Baidu (HKEX: 09888) a annoncé que sa filiale de puces IA, Kunlunxin, prévoit une introduction en bourse à Hong Kong tout en poursuivant simultanément son inscription à la Bourse STAR. Selon des informations, l'objectif de valorisation serait de 50 milliards de dollars. Moins de 12 mois après son tour de financement de série D, où la valorisation de Kunlunxin était d'environ 3 milliards de dollars, cette valorisation a grimpé de près de 16 fois en moins d'un an, et a augmenté d'environ 25 fois par rapport à la première valorisation après sa scission initiale.
Valorisation de la série D de Kunlunxin : environ 3 milliards de dollars, objectif pour l'introduction en bourse à HK : 50 milliards de dollars
D'après les rapports, lors de son tour de série D il y a moins de 12 mois, la valorisation de Kunlunxin était d'environ 3 milliards de dollars. Les informations du marché indiquent que l'objectif de valorisation pour l'introduction en bourse à Hong Kong atteint 50 milliards de dollars, soit une augmentation de près de 16 fois en moins d'un an, et environ 25 fois par rapport à la valorisation initiale de la scission.
La société Kunlunxin a été scindée et indépendante de Baidu il y a cinq ans, initialement en tant que projet de recherche et développement « accélérateur FPGA AI », lancé pour résoudre les problèmes de coûts de calcul des activités de recherche de Baidu. Cette valorisation cible dépasse désormais la capitalisation boursière totale de Baidu à la fois à Wall Street (BIDU) et à Hong Kong (09888), suscitant des débats intenses sur le marché des capitaux.
Puces P800 : puissance de calcul FP16 de 345 TFLOPS, soit plus du double du H20 de Nvidia
Selon les rapports, les spécifications clés de la puce principale de Kunlunxin, la P800, sont les suivantes :
Puissance de calcul FP16 : 345 TFLOPS (plus du double de la puce H20 spécialement fournie par Nvidia pour le marché chinois)
Mémoire vidéo : 20 à 50 % supérieure à celle des produits grand public comparables
Architecture : « XPU », spécialement conçue pour l'entraînement et l'inférence des grands modèles IA, et non un GPU polyvalent
Déploiement réel : équipement de 8 puces P800 par machine, capable de faire fonctionner en douceur les modèles phares de DeepSeek-R1 ou V3, avec 670 milliards de paramètres
Échelle de déploiement : Baidu a déjà allumé plusieurs clusters de calcul de 10 000 à 30 000 cartes dans des endroits comme Ningxia
Revenus des clients externes dépassent les fournitures internes de Baidu, commande d'achat de puissance de calcul IA de China Mobile de l'ordre de plusieurs milliards de yuans
Selon les évaluations des investisseurs, dans la structure actuelle des revenus de Kunlunxin, la part des clients externes a dépassé celle des fournitures à Baidu, réalisant la transition d'un « centre de coûts » à un « centre de profits ». Les clients externes incluent China Mobile, China Merchants Bank, State Grid et d'autres entreprises d'État et institutions financières, ainsi que Tencent, ByteDance et d'autres entreprises technologiques (qui seraient en cours d'évaluation ou d'achat).
Lors de l'appel d'offres pour l'achat de puces d'inférence IA de China Mobile, Kunlunxin a remporté une part extrêmement élevée dans le segment de l'écosystème de type CUDA, la commande atteignant une valeur de plusieurs milliards de yuans.
P800 toujours fabriqué par Samsung en 7 nm, M100 et M300 prévoient une voie entièrement nationale et autodéveloppée
Selon les rapports, la puce principale actuelle de Kunlunxin, la P800, serait toujours fabriquée par Samsung en technologie de 7 nm, présentant un risque de chaîne d'approvisionnement dans le contexte de tensions géopolitiques. Dans la feuille de route des puces de Baidu pour les cinq prochaines années, les séries M100 et M300, prévues pour 2026 et 2027, emprunteront la voie de la « pleine autonomie nationale », ce qui signifie abandonner les processus avancés étrangers comme TSMC ou Samsung, et supprimer progressivement la compatibilité CUDA. À court terme, cette décision pourrait avoir un impact sur les performances des puces et la compatibilité de l'écosystème.
FAQ
Quelle est la valorisation cible de Kunlunxin et comment se compare-t-elle à la capitalisation boursière de sa société mère Baidu ?
Selon les rapports, l'objectif de valorisation de Kunlunxin pour son introduction en bourse à Hong Kong serait de 50 milliards de dollars, contre environ 3 milliards de dollars lors de son tour de série D il y a moins de 12 mois (soit une multiplication par près de 16). L'objectif de 50 milliards de dollars dépasse la capitalisation boursière totale de Baidu à Wall Street et à Hong Kong, créant un phénomène de « l'enfant plus cher que la mère ».
Quelles sont les performances de la puce P800 de Kunlunxin ?
Selon les rapports, la puissance de calcul FP16 de la P800 atteint 345 TFLOPS, soit plus du double de la puce H20 spécialement fournie par Nvidia pour le marché chinois. La mémoire vidéo est supérieure de 20 à 50 % à celle des produits comparables. Avec 8 puces P800 par machine, elle peut faire fonctionner les modèles phares comme DeepSeek-R1 avec 670 milliards de paramètres.
Quelle est la future feuille de route technologique nationale de Kunlunxin ?
Selon les rapports, les séries M100 (prévue pour 2026) et M300 (prévue pour 2027) de Baidu suivront une voie entièrement nationale et autodéveloppée, ce qui pourrait signifier l'abandon des processus avancés étrangers comme TSMC ou Samsung, et la suppression progressive de la compatibilité CUDA.
