la peur ou la panique. Le plus grand risque est qu’un « cygne noir » fasse chuter le prix de moitié, malgré la perception de la prime, la perte comptable pourrait être énorme (perte illimitée jusqu’à ce que le prix tombe à zéro). Par conséquent, la gestion de la marge est cruciale : il faut s’assurer de pouvoir supporter une perte en cas de marché extrême, ou convertir directement le prix d’exercice en une détention à long terme de Bitcoin en spot.

Stratégie de spread de protection : une protection structurée contre la baisse

Pour réduire le risque de perte illimitée associé à la simple vente d’options, la « stratégie de spread vertical de crédit » (Vertical Credit Spread) consiste à acheter une option à prix d’exercice inférieur comme assurance. Bien que cela réduise la prime perçue, cela limite la perte maximale du portefeuille, transformant la stratégie en un modèle à risque limité.

Prenons l’exemple d’une position haussière sur Bitcoin, avec un Bull Put Spread : en achetant une option de vente à prix d’exercice inférieur, vous protégez votre portefeuille contre une chute en dessous de ce seuil, mais au prix d’une prime plus faible. En prenant comme échéance le 27/03 :

Vente d’un put à 70K, prime reçue : 1 500 USD

Achat d’un put à 65K, prime payée : 1 000 USD

Profit maximal : si Bitcoin reste au-dessus de 70K : 500 USD.

Perte maximale : si Bitcoin chute en dessous de 65K : -)70K-65K(+500 = -4 500 USD

Stratégie de spread de crédit ratio )Ratio Credit Spread(

Comme illustré dans l’exemple, une stratégie de spread 1:1 sacrifie souvent une grande partie de la prime, c’est pourquoi de nombreux investisseurs optent pour une stratégie de spread de crédit ratio, qui offre une protection partielle tout en percevant une prime plus élevée, avec l’avantage de pouvoir ajuster la composition du portefeuille. Prenons l’exemple d’un ratio 3:1, en vendant 3 puts à 70K et en achetant 1 put à 75K pour la protection :

Vente de trois puts à 70K, prime reçue : 4 500 USD

Achat d’un put à 75K, prime payée : 2 400 USD

Si le Bitcoin reste au-dessus de 75K : prime nette de 2 100 USD.

Profit maximal : à l’échéance, si le prix est à 70K, les 3 puts à 70K expirent sans valeur ; le put à 75K commence à générer un profit, avec un gain maximal )à 70K( de 2 100 + 5 000 = 7 100 USD.

Le point d’équilibre se situe autour de 66,45K, en dessous duquel la perte double pourrait survenir. Il est crucial de s’assurer que la marge est suffisante, ou de mettre en place des ordres de stop/perche autour de 67 000.

La stratégie de spread de crédit ratio permet d’augmenter la prime nette en achetant une protection plus proche du prix du marché, tout en offrant la flexibilité d’ajuster le portefeuille. En cas de marché défavorable, la protection achetée permet d’atténuer la variation non réalisée globale, tout en offrant une possibilité de sortie à tout moment. Dans l’exemple ci-dessus, de nombreux traders préfèrent clôturer la position près de 70K pour réaliser un profit, plutôt que de la laisser jusqu’à l’échéance en assumant un risque illimité côté gauche.

Gestion dynamique du risque : la clé pour passer de parieur à bookmaker

Un vendeur d’options réussi ne se contente pas d’attendre l’échéance du contrat, mais doit posséder une capacité d’ajustement dynamique précise.

Voici quelques astuces courantes :

Vendre des options avec un delta inférieur à -0,2, pour maximiser vos chances de profit à au moins 80 %

Mettre en place un stop-loss : si le marché évolue dans une direction défavorable, plutôt que d’attendre l’échéance pour être forcé d’exécuter le contrat, il est conseillé de fixer un stop-loss à 2 fois la prime perçue ). Par exemple, si vous percevez 1 000 USD de prime, vendre pour racheter à 2 000 USD, puis sortir du marché.

Prendre des profits anticipés : la valeur temporelle des options se déprécie fortement dans le mois précédant l’échéance. Si la prime a diminué à zéro, il est judicieux de sortir anticipativement pour réinvestir dans une nouvelle transaction.

Surveiller en permanence les fondamentaux du Bitcoin et ajuster la stratégie en conséquence

Cet article s’inspire du livre « Guide complet du vendeur d’options : stratégies pour un revenu stable, maîtrise complète de la base à l’avancé », et sélectionne les stratégies jugées les plus pratiques par l’auteur, en utilisant le Bitcoin comme exemple. Les options étant des instruments à effet de levier, une mauvaise gestion des risques peut entraîner une liquidation. La volatilité du Bitcoin étant plus élevée que celle des autres actifs, la prudence est de mise.

Cet article Bitcoin rentabilité locative : décomposer la stratégie du vendeur d’options et la gestion des risques a été publié pour la première fois sur Chain News ABMedia.