La hausse explosive de l’argent redéfinit les marchés des métaux précieux alors que les flux d’investissement dépassent les fondamentaux, poussant les prix bien au-delà des attentes et obligeant Citi à revoir à la hausse ses prévisions à court terme face à la montée des risques géopolitiques et monétaires.
Citi prévoit 150 $ pour l’argent alors que le métal devient « Or sur Steroïdes »
Les marchés mondiaux des métaux précieux ont connu une accélération brutale de l’intérêt des investisseurs. La banque d’investissement mondiale Citi a révélé mardi que les prix de l’argent ont largement dépassé les attentes, ce qui a conduit à une mise à jour majeure de ses perspectives à court terme et à renforcer sa position haussière de longue date sur le métal.
Maximilian Layton, Directeur mondial de la recherche sur les matières premières chez Citi, a déclaré :
“Nous sommes haussiers sur l’argent depuis plusieurs mois, tant en valeur absolue qu’en comparaison avec l’or, et le restons dans les semaines à venir.”
Ses remarques interviennent alors que l’argent a entamé une phase de volatilité historique, avec une hausse d’environ 270 % au cours de l’année écoulée pour atteindre des sommets records proches de 117 $ l’once. Ce mouvement parabole a été alimenté par un déficit structurel persistant sur cinq ans en matière d’offre et par une demande de détail agressive, notamment en Chine et en Inde.
Alors que la consommation industrielle liée à l’énergie solaire et à l’infrastructure d’intelligence artificielle continue de soutenir une demande durable, l’action récente des prix reflète de plus en plus les flux de capitaux et une mentalité de squeeze à découvert prononcée. Ce changement a propulsé le marché dans une situation de backwardation profonde, signalant une course urgente à l’acquisition de métal physique et intensifiant les déséquilibres à court terme sur les marchés à terme et au comptant. Layton a décrit le comportement de l’argent comme « or au carré » et « or sur stéroïdes », illustrant comment la dynamique et le positionnement ont dépassé les ancrages traditionnels de valorisation.
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La hausse a déjà fait passer le ratio or-argent en dessous de 50, renforçant les attentes que l’argent continuera de surperformer l’or. En pointant les risques géopolitiques accrus et les préoccupations renouvelées concernant l’indépendance de la Réserve fédérale qui stimulent une forte demande d’investissement et de spéculation, Layton a déclaré :
“Nous restons tactiquement haussiers et relevons notre objectif de prix à 0–3 mois à 150 $/oz.”
La Chine est devenue le principal moteur de cette hausse, avec l’Inde et une participation plus large du commerce de détail mondial ajoutant de la pression alors que les primes à Shanghai et en Inde ont fortement augmenté malgré la baisse des avoirs en ETF et la diminution des positions sur le Comex. Les autorités chinoises ont resserré les conditions en suspendant les nouvelles souscriptions dans le seul ETF sur l’argent en Chine et en augmentant les exigences de marge sur la Bourse des contrats à terme de Shanghai.
“Nous ne considérons pas que ces mesures soient suffisantes pour contenir la demande d’investissement de détail,” a ajouté Layton, notant que le comportement de suivi de tendance chez les investisseurs de détail chinois pourrait encore resserrer le marché. En regardant plus loin dans le passé, les relations historiques suggèrent qu’un retour aux niveaux antérieurs du ratio or-argent pourrait justifier des prix dans la fourchette de 160–170 $, tandis que « revenir au plus bas de 14x après Bretton Woods en 1979 indiquerait une fourchette de 300 $/oz à haut dans un scénario extrêmement improbable. »
FAQ 🧭
- Pourquoi Citi a-t-il relevé ses prévisions à court terme pour le prix de l’argent ?
Citi a porté son objectif à 0–3 mois à 150 $/oz après que l’argent a augmenté d’environ 270 % d’une année sur l’autre en raison d’un déficit structurel persistant, d’afflux agressifs de détail, et d’une course à la possession physique alimentée par un squeeze à découvert.
- Quels facteurs clés expliquent la volatilité extrême et la hausse des prix de l’argent ?
La hausse de l’argent est alimentée par un déficit mondial en offre de cinq ans, une forte demande de détail menée par la Chine et l’Inde, et une dynamique de flux de capitaux qui a dépassé les modèles traditionnels de valorisation de la demande industrielle.
- Comment la performance de l’argent se compare-t-elle à celle de l’or d’un point de vue investissement ?
Avec le ratio or-argent tombé en dessous de 50, Citi s’attend à ce que l’argent continue de surperformer l’or, reflétant une demande spéculative accrue, une couverture contre les risques géopolitiques, et un positionnement à effet de levier.
- Quels sont les scénarios de hausse pour l’argent selon Citi ?
Citi suggère qu’une réversion du ratio historique pourrait justifier des prix de 160–170 $/oz, tandis que des conditions extrêmes et peu probables pourraient impliquer des prix dans la fourchette de 300 $/oz à haut.
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