Les géants de la banque européenne s'unissent, le stablecoin en euros peut-il remodeler la carte mondiale de la cryptographie ?

Depuis longtemps, le « dollar sur la chaîne » dans le monde de la cryptographie est presque devenu la norme monétaire par défaut.

Que ce soit l’USDT émis par Tether ou l’USDC lancé par Circle, les stablecoins en dollars dominent non seulement la liquidité du marché, mais jouent également un rôle croissant en tant que moyen de paiement transfrontalier, unité de comptabilisation des actifs sur la chaîne et outil de règlement.

La question devient claire : lorsque de plus en plus de transactions transfrontalières, de règlements commerciaux et de flux de capitaux auront lieu sur la chaîne, qui définira la « norme monétaire » sur la chaîne ?

Le 3 mars, l’alliance Qivalis, composée de 12 banques européennes, a annoncé qu’elle lancerait à la seconde moitié de 2026 un stablecoin indexé à 1:1 sur l’euro.

Ce n’est pas seulement une présentation de produit, mais aussi une réponse officielle du système bancaire européen à la structure financière sur la chaîne.

Une alliance forte de 12 banques

Cette initiative de l’alliance Qivalis est une étape clé dans la tentative de l’Europe de reprendre la « souveraineté numérique ». Jan Sell, PDG de Qivalis, a clairement indiqué que ce projet vise à fournir une « alternative nationale réglementée » à l’UE pour faire face à l’influence puissante des stablecoins en dollars.

Les membres de l’alliance incluent : CaixaBank, BNP Paribas, ING, UniCredit, BBVA, Danske Bank, DZ Bank, SEB, KBC, Raiffeisen Bank International, DekaBank et Banca Sella. Ces noms couvrent les principales économies de l’UE, leur participation renforçant indubitablement la crédibilité et la future promotion du stablecoin en euros.

Lorsque le système bancaire choisit d’émettre un stablecoin, en essence, il fait une chose : étendre la crédibilité bancaire et la monnaie souveraine via un cadre réglementé à l’ensemble du réseau financier sur la chaîne. Ce n’est pas comme les stablecoins en dollars émis par des institutions crypto en phase de démarrage. Ce n’est pas un outil de croissance auto-entretenue du marché, mais une démarche proactive de la puissance financière institutionnelle.

Ce stablecoin, piloté par de grands acteurs financiers traditionnels et strictement réglementé, contraste fortement avec de nombreux stablecoins existants, émis par des entités crypto natives. La garantie de crédit national et la supervision réglementaire devraient attirer davantage d’investisseurs institutionnels et d’entreprises traditionnelles dans le domaine des actifs numériques, ouvrant de nouveaux scénarios d’application.

Un mécanisme de réserve robuste

Le mot « stabilité » dans stablecoin repose essentiellement sur un mécanisme de réserve transparent et fiable. La stratégie de réserve dévoilée par l’alliance Qivalis rassure :

• Au moins 40 % détenus sous forme de dépôts bancaires : cela garantit une forte liquidité et une capacité de paiement immédiat, réduisant considérablement le risque de run.
• Le reste investi dans des obligations d’État à court terme de haute qualité dans la zone euro : en investissant dans des titres souverains à faible risque et à haute crédibilité, cela permet non seulement de préserver la sécurité des actifs, mais aussi d’obtenir un rendement stable, renforçant ainsi le soutien à la valeur du token.

Cette combinaison « dépôts bancaires + obligations souveraines » est bien plus sûre que certains stablecoins qui dépendent uniquement de billets de commerce ou d’autres actifs risqués, et elle est plus susceptible de gagner la confiance des régulateurs et du marché.

Une lutte pour la structure future

Si l’on se base sur la taille actuelle, il est peu probable que le stablecoin en euros puisse à court terme ébranler l’avantage de liquidité du stablecoin en dollars. Cela ne fait pas de doute.

Mais ce qui mérite vraiment l’attention, ce n’est pas « qui est plus grand », mais : la finance sur la chaîne évoluera-t-elle vers un système de règlement dominé par une seule monnaie ?

L’importance des stablecoins en dollars ne réside pas dans leur circulation sur le marché crypto, mais dans leur rôle de « unité de règlement sur la chaîne ».

Une fois que les transactions sur la chaîne, le commerce transfrontalier et la tarification des actifs numériques seront entièrement évalués en stablecoins en dollars, l’infrastructure financière sur la chaîne sera fortement concentrée autour de cette monnaie.

L’émergence de Qivalis répond fondamentalement à cette question structurelle : si une partie des activités financières futures migre sur la chaîne, l’euro dispose-t-il d’un canal institutionnel pour y participer ?

Il s’agit d’une « participation existentielle », et non d’une compétition de taille.

D’un point de vue macro, les stablecoins ne sont plus seulement des outils de liquidité pour le marché crypto. Ils évoluent vers :

• une représentation de la monnaie souveraine sur la chaîne ;
• un nouveau canal pour la demande en obligations d’État ;
• un réseau alternatif pour les paiements transfrontaliers ;
• une composante de l’infrastructure financière numérique.

Les États-Unis, les centres financiers asiatiques et le système bancaire européen entrent successivement en scène, ce qui n’est pas une coïncidence, mais une réponse à la même tendance : la structure financière migre vers la numérisation et la tokenisation.

Ainsi, la signification de Qivalis ne réside pas dans la capacité à « défier le dollar », mais dans la possibilité pour l’Europe d’occuper une position institutionnelle avant la formation de la nouvelle couche de règlement financier.

Lorsque le système bancaire commence à émettre des stablecoins, le débat ne porte plus sur « si la cryptomonnaie devient dominante », mais sur « comment la finance traditionnelle se reconstruit dans le monde sur la chaîne ».

Ce qui mérite vraiment l’attention, ce n’est pas de savoir si l’euro l’emportera, mais si la finance sur la chaîne évoluera vers une structure de règlement multi-souveraineté.

Si la chaîne devient partie intégrante des flux de capitaux mondiaux, alors l’absence de participation équivaut à céder la règle.

Ce changement n’est pas une fluctuation de prix, mais une refonte des infrastructures.

Et l’Europe a déjà choisi d’y participer.

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Le marché comporte des risques, investissez prudemment.