BlackRock, JPMorgan et S&P rejoignent un bac à sable de collatéral tokenisé

Un récent rapport sectoriel sur le marché des cryptomonnaies a entraîné certaines des plus grandes institutions financières du monde dans la même expérience : tester des fonds monétaires tokenisés comme garantie (collateral) sur des blockchains publiques et privées en Europe et au Royaume-Uni.

Dans une récente analyse, l’hôte – un analyste axé sur la crypto connu sous le nom All In Crypto – a soutenu que l’article constitue l’un des signaux les plus clairs à ce jour que « les institutions financières vont tirer parti des DLT publiques ».

Big Finance, Few Chains : À l’intérieur du bac à sable de la tokenisation

Le rapport, produit par EY, Hogan Lovells, Global Digital Finance (GDF) et Oanira, décrit un groupe de travail et un bac à sable intitulés « The Case for Collateral Mobility in Europe and the UK using Tokenised Money Market Funds ».

D’après All In Crypto, la liste des participants ressemble à un « qui est qui » de la finance mondiale : BlackRock, State Street, UBS, Barclays, Deutsche Bank, J.P. Morgan, Goldman Sachs, Moody’s, S&P, Standard Chartered, London Stock Exchange Group et d’autres, aux côtés d’acteurs d’infrastructure tels que Euroclear, Fireblocks, Digital Asset (Canton), R3 et Quant Network.

Côté crypto, le bac à sable implique explicitement un petit ensemble de technologies de registre distribué. L’hôte met en avant Stellar (via Benji), Hedera, le réseau Canton (lié à Corda), ainsi que des références à Solana, Ethereum et Polygon.

Oanira est décrit comme « très connecté à Hedera » et « fondamental » pour l’architecture envisagée, qui montre de grands gestionnaires d’actifs comme BlackRock, State Street et UBS interagissant avec des fonds tokenisés sur des registres publics et privés via une infrastructure d’acheminement.

De T+3 à des secondes : les fonds monétaires passent on-chain

La revendication centrale du rapport est que les fonds monétaires tokenisés (MMFs) pourraient améliorer de manière significative la gestion des garanties.

Une section citée note que la tokenisation des parts de MMF sur une DLT fournit une « représentation on-chain en temps réel des actifs », les rendant « vérifiables, traçables et plus faciles à mobiliser ».

Un tableau comparatif cité par l’hôte met en regard la garantie MMF traditionnelle avec un règlement de 1 à 3 jours, des heures limitées (9–5, les jours de semaine) et une forte friction opérationnelle, contre des MMF tokenisés qui règlent en quelques secondes, fonctionnent 24/7/365 et offrent une « mobilité de garantie élevée en temps réel et programmable ».

Le document souligne aussi le maintien du rendement sur la garantie : contrairement à certaines configurations actuelles où le rendement est perdu lorsque la garantie est liquidée, les MMF tokenisés peuvent conserver le rendement pour le fournisseur de garantie.

Un cadre de valeur mis en avant dans la vidéo insiste sur la mise en place immédiate des garanties, l’évitement des ventes d’actifs en catastrophe, le règlement instantané pour la marge et le repo, et la poursuite des gains sur la garantie jusqu’au moment de son utilisation.

L’hôte relie cela directement au risque systémique, suggérant qu’avec de tels rails, « nous aurions pu arrêter la crise financière », en écho à des points de vue exprimés auparavant par l’ancien président de la CFTC Christopher Giancarlo.

Confort juridique, simulations en direct & gagnants de l’adoption précoce

Sur le plan légal, le rapport trouve une « certitude juridique relative » pour les MMF tokenisés domiciliés au Luxembourg, l’Irlande et le Royaume-Uni étant aussi vues comme des juridictions où les tribunaux sont susceptibles de traiter les parts de fonds tokenisés natifs du numérique de façon similaire aux parts traditionnelles.

Lloyds Bank, citée dans le document, qualifie l’initiative de « grand pas en avant », montrant que les actifs numériques peuvent être utilisés sur des marchés réglementés dans le cadre des cadres britanniques existants.

Le bac à sable lui-même a exécuté six simulations progressivement plus complexes, conçues comme un « environnement de simulation de production » plutôt que comme un simple exercice théorique.

Selon All In Crypto, les résultats ont montré que les MMF tokenisés peuvent déjà fonctionner comme une garantie exécutoire, tout en débloquant des « efficacités, une résilience et une interopérabilité que les systèmes traditionnels ne peuvent pas égaler ».

Les dimensions testées clés comprenaient la scalabilité opérationnelle, la marge programmable et la gestion du risque en temps réel, l’exécutabilité juridique en situation de stress, l’interopérabilité multi-registres et les avantages en matière de liquidité/rendement.

Un schéma de réseau décrit dans la vidéo place Hedera et Canton aux côtés de Stellar et d’autres, avec des routes reliant de grandes banques, des dépositaires (custodians) et des fournisseurs de tokenisation.

Des fonds spécifiques sont mappés à des DLT particulières, comme Benji sur Stellar et des produits liés à State Street sur Hedera, soulignant qu’il ne s’agit pas d’une expérience générique de blockchain, mais d’un ensemble fini de rails activement envisagés.

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Les gens demandent aussi :

Quelles blockchains sont impliquées dans le bac à sable ? D’après le clip vidéo YouTube, le rapport cite Stellar, Hedera, Canton (avec Corda), et mentionne Solana, Ethereum et Polygon dans l’architecture plus large.

Quels actifs sont tokenisés ? L’objectif porte sur des fonds monétaires tokenisés, y compris des trésors tokenisés et des instruments de qualité élevée similaires, générateurs de rendement, utilisés comme garantie.

Pourquoi est-ce important pour la finance traditionnelle ? Les MMF tokenisés promettent un règlement plus rapide, une mobilité des garanties 24/7, une friction opérationnelle plus faible et la conservation du rendement sur la garantie, ce qui est crucial pour les dérivés, le repo et les marchés plus larges des garanties.

S’agit-il d’une production en direct ou d’un simple test ? Le rapport décrit un bac à sable et un « environnement de simulation de production » avec des flux de travail de style « monde réel », mais il est présenté comme des tests en amont (pré-production) plutôt qu’un déploiement live à grande échelle.

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