Le stratège de Barclays, Ajay Rajadhyaksha, a recommandé le Japon comme opportunité d’investissement dans l’intelligence artificielle dans une note récente, en indiquant que le marché japonais offre une exposition à plusieurs segments de la chaîne d’approvisionnement de l’IA. Le Nikkei 225 a progressé d’environ 32% cette année, les 10 premières valeurs représentant environ 45% de l’indice. Rajadhyaksha a cité les avantages de diversification par rapport à la Corée du Sud et à Taïwan, où Samsung Electronics et SK Hynix représentent à eux deux plus de la moitié du Kospi, tandis que Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. pèse environ 40% du Taiex. La concentration en Corée et à Taïwan crée, selon Barclays, une vulnérabilité aux variations du cycle technologique. Le boom des semi-conducteurs tiré par l’IA en Asie a profité aux marchés actions de Corée du Sud et de Taïwan, mais l’augmentation de la concentration chez les fabricants de puces a rehaussé les profils de risque.
Le Nikkei 225 offre une diversification sectorielle plus large que les indices de Corée et de Taïwan
Le Nikkei 225 a progressé d’environ 32% cette année, en étant en retard sur la Corée et Taïwan, tout en offrant une diversification sectorielle plus large, selon Barclays. Des entreprises liées aux semi-conducteurs comme Advantest et Tokyo Electron figurent parmi les plus importantes composantes de l’indice, tandis que d’autres grands titres couvrent la distribution, les télécommunications, la pharmacie et la chimie. Les 10 premières actions représentent environ 45% de l’indice, bien en dessous des niveaux de concentration observés à Taïwan et en Corée du Sud.
Samsung Electronics et SK Hynix représentent plus de la moitié du Kospi, tandis que Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. représente environ 40% du Taiex. « Le Kospi et le Taiex ont offert les meilleurs rendements », a écrit Rajadhyaksha. « Le Nikkei devrait donner le meilleur ratio risque-rendement maintenant. »
Les entreprises japonaises occupent des positions critiques dans la chaîne de valeur des semi-conducteurs
Les entreprises japonaises occupent des positions critiques tout au long de la chaîne de valeur des semi-conducteurs, des équipements de fabrication et des matériaux spécialisés jusqu’à la production de mémoire NAND, a indiqué Barclays. « Le Nikkei compte une proportion importante d’actions qui sont exposées, ou très exposées, à la thématique IA. Donc une partie de la raison pour laquelle vous voyez un grand mouvement sur le Nikkei, c’est que les valeurs liées à l’IA ont bien performé », a déclaré Chetan Seth, stratégiste actions chez Nomura. « Et si vous regardez la plus grosse action aujourd’hui, c’est SoftBank. »
« Le rallye technologique autour de l’IA a encore des jambes, et je pense que le Japon devrait également en bénéficier », a déclaré Seth à CNBC lors du Nomura Investment Forum Asia.
Les réformes de gouvernance et le retour de l’inflation soutiennent le secteur des entreprises japonaises
Au-delà de l’IA, Barclays voit un soutien provenant d’une transformation plus large de l’économie et du secteur des entreprises au Japon. Les réformes de gouvernance, la hausse des retours aux actionnaires, l’accélération des rachats d’actions et le dénouement des participations croisées contribuent à améliorer l’efficacité du capital, tandis que le retour de l’inflation après des décennies de stagnation stimule la croissance des bénéfices nominaux.
FAQ
Qu’a dit Barclays au sujet de l’opportunité d’investissement en IA au Japon ?
Le stratège de Barclays, Ajay Rajadhyaksha, a déclaré dans une note récente que « la meilleure valeur liée à l’IA pourrait être cachée à Tokyo », précisant que le marché japonais offre une exposition à plusieurs parties de la chaîne d’approvisionnement de l’IA sans dépendre d’un seul segment comme les puces mémoire ou les services de fonderie.
Comment la concentration du Nikkei 225 se compare-t-elle à celle des indices de Corée et de Taïwan ?
Les 10 premières actions représentent environ 45% du Nikkei 225, bien en dessous des niveaux de concentration en Corée du Sud et à Taïwan. Samsung Electronics et SK Hynix représentent plus de la moitié du Kospi, tandis que Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. représente environ 40% du Taiex.
Quels facteurs structurels soutiennent le secteur des entreprises au Japon selon Barclays ?
Barclays a cité des réformes de gouvernance, la hausse des retours aux actionnaires, l’accélération des rachats d’actions, le dénouement des participations croisées améliorant l’efficacité du capital, et le retour de l’inflation après des décennies de stagnation stimulant la croissance des bénéfices nominaux.
