2025 Carte mondiale de la réglementation des cryptomonnaies : le début de l'ère de l'intégration, une année de « convergence » entre Crypto et TradFi

Auteur : imToken

Objectivement, pour Crypto/Web3, 2025 sera sans aucun doute l’année la plus décisive depuis 10 ans.

Si l’on considère que la dernière décennie a été celle de la « croissance sauvage » de l’industrie cryptographique en marge de la finance traditionnelle, alors 2025 marque l’année où cette espèce achève officiellement sa « métamorphose en légalité » :

Des stablecoins aux RWA, en passant par le virage politique à Washington, jusqu’aux règles établies à Hong Kong et dans l’Union européenne, la logique réglementaire mondiale traverse une transition paradigmatique d’envergure épique.

1. États-Unis : Crypto en voie de réhabilitation institutionnelle

Pendant une période considérable, la régulation américaine du secteur crypto ressemblait davantage à une lutte d’influence sans consensus.

Parmi eux, en particulier la Securities and Exchange Commission (SEC) sous l’ère Gary Gensler, qui multipliait les actions en justice pour définir les limites légales des actifs cryptographiques, avec des poursuites, enquêtes et mesures dissuasives comme fil conducteur. Cette approche de « l’application de la loi avant la définition » a non seulement plongé de nombreux développeurs et entrepreneurs dans un environnement hautement incertain, mais a aussi maintenu l’ensemble du secteur sous haute pression pendant longtemps.

Cependant, avec l’arrivée du nouveau gouvernement en 2025, cette situation a connu une inversion radicale. Washington ne cherche plus à forcer l’intégration des actifs cryptographiques dans le vieux cadre des lois sur les valeurs mobilières des années 1930, mais commence à reconnaître publiquement leur statut en tant que « nouveaux actifs hybrides » distincts des valeurs mobilières, des marchandises et des monnaies traditionnelles.

Le point culminant de cette évolution fut la signature officielle en juillet 2025 du « GENIUS Act », qui a non seulement instauré un cadre fédéral de régulation des stablecoins, exigeant que les émetteurs détiennent 100 % de réserves liquides (cash ou bons du Trésor américain), mais a aussi clairement stipulé que les détenteurs de tokens bénéficieraient d’un droit de priorité en cas de faillite de l’émetteur. Cela signifie que la forme numérique du dollar a été pour la première fois intégrée dans le cadre institutionnel national.

En parallèle, en 2025, les États-Unis ont également créé par décret une « réserve nationale d’actifs numériques », en classant le Bitcoin comme un actif stratégique, après avoir confisqué des bitcoins. Ce geste a bouleversé la position du Bitcoin dans la tarification mondiale des actifs, le faisant passer d’un « actif alternatif marginal » à une composante stratégique de la compétition nationale.

Naturellement, cette orientation n’est pas le fruit du hasard. Avec la nomination du nouveau président de la SEC, Paul Atkins, la longue période de « régulation par enforcement » a pris fin, notamment avec la suspension ou la rétrogradation des enquêtes et accusations contre Coinbase (COIN.M), Ripple, Ondo Finance, etc. Crypto est ainsi redevenue un sujet de discussion politique plutôt qu’un objet de répression.

Par ailleurs, la nouvelle équipe dirigeante a montré une convergence sans précédent avec le capital technologique et crypto : du ministre des Finances Scott Bessent, au ministre du Commerce Howard Lutnick, en passant par la directrice du renseignement Tulsi Gabbard, une série de décideurs favorables à l’IA, Web3 et aux nouvelles technologies financières ont rejoint le centre du pouvoir. Les actifs cryptographiques ne sont plus considérés comme une « anomalie » dans le système politique.

Fait intéressant, le 2 décembre, lors d’un discours à la Bourse de New York, le président de la SEC Paul Atkins a officiellement annoncé la fin de l’ère de la « régulation par enforcement » qui a duré plusieurs années, et a indiqué que la SEC ouvrirait en janvier 2026 une nouvelle ère de conformité.

Ce nouveau régime, appelé « exemption pour l’innovation », marque le passage d’une régulation réactive à la mise en place d’un « sandbox réglementaire » avec des critères d’accès clairs. Selon le plan « Project Crypto » dévoilé en novembre, les protocoles DeFi et DAO éligibles bénéficieront d’une période de transition de 12 à 24 mois, durant laquelle ils pourront opérer sans avoir à s’inscrire en tant que valeurs mobilières via un processus S-1 complexe, mais simplement en soumettant des informations simplifiées.

Ce mécanisme résout le cercle vicieux qui empêchait jusqu’ici les jeunes protocoles de supporter les coûts élevés de conformité, tout en étant poursuivis pour absence d’enregistrement. La nouvelle classification des actifs, en distinguant produits, fonctionnels, collectibles et valeurs mobilières tokenisées, offre une voie légale claire pour les actifs pouvant prouver leur « décentralisation complète ».

En résumé, le signal de régulation aux États-Unis en 2025 est clair : Crypto n’est plus une menace systémique à réprimer, mais un variable institutionnelle à encadrer et orienter.

2. Union européenne, Chine-Hong Kong, Japon : la construction d’un ordre multipolaire

Alors que les États-Unis ont opéré une inversion de leur politique, d’autres grandes économies n’ont pas choisi une régulation laxiste en mode suivisme, mais ont tracé trois trajectoires réglementaires très différentes, mais toutes visant à intégrer le secteur.

Union européenne

Premièrement, l’UE. 2025 marque la première année complète après la mise en œuvre de la « Markets in Crypto-Assets Regulation » (MiCA) (déployée mi-2024). Comme on le sait, l’objectif principal de MiCA n’est pas d’encourager l’innovation, mais d’assurer la stabilité financière et la contrôlabilité transfrontalière par l’unification des règles. Par exemple, grâce au « passeport » réglementaire, les prestataires de services cryptographiques conformes peuvent opérer librement dans les 27 États membres, mais au prix de seuils de conformité plus stricts.

Dans ce contexte, en 2025, pour répondre aux exigences strictes de transparence, de surveillance pénétrante et de capital minimum imposées par MiCA, de nombreux petits et moyens prestataires de services cryptographiques (VASP) ont été contraints de quitter le marché européen, et certains DEX de premier plan ont temporairement désactivé leurs interfaces de trading en Europe pour ne pas violer ces règles.

Concernant les stablecoins, l’UE a également adopté une posture très « protectionniste » en imposant des limites strictes de volume de transactions quotidiennes et de réserves pour les stablecoins non euro, créant ainsi une barrière à la circulation de la liquidité en Europe, qui se concentre désormais sur les stablecoins en euro conformes (ex : EuROC).

Hong Kong

À l’inverse de la posture défensive de l’UE, Hong Kong a adopté une stratégie offensive en 2025. Avec l’entrée en vigueur en août 2025 de la « Stablecoin Ordinance », les stablecoins adossés à la monnaie fiat ont été intégrés dans un cadre réglementaire de licences, marquant la transformation de Hong Kong d’un centre de trading pour particuliers en un hub de règlement d’actifs institutionnels mondiaux.

L’objectif stratégique est clair : Hong Kong ne se limite plus à une plateforme d’échange de cryptomonnaies, mais devient une interface institutionnelle entre la finance chinoise, le capital international et la finance décentralisée. En conséquence, cette année, Hong Kong a massivement accéléré la tokenisation des RWA, notamment des obligations d’État et du financement du commerce, pour les intégrer dans une logique de règlement global.

Plus intéressant encore, la fonction de Hong Kong par rapport à la Chine continentale dans le Web3 est complémentaire : selon un rapport récent de Caixin, la zone franche de Hainan et Hong Kong forment un duo complémentaire, Hainan étant un hub commercial et de flux de données, tandis que Hong Kong sert de laboratoire financier, notamment pour la réserve stratégique en Bitcoin et les paiements transfrontaliers en stablecoins.

Ce modèle « usine en amont, plateforme en aval » permet à Hong Kong, en 2025 et probablement en 2026, d’être le seul nœud mondial capable d’accéder à la fois à la finance traditionnelle chinoise et à la liquidité native Web3.

Japon

En comparaison, la régulation japonaise est plus prudente. Longtemps, elle a segmenté ses règles pour les échanges, la garde et l’intermédiation, et après 2018, la régulation extrêmement stricte et la fiscalité à 55 % ont été perçues comme un désert pour les développeurs.

Mais récemment, le projet de réforme fiscale pour 2026 a proposé de faire évoluer la classification des actifs cryptographiques vers des « instruments financiers contribuant à la constitution du patrimoine national », avec une taxation séparée sur les gains en spot, dérivés et ETF, avec un taux potentiel réduit à 20 % (contre 55 %) et la possibilité de reporter les pertes sur 3 ans.

Cela pourrait relancer le marché japonais, déjà stimulé par la levée de l’interdiction sur les ETF Bitcoin en spot, et par l’octroi de premières licences pour l’émission de stablecoins à des acteurs comme Circle ou SBI. En somme, le Japon tente d’utiliser son cadre réglementaire mature pour reconquérir une influence longtemps perdue dans la sphère financière crypto en Asie.

3. Après la « réintégration » : le bouleversement des stablecoins et la nouvelle orientation de Web3

Partout dans le monde, la tendance réglementaire de 2025 est claire : « intégration ».

Les régulateurs ont compris que la décentralisation financière incarnée par la technologie cryptographique ne pouvait être éradiquée, et que la meilleure stratégie était de décomposer, assimiler, puis intégrer cette logique dans le système financier mondial existant.

Ce processus ne nie pas la valeur de Crypto, bien au contraire. Il suppose que la régulation admet que la technologie cryptographique est efficace, irréversible et mérite d’être conservée, à condition qu’elle soit intégrée dans un cadre compréhensible, auditable et responsable.

C’est pourquoi cette vague de régulation a un double effet inédit. D’un côté, un afflux rapide de liquidités et de crédibilité, car la conformité rassure les investisseurs institutionnels et facilite leur engagement ; de l’autre, une remise en question profonde de l’esprit initial de Web3 : lorsque les règles deviennent la condition, combien de décentralisation reste-t-il ?

Dans cette transition paradigmatique, les stablecoins sont le premier et le plus emblématique point de pression.

La raison est simple. En tant qu’infrastructure la plus profondément imbriquée entre Crypto et TradFi, les stablecoins occupent naturellement une position centrale dans la régulation : ils relient la monnaie fiat, influencent les paiements, participent à la compensation, tout en étant profondément intégrés dans la DeFi et la liquidité chain.

Ainsi, 2025 voit l’entrée des stablecoins dans une phase de bouleversement épique.

En juillet, le président américain Trump a signé officiellement la « GENIUS Act », marquant la concrétisation législative des stablecoins ; en août, la « Stablecoin Ordinance » de Hong Kong est entrée en vigueur, devenant le premier cadre réglementaire régional mondial ; simultanément, la Chine, la Corée du Sud et d’autres grandes économies accélèrent la mise en place de règles, envisageant d’autoriser l’émission de stablecoins par des acteurs conformes.

En clair, le secteur des stablecoins entre dans une « fenêtre réglementaire » véritable — passant d’un outil de liquidité en croissance grise à une infrastructure financière conforme et expérimentale (voir aussi « Monstre gris vs acteurs en whitelist, une lecture du « moment bifurcation » des stablecoins conformes »).

Ce processus entraînera inévitablement une différenciation. D’un côté, les stablecoins intégrés dans un système de whitelist, assumant des fonctions de paiement et de compensation ; de l’autre, ceux qui continueront à servir la finance native chain, en insistant sur la résistance à la censure et l’autogestion. Ces deux catégories ne s’opposeront pas forcément, mais viseront des usages et des publics très différents.

Le vrai changement, c’est que les stablecoins ont été confrontés pour la première fois à une question essentielle : « À quelle partie du système financier veux-tu appartenir ? »

C’est aussi la question que devront répondre en 2026 tous les autres secteurs de Crypto/Web3.

Conclusion

2025 sera sans doute une année de rupture claire.

La régulation ne sera plus une force floue, conflictuelle ou passive, mais un acteur systémique façonnant la structure, les limites et la trajectoire de développement de l’industrie cryptographique. De l’Amérique à l’Union européenne, de Hong Kong au Japon, les règles s’intègrent à une vitesse sans précédent.

Mais il faut aussi garder à l’esprit :

La conformité n’est qu’un moyen, pas une fin en soi pour Web3.

Dans cette vaste opération de réorganisation mondiale, il est crucial de discerner ce qui n’est qu’un bruit de fond, balayé par le temps, de ce qui constitue réellement la pierre angulaire de l’avenir. Cela deviendra la leçon essentielle pour chaque participant à Web3.

La régulation n’est plus l’« ennemie » de l’industrie crypto, mais la clé pour ouvrir la porte à un marché de plusieurs dizaines de milliers de milliards de dollars.