ESMA : l'interdiction du marché de prédiction pour les particuliers dans l'UE est déjà en vigueur conformément aux règles de 2018

L’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a précisé le 3 juillet que les contrats événementiels soutenant de nombreux marchés de prédiction relèvent déjà de la réglementation financière existante de l’UE et sont interdits à la vente aux particuliers. L’interdiction s’applique car les contrats liés aux catégories de dérivés dans l’annexe I, section C(4) à (10) de la directive MiFID II sont considérés comme des options binaires, qui sont interdites aux investisseurs particuliers de l’UE depuis 2018 par des mesures nationales. La déclaration d’ESMA a souligné qu’aucune nouvelle législation n’est nécessaire pour faire respecter cette restriction, le cadre réglementaire reposant sur des mesures d’intervention sur les produits déjà en vigueur dans tous les États membres.

ESMA décrit trois voies réglementaires pour les contrats événementiels

La déclaration publique d’ESMA a établi que les contrats événementiels relèvent de plusieurs voies réglementaires existantes selon leur structure. Les contrats dont la question sous-jacente concerne des actifs listés dans l’annexe I, section C(4) à (10) de MiFID II sont considérés comme des instruments financiers et classés comme des dérivés. ESMA a précisé qu’en raison du résultat binaire de ces contrats, ils entrent dans le champ des mesures nationales d’intervention sur les produits concernant les options binaires, interdisant leur commercialisation, distribution ou vente aux clients particuliers.

Les contrats événementiels tokenisés qui ne remplissent pas la définition d’instruments financiers peuvent relever du cadre européen des Marchés des Crypto-actifs (MiCA), qui impose ses propres exigences en matière d’autorisation et de transparence. Certains contrats événementiels pourraient également être soumis à la législation nationale sur les jeux d’argent, selon la façon dont chaque État membre les considère. La déclaration ne propose pas une seule voie réglementaire, mais invite les plateformes à analyser chaque cas en fonction des caractéristiques réelles de chaque contrat.

Interdiction des options binaires applicable aux contrats de prédiction liés aux dérivés

Les options binaires sont effectivement interdites aux investisseurs particuliers dans toute l’UE depuis 2018, lorsque l’ESMA a instauré une intervention temporaire que les régulateurs nationaux ont ensuite rendue permanente par leurs propres mesures. La déclaration du 3 juillet d’ESMA a appliqué cette interdiction existante aux contrats événementiels qui, selon les critères de classification de MiFID II, relèvent de la catégorie des dérivés.

Cris Carrascosa, directeur général d’ATH21, a indiqué sur les réseaux sociaux que cette déclaration était moins une nouvelle restriction qu’un rappel de la portée de la législation en vigueur. Il a souligné que la véritable difficulté pour les entreprises réside dans l’analyse préalable, au cas par cas, des caractéristiques réelles d’un produit plutôt que dans son étiquette.

Les plateformes doivent obtenir une autorisation ou quitter le marché sous les règles actuelles

Pour les plateformes ayant des ambitions européennes, ESMA a limité les options à trois voies. Elles peuvent restructurer leurs produits pour qu’ils ne soient pas considérés comme des instruments financiers, obtenir une autorisation MiFID II ou accepter que le marché de détail de l’UE reste fermé, sauf à faire de nouvelles démarches de conformité. La déclaration ne prévoit pas de calendrier pour des orientations supplémentaires ou des modifications réglementaires, indiquant que le cadre existant s’applique immédiatement aux offres actuelles et futures.

FAQ

Quels critères déterminent si un contrat événementiel est interdit selon les règles européennes sur les options binaires ?

Un contrat événementiel est interdit à la vente aux particuliers de l’UE si sa question sous-jacente concerne un actif listé dans l’annexe I, section C(4) à (10) de MiFID II, qui couvre les catégories de dérivés. ESMA a précisé que ces contrats sont considérés comme des dérivés et relèvent des mesures nationales d’intervention interdisant leur commercialisation, distribution ou vente aux clients particuliers.

Quelles options réglementaires ont les plateformes de marchés de prédiction pour opérer dans l’UE ?

ESMA a présenté trois options : restructurer les produits pour qu’ils ne soient pas considérés comme des instruments financiers, obtenir une autorisation MiFID II pour proposer des dérivés réglementés, ou accepter d’être exclues du marché de détail de l’UE. Les contrats tokenisés qui ne remplissent pas la définition d’instruments financiers peuvent relever du cadre MiCA, qui impose ses propres exigences plutôt que celles de MiFID II.