Tiger Research : Catalyseurs politiques et expansion de la liquidité, valorisation du Bitcoin au premier trimestre 2026 verrouillée à 185 500 dollars

Ce rapport a été rédigé par Tiger Research, présentant nos perspectives de marché pour le Bitcoin au premier trimestre 2026, avec un objectif de prix fixé à 185 500 dollars.

Points clés

• Macroéconomie stable, dynamique en ralentissement : Le cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale et la croissance de l’offre monétaire M2 restent en ligne. Cependant, la sortie de 4,57 milliards de dollars de fonds ETF a impacté la tendance à court terme. La progression de la loi « CLARITY » pourrait devenir un levier pour attirer les grandes banques.
• Indicateurs on-chain neutres : La demande d’achat autour de 84 000 dollars a formé un support solide ; tandis que 98 000 dollars, en tant que coût pour les détenteurs à court terme, constitue actuellement une résistance majeure. Des indicateurs clés comme MVRV-Z indiquent que le marché est actuellement à une valeur équitable.
• Objectif de prix 185 500 dollars, maintien d’une vision haussière : Sur la base d’une valorisation de référence de 145 000 dollars et d’un ajustement macroéconomique de +25 %, nous fixons l’objectif à 185 500 dollars. Cela laisse une marge d’augmentation d’environ 100 % par rapport au prix actuel.

Maintien d’une politique monétaire accommodante, dynamique de croissance en ralentissement

Le Bitcoin évolue actuellement autour de 96 000 dollars. Depuis notre dernier rapport publié le 23 octobre 2025, le prix a chuté de 12 %. Malgré un récent recul, le contexte macroéconomique soutenant Bitcoin reste solide.

La Fed maintient une posture dovish

Source : Tiger Research

La Fed a réduit ses taux d’intérêt à trois reprises entre septembre et décembre 2025, pour un total de 75 points de base, portant le taux d’intérêt à une fourchette de 3,50 % à 3,75 %. La projection de décembre indique que le taux pourrait descendre à 3,4 % d’ici la fin 2026. Bien qu’un ajustement de 50 points de base ou plus en une seule fois soit peu probable cette année, la fin du mandat de Powell en mai, combinée à une possible nomination d’un successeur plus dovish par l’administration Trump, garantira la poursuite de la politique monétaire accommodante.

Flux de capitaux institutionnels en sortie et achats continus par les entreprises

Malgré un environnement macro favorable, la demande institutionnelle est récemment faible. Les ETF en spot ont enregistré une sortie de 4,57 milliards de dollars en novembre et décembre, la plus importante depuis leur lancement. Le flux net annuel s’élève à 21,4 milliards de dollars, en baisse de 39 % par rapport à l’année précédente (35,2 milliards). Bien qu’un rééquilibrage en janvier ait apporté une certaine entrée de fonds, la durabilité de cette reprise reste à confirmer. Par ailleurs, des entreprises comme MicroStrategy (possédant 673 783 BTC, soit environ 3,2 % de l’offre totale), Metaplanet et Mara continuent d’accumuler.

La loi « CLARITY » comme catalyseur politique

Dans un contexte de stagnation de la demande institutionnelle, les avancées réglementaires deviennent un moteur potentiel. La loi « CLARITY » adoptée par la Chambre des représentants définit clairement la répartition des compétences entre la SEC et la CFTC, et autorise les banques à offrir des services de garde et de staking pour les actifs numériques. De plus, cette loi confère à la CFTC la régulation du marché au comptant des produits numériques, fournissant un cadre juridique clair pour les échanges et courtiers. Le comité bancaire du Sénat doit examiner le 15 janvier, et si elle est adoptée, cela pourrait inciter les institutions financières traditionnelles, longtemps en attente, à entrer officiellement sur le marché.

Liquidité abondante, performance de Bitcoin en retard

La liquidité est un autre facteur clé, en dehors de la réglementation. La masse monétaire M2 mondiale a atteint un sommet historique au quatrième trimestre 2024, poursuivant sa croissance. Selon les tendances historiques, Bitcoin précède souvent le cycle de liquidité, en augmentant généralement avant que M2 n’atteigne son pic, puis en consolidant lors de ce sommet. Les signaux actuels indiquent une poursuite de l’expansion de la liquidité, ce qui suggère que Bitcoin a encore un potentiel de hausse. Si les valorisations boursières semblent excessives, les capitaux peuvent se déplacer vers Bitcoin.

Facteurs macroéconomiques ajustés à +25 %, perspectives toujours solides

Globalement, la tendance macroéconomique de baisse des taux et d’expansion de la liquidité reste inchangée. Cependant, en raison du ralentissement des flux institutionnels, de l’incertitude liée au changement de leadership à la Fed, et de la montée des risques géopolitiques, nous avons réduit le facteur d’ajustement macroéconomique de +35 % à +25 %. Malgré cette baisse, cette pondération reste positive, et nous pensons que les progrès réglementaires et la poursuite de l’expansion de M2 continueront de soutenir une hausse à moyen et long terme.

84 000 dollars comme support et 98 000 dollars comme résistance

Les indicateurs on-chain apportent des signaux complémentaires à l’analyse macro. Lors de la correction de novembre 2025, les fonds d’achat à la baisse se sont concentrés autour de 84 000 dollars, formant une zone de support claire. Actuellement, Bitcoin a dépassé cette zone. Le niveau de 98 000 dollars correspond au coût moyen des détenteurs à court terme, constituant une résistance psychologique et technique récente.

Les données on-chain montrent que le sentiment du marché évolue d’une panique à court terme vers une neutralité. Des indicateurs clés comme MVRV-Z (1,25), NUPL (0,39) et aSOPR (1,00) ont quitté la zone de sous-évaluation pour entrer dans une zone d’équilibre. Cela indique que, bien que la possibilité d’une hausse explosive motivée par la panique diminue, la structure du marché reste saine. En combinant macro et contexte réglementaire, les bases statistiques d’une hausse à moyen et long terme restent valides.

Il est important de noter que la structure actuelle du marché diffère significativement de celle des cycles précédents. La part accrue des institutions et des capitaux à long terme réduit la probabilité de paniques ou de ventes massives impulsives par les petits investisseurs. Les récents reculs apparaissent davantage comme des rééquilibrages progressifs. Bien que la volatilité à court terme soit inévitable, la structure haussière globale demeure intacte.

Objectif de prix révisé à 185 500 dollars, perspective haussière ferme

En appliquant le cadre d’évaluation TVM, nous obtenons une valorisation neutre de référence pour le premier trimestre 2026 de 145 000 dollars (légèrement inférieure à 154 000 dollars dans le rapport précédent). En combinant un ajustement macroéconomique de +25 % et un ajustement fondamental de 0 %, l’objectif révisé est fixé à 185 500 dollars.

Nous avons relevé le facteur d’ajustement fondamental de -2 % à 0 %. Bien que l’activité du réseau n’ait pas beaucoup changé, la réévaluation de l’écosystème BTCFi a compensé en partie les signaux baissiers. Par ailleurs, en raison du ralentissement des flux institutionnels et des risques géopolitiques évoqués, nous avons réduit le facteur d’ajustement macroéconomique de +35 % à +25 %.

Ce réajustement de l’objectif de prix ne doit pas être interprété comme un signal baissier. Même après cette révision, le modèle indique encore une marge d’environ 100 % de potentiel de hausse. La baisse du prix de référence reflète principalement la volatilité récente, tandis que la valeur intrinsèque du Bitcoin continuera de croître à moyen et long terme. Nous considérons que ces reculs récents sont une étape saine de rééquilibrage, et la perspective haussière à moyen et long terme reste inchangée.