Les grandes entreprises cotées au KOSDAQ, dont Alteogen, EcoproBM et HLB, ont reporté les transferts prévus vers le marché KOSPI, Alteogen ayant annoncé sa décision le 16. Ces reports reflètent les attentes concernant des politiques gouvernementales de relance du KOSDAQ et les inquiétudes liées à la concentration de la liquidité sur le marché KOSPI, dominé par Samsung Electronics et SK Hynix. La Corée du Sud fonctionne avec un système boursier à deux niveaux : le KOSDAQ, qui fait office de marché secondaire, et le KOSPI, qui correspond au marché principal. Les entreprises cherchent traditionnellement à passer du KOSDAQ au KOSPI à mesure qu’elles se développent.
Trois grandes entreprises KOSDAQ reportent leurs transferts vers le KOSPI
Alteogen a suspendu son plan de transfert vers le KOSPI le 16, selon l’industrie de l’investissement financier. L’entreprise avait auparavant approuvé une radiation conditionnelle du KOSDAQ et un transfert de sa cotation vers le marché des valeurs mobilières lors d’une assemblée générale extraordinaire des actionnaires en décembre. Alteogen affiche une capitalisation boursière d’environ 14 000 milliards de wons, ce qui en fait la plus grande action du KOSDAQ.
EcoproBM a arrêté son processus de transfert vers le KOSPI après avoir soumis une demande d’examen préliminaire au département du marché des valeurs mobilières de la Korea Exchange en novembre de l’année dernière. L’entreprise a officiellement retiré la demande préliminaire via une publication en février. HLB, qui avait annoncé ses projets de transfert plus tôt qu’Alteogen, a également stoppé le processus.
Les politiques gouvernementales de relance du KOSDAQ motivent la décision
Les autorités financières ont introduit cette année diverses politiques d’activation du KOSDAQ, dont un système de promotion et de radiation. Les entreprises ont invoqué l’impossibilité d’obtenir des évaluations correctes de la valeur des sociétés dans un marché en baisse pour justifier leurs transferts. L’évaluation du marché est directement liée à la capacité de lever des capitaux.
Alteogen a déclaré : « Après avoir examiné de manière exhaustive les changements dans l’environnement du marché des capitaux, les politiques de revitalisation du KOSDAQ actuellement promues par le gouvernement et la Korea Exchange, ainsi que la stratégie de croissance de l’entreprise, nous avons conclu que rester sur le marché KOSDAQ à ce stade s’aligne sur l’amélioration de la valeur des entreprises et la maximisation des intérêts des actionnaires. »
EcoproBM a indiqué qu’elle observerait les tendances de reprise de ses résultats avant de reconsidérer le transfert, bien que les analystes notent que la société surveille également les effets des politiques de revitalisation du KOSDAQ. L’industrie des batteries secondaires nécessite des investissements à grande échelle. Si le marché KOSDAQ connaît des améliorations d’évaluation, les actions de grandes capitalisations au sein du marché gagnent des avantages significatifs pour des levées de fonds à grande échelle. Les augmentations de capital sont déterminées en fonction des cours actuels des actions. EcoproBM poursuit actuellement une augmentation de capital de 1,2 billion de wons, bien que les autorités financières aient demandé des corrections du rapport.
La concentration de la liquidité sur le KOSPI suscite des inquiétudes
Les conditions actuelles du marché des valeurs mobilières, notamment la concentration de la liquidité, ne sont pas particulièrement attrayantes. Samsung Electronics et SK Hynix, en tant qu’actions de méga-cap, absorbent la liquidité du marché. La situation s’est intensifiée après le lancement de produits à effet de levier sur une seule action utilisant ces titres comme actifs sous-jacents.
Si de grandes actions KOSDAQ transfèrent vers le KOSPI, elles seraient probablement incluses dans l’indice KOSPI 200. Bien que les fonds qui suivent le KOSPI 200 soient plus importants que ceux liés au KOSDAQ 150, la taille des principaux titres, dont Samsung Electronics et SK Hynix, a excessivement augmenté au cours de l’année passée. Les fonds négociés en bourse (ETFs) et les fonds indiciels qui suivent le KOSPI 200 font face à des limites structurelles pour intégrer d’anciens titres à grande capitalisation du KOSDAQ. La position dans l’indice compte davantage pour les entrées de capitaux que la taille du marché.
Les données historiques de transferts montrent des baisses de capitalisation
Les sept entreprises ayant transféré vers la cotation au cours des cinq dernières années ont toutes vu leur capitalisation boursière diminuer un an après leur entrée. POSCO DX, qui a transféré vers le KOSPI le 2 janvier 2024, a vu sa capitalisation diminuer de plus de trois fois, passant de 10 582 milliards de wons juste avant la cotation à 2 934 milliards de wons sur un an. L&F, qui a été introduite en janvier de la même année, est passée de 5 578 milliards de wons à 3 151 milliards de wons.
FAQ
Qu’a annoncé Alteogen le 16 concernant sa cotation en Bourse ?
Alteogen a annoncé le 16 qu’elle avait suspendu son projet de transfert du KOSDAQ vers le marché KOSPI. L’entreprise avait auparavant approuvé le transfert lors d’une assemblée générale extraordinaire des actionnaires en décembre, mais a décidé de rester sur le KOSDAQ après avoir examiné les changements dans le marché des capitaux et les politiques gouvernementales de revitalisation du KOSDAQ.
Pourquoi les grandes entreprises KOSDAQ reportent-elles leurs transferts vers le KOSPI ?
Les entreprises reportent leurs transferts en raison des attentes concernant les politiques gouvernementales de revitalisation du KOSDAQ et des inquiétudes liées à des conditions de liquidité défavorables sur le marché KOSPI. Samsung Electronics et SK Hynix dominent actuellement la liquidité du KOSPI, créant des limitations structurelles pour que les nouveaux titres transférés attirent les investissements des fonds indiciels. De plus, les sept entreprises ayant transféré au cours des cinq dernières années ont toutes connu une baisse de leur capitalisation boursière durant leur première année sur le KOSPI.
