Les investisseurs étrangers ont réalisé un taux de réussite de 89,74 % sur le marché boursier sud-coréen lors des séances d’achats nets, du 2 janvier au 16 juillet, la hausse du KOSPI s’observant sur 35 des 39 jours concernés sur 132 jours de trading. Ce schéma est apparu alors que des capitaux étrangers se sont concentrés sur les poids lourds de l’indice, Samsung Electronics et SK Hynix, tandis que les fonds institutionnels domestiques se sont révélés insuffisants pour absorber des ordres de vente à grande échelle. Le déséquilibre structurel a ancré le trading des étrangers comme principal déterminant de la direction du KOSPI, selon une analyse des données de la Korea Exchange par le Maeil Business Newspaper. Le National Pension Fund a relevé sa répartition cible des actions domestiques de 14,9 % à 20,8 % en mai, appliquée à partir de la fin du mois de juin, principalement pour refléter les positions existantes plutôt que pour signaler une capacité immédiate d’achats nouveaux lors des replis du marché.
Les jours d’achat net des étrangers ont généré 89,74 % de hausses du KOSPI sur 132 séances de trading
Les investisseurs étrangers ont enregistré des achats nets sur le principal marché de la Korea Exchange seulement 39 jours sur 132 du 2 janvier au 16 juillet. Parmi ces 39 jours d’achats nets, le KOSPI a clôturé en hausse à 35 reprises, ce qui donne un taux de réussite de 89,74 %. Le mouvement quasi garanti à la hausse lors des jours d’achat net étrangers reflète l’influence disproportionnée des capitaux outre-mer sur la performance de l’indice.
La concentration des achats étrangers sur les valeurs à grande capitalisation alimente cette corrélation. Lorsque l’appétit pour le risque mondial augmente — souvent lié à l’optimisme autour des valeurs technologiques américaines et aux perspectives de l’industrie des semi-conducteurs, parallèlement à un won coréen stable — les investisseurs étrangers étendent leurs positions en actions domestiques. Ces afflux se canalisent vers des noms à grande capitalisation très liquides, principalement Samsung Electronics et SK Hynix, ce qui fait monter le KOSPI indépendamment de la largeur plus générale du marché.
La concentration en grandes capitalisations et le lien avec les Futures ont amplifié l’impact des achats étrangers
L’articulation entre les marchés spot et dérivés amplifie l’élan haussier. Les investisseurs étrangers achètent simultanément des actions à grande capitalisation et des Futures sur le KOSPI 200, déclenchant des achats de programmes. Cela crée une boucle de rétroaction : les ordres initiaux des étrangers sur les poids lourds des semi-conducteurs font monter à la fois les cours des actions et les contrats de Futures, ce qui attire ensuite des achats spot additionnels.
Le mécanisme de cette boucle explique pourquoi les jours d’achat net étrangers produisent des gains d’indice aussi réguliers. La liquidité de Samsung Electronics et SK Hynix permet d’exécuter de gros ordres sans glissement significatif, tandis que le marché des Futures offre un canal parallèle pour renforcer les positions haussières.
Les jours de vente nette ont affiché une corrélation plus faible en raison de motifs de transactions hétérogènes
Les jours de vente nette des étrangers présentent une corrélation plus faible avec les baisses du KOSPI, car les intentions de vente varient. Si la dégradation de la perspective de marché motive certains ordres de vente, la prise de profits après l’appréciation des prix, la couverture du risque de change et la repondération au niveau pays contribuent aussi aux chiffres de vente nette. Ces opérations diffèrent par leur nature des achats coordonnés liés à l’appétit pour le risque mondial, ce qui réduit le lien entre les ventes étrangères et la direction de l’indice.
L’asymétrie entre les effets des achats nets et des ventes nettes souligne le rôle structurel des capitaux étrangers. Les achats se concentrent sur des actions qui font bouger l’indice, avec une intention directionnelle claire, tandis que les ventes se dispersent entre de multiples rationales et types d’actions.
Le changement d’allocation du National Pension Fund visait le rééquilibrage plutôt qu’un nouveau pouvoir d’achat
Le National Pension Fund a relevé son objectif de répartition des actions domestiques de 14,9 % à 20,8 % en mai, avec un nouvel objectif appliqué à partir de la fin du mois de juin. Ce changement reflétait principalement les placements en actions domestiques existants du fonds, plutôt que de signaler une capacité d’achats immédiats accrue lors des replis du marché. L’objectif plus élevé réduit les ventes de rééquilibrage mécanique et atténue les chocs de marché, mais ne se traduit pas nécessairement par un pouvoir d’achat substantiel additionnel lorsque les investisseurs étrangers se délestent de grandes positions.
Une source du secteur financier a déclaré : « Les institutions nationales, dont le National Pension Fund, sont confrontées à des contraintes de répartition des actifs qui rendent difficile d’absorber pleinement les ventes des étrangers. Dans ce vide offre-demande, une structure apparaît selon laquelle l’indice monte lorsque les étrangers achètent. » La source a souligné l’inadéquation entre l’ampleur des ventes étrangères et le capital institutionnel domestique disponible, indiquant que des fonds insuffisants existent pour couvrir de grandes ordres de vente étrangers, tandis que la liquidité côté acheteurs s’amincit rapidement pendant les achats des étrangers, ce qui alimente des rallyes brusques de l’indice.
FAQ
Quel pourcentage des jours d’achat net des étrangers a abouti à des hausses du KOSPI du 2 janvier au 16 juillet ?
Le KOSPI a progressé lors de 35 des 39 jours d’achats nets des étrangers pendant la période du 2 janvier au 16 juillet, soit un taux de réussite de 89,74 %, d’après des données de la Korea Exchange analysées par le Maeil Business Newspaper.
Pourquoi le National Pension Fund a-t-il relevé son objectif de répartition des actions domestiques en mai ?
Le National Pension Fund a augmenté son objectif de répartition des actions domestiques de 14,9 % à 20,8 % en mai pour refléter les positions existantes, réduisant les ventes de rééquilibrage mécanique et les chocs de marché plutôt que d’accroître une capacité immédiate d’achats nouveaux pendant les replis. Le nouvel objectif est entré en vigueur à partir de la fin du mois de juin.
Comment les investisseurs étrangers influencent-ils la direction du KOSPI via les actions à grande capitalisation ?
Les achats étrangers se concentrent sur les actions à grande capitalisation liquides Samsung Electronics et SK Hynix, ce qui fait monter l’indice quelle que soit la performance plus large du marché. Les achats simultanés d’actions spot et de Futures sur le KOSPI 200 créent une boucle de rétroaction où les ordres initiaux déclenchent des achats de programmes, renforçant l’élan à la hausse.
