« La monnaie numérique de dépôt » peut générer des intérêts, quelles autres évolutions pour le yuan numérique 2.0 ?

Écrit par : Sanqing, Foresight News

Le 29 décembre, Lu Lei, vice-gouverneur de la Banque populaire de Chine, a publié un article dans le « Financial Times » intitulé « Maintenir l’intégrité et innover, développer progressivement le yuan numérique », dans lequel il détaille la mise en œuvre prochaine du « Plan d’action pour renforcer davantage le système de gestion et de service du yuan numérique et la construction des infrastructures financières connexes » (ci-après dénommé « Plan d’action »). La nouvelle génération du cadre de mesure, du système de gestion, du mécanisme opérationnel et de l’écosystème du yuan numérique sera officiellement lancée le 1er janvier 2026.

L’article souligne que, parmi les projets expérimentaux menés par les banques centrales du monde entier, le yuan numérique est en position de leader, disposant déjà de capacités monétaires hybrides universelles, programmables, à supervision efficace et adaptées à tous les scénarios. Le yuan numérique n’est pas seulement un outil de paiement, mais aussi la pierre angulaire d’une monnaie moderne pour la construction d’une « puissance financière ».

De plus, l’article estime que les « monnaies » émergentes telles que les stablecoins, ainsi que les actifs cryptographiques, qui échappent à l’émission monétaire de la banque centrale et à la circulation et aux transactions par des institutions financières réglementées, ont tendance à s’auto-circuler en dehors du système financier, provoquant de fortes fluctuations des prix des actifs financiers et remettant en question la capacité de régulation macroéconomique des banques centrales.

De « cash sans intérêt » à « dépôts rémunérés »

Au cours de la décennie de développement et de test du yuan numérique, sa position a toujours été celle de la monnaie en circulation (M0), c’est-à-dire « cash numérique ».

Le yuan numérique est principalement utilisé dans les scénarios de paiement de détail à petite échelle, avec un solde de portefeuille ne générant pas d’intérêts. Cette caractéristique limite en partie l’incitation des utilisateurs à détenir et utiliser cette monnaie. La transformation la plus visible avec la version 2.0 du yuan numérique réside dans la fonction de « paiement d’intérêts ».

Selon le « Plan d’action », les institutions bancaires verseront des intérêts sur le solde du portefeuille numérique du yuan numérique des clients, et ce taux respectera l’accord d’autorégulation sur la fixation des taux d’intérêt des dépôts. Cette conception brise la limite précédente selon laquelle le M0 ne pouvait pas générer d’intérêts, et le solde du portefeuille du yuan numérique sera classé selon la liquidité dans les différentes couches monétaires.

De la promotion politique par les banques à l’intégration dans le système des « passifs bancaires »

La possibilité de verser des intérêts sur le yuan numérique représente une transformation plus profonde de sa nature en tant que passif. Le « Plan d’action » prévoit d’intégrer le yuan numérique dans le cadre de gestion des réserves obligatoires des institutions opérant dans le secteur bancaire, en inscrivant le solde dans la base de calcul des réserves obligatoires.

La nouvelle génération du yuan numérique précise qu’il appartient aux passifs des banques commerciales dans leurs portefeuilles, et non plus uniquement à ceux de la banque centrale, permettant aux banques de gérer de manière autonome l’actif et le passif liés à ces portefeuilles.

Cela signifie que le yuan numérique est officiellement intégré dans le cadre de la garantie d’assurance des dépôts, avec une couverture maximale de 500 000 RMB, offrant un niveau de sécurité équivalent à celui des dépôts bancaires traditionnels. Les banques peuvent également utiliser le solde du yuan numérique pour accorder des prêts et réaliser des profits, au-delà de son rôle de simple agent de distribution de la banque centrale.

De la supervision prépayée à l’écosystème de « portefeuilles en parapluie » programmables

Le « Plan d’action » définit clairement le schéma hybride « système de comptes + chaîne de jetons + contrats intelligents » pour le yuan numérique 2.0, proposant une mise à niveau du système de comptes existant, en s’appuyant sur de nouvelles technologies pour améliorer la digitalisation et l’intelligence dans l’émission, la circulation et le paiement du renminbi, et en développant une plateforme de services d’écosystème de contrats intelligents pour le yuan numérique, afin de soutenir la construction d’un écosystème open source de contrats intelligents.

Le système de comptes repose sur les banques, pour répondre aux besoins de vérification d’identité et de lutte contre le blanchiment d’argent ; la chaîne de jetons est une forme du yuan numérique, permettant de réaliser des paiements via la livraison de jetons, tout en transférant la propriété ; les contrats intelligents, quant à eux, sont responsables de la gestion automatique de la circulation des jetons entre comptes lorsque certaines conditions sont remplies.

Le 8 septembre 2022, l’Institut de recherche sur la monnaie numérique de la Banque populaire de Chine a lancé le premier produit de gestion de fonds prépayés basé sur un contrat intelligent pour le yuan numérique — « Yuan Guanjia » — qui combine les clauses de contrats commerciaux avec la circulation du yuan numérique.

Selon le rapport annuel 2024 publié par la Postal Savings Bank of China, l’un des organismes opérant dans le cadre du yuan numérique, à la fin de la période de référence, 551 commerçants avaient adopté « Yuan Guanjia ». De plus, selon le Beijing Business Daily du 14 mars 2025, plus de 1300 commerçants avaient émis des cartes prépayées « Yuan Guanjia » pour la consommation, couvrant des secteurs tels que la formation, le fitness, la beauté, les supermarchés, la restauration, etc.

Photo : de gauche à droite, Meituan, Spring Airlines, interface d’application du yuan numérique

Avant la consommation réelle, les fonds restent toujours la propriété du consommateur. Ce n’est qu’après la confirmation du service par le contrat intelligent que les fonds sont automatiquement transférés au commerçant, éliminant ainsi techniquement le risque de détournement ou de « vol de fonds » par le commerçant.

Selon le rapport de Yicai du 24 juillet 2024, après la fermeture pour raisons inhabituelles de la grande chaîne de fitness « Wu Bai You Pin Fitness » à Qingdao, 51 consommateurs ayant acheté des cartes via la plateforme « Zhijin Weishi » de la Postal Savings Bank ont reçu un remboursement automatique via le contrat intelligent le 5 juillet.

Protocole mBridge et centre opérationnel international

En matière de paiements transfrontaliers, le yuan numérique 2.0 vise davantage à faire face à l’impact des stablecoins privés et à préserver le contrôle de la politique monétaire de base.

Selon le « Plan d’action », mBridge (Pont multilatéral de monnaies numériques des banques centrales) utilise la technologie de registre distribué (DLT) pour construire une couche de règlement point à point, avec pour objectif d’équilibrer la souveraineté monétaire de chaque pays.

Bien que le volume total des transactions ait atteint 387,2 milliards de RMB, la part du yuan numérique est de 95,3 %, ce qui reflète objectivement que le système dépend encore fortement des nœuds chinois, et n’a pas encore formé un véritable écosystème international multilatéral.

Le centre international du yuan numérique de Shanghai, prévu pour 2026, sera basé sur la plateforme Chengfang Chain, adoptant un modèle « registre unifié, domaines d’activité séparés ». Son objectif est de réaliser des transactions atomiques d’actifs (tels que les effets de commerce, les instruments de financement commercial, les droits d’émission de carbone) et d’outils de règlement (e-CNY) dans un même registre. Cette plateforme, semblable à une couche Layer 0 autorisée et conforme, remplacera le mécanisme de pont Web3 en ajoutant des nœuds de régulation et en utilisant la rapidité des données pour identifier les risques.

Yuan numérique 2.0 vs stablecoins et actifs cryptographiques

Dans le système Web3, la narration principale des stablecoins et des actifs cryptographiques repose sur « sans permission », « décentralisé » et « sans confiance ». Les stablecoins sont généralement émis par des institutions privées, avec des réserves en obligations d’État à court terme ou en monnaies fiat, et garantissent un taux de change 1:1.

L’expansion des stablecoins dépend essentiellement de la capacité des émetteurs à gérer leurs actifs, à assurer la transparence de la garde et à maintenir la confiance du marché. Ce modèle, tout en déplaçant la création, la circulation et la prise de risque hors du système financier traditionnel, ne dépend pas d’un système de comptes national unique, ce qui leur confère une nature globale et une forte liquidité.

Dans les scénarios de paiements transfrontaliers, de transactions sur la chaîne et de transfert de fonds, ils offrent une expérience de règlement quasi instantanée et à faible friction. En tant que collatéral universel, les stablecoins sont hautement composables, permettant une itération rapide des produits financiers sur la chaîne, ce qui constitue un avantage d’efficacité difficile à égaler pour d’autres systèmes.

Contrairement à la circulation hors du système bancaire dans le cadre des stablecoins, le yuan numérique 1.0 se rapproche davantage d’une extension électronique du papier-monnaie. La conception de la version 2.0 repose sur un système complet, en maintenant le principe de « double couche » « banque centrale + banques commerciales », utilisant un modèle hybride « système de comptes + chaîne de jetons + contrats intelligents ».

Dans ce cadre, le yuan numérique utilise le système de comptes pour l’identification, la lutte contre le blanchiment et la gestion des réserves, tout en intégrant des technologies comme la blockchain à certains moments pour améliorer l’efficacité du règlement.

L’objectif de cette conception est d’empêcher la monnaie numérique de se détacher du système financier et de s’étendre de manière indépendante, ce qui pourrait affaiblir la capacité de la banque centrale à réguler l’offre monétaire, la liquidité et la stabilité financière.

L’essence du yuan numérique 2.0 est équivalente à un dépôt bancaire. Le « Plan d’action » prévoit d’intégrer le yuan numérique dans le système de passifs bancaires, avec le solde du portefeuille réel inscrit dans la base de calcul des réserves obligatoires, et le yuan numérique dans les portefeuilles des banques commerciales ayant une nature juridique et économique équivalente à un dépôt.