JPMorgan : la croissance de l’utilisation des stablecoins ne pourrait pas entraîner une expansion de la capitalisation boursière

Les analystes de JPMorgan, menés par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou, ont déclaré que l’augmentation de la vélocité des stablecoins—la fréquence à laquelle le même stablecoin est utilisé dans des transactions—pourrait limiter la croissance de la capitalisation boursière malgré l’accélération de leur utilisation. Les analystes ont indiqué que l’amélioration de l’efficacité des systèmes de paiement fondés sur les stablecoins entraîne une vélocité plus élevée, permettant à la même quantité de stablecoins de traiter nettement plus de transactions.

« À notre avis, plus les systèmes de paiement fondés sur les stablecoins deviennent largement utilisés, plus leur efficacité et donc leur vélocité augmentent », ont déclaré les analystes dans une note. « À son tour, une vélocité plus élevée limiterait probablement l’expansion de l’univers des stablecoins à l’avenir, même si leur utilisation dans les paiements augmente de manière exponentielle à partir d’ici. »

Perspectives de marché des stablecoins de JPMorgan

Il s’agit d’une position analytique cohérente de JPMorgan. En décembre, les analystes avaient projeté une capitalisation du marché des stablecoins d’environ 500–600 milliards de dollars d’ici 2028, en mettant en garde contre des prévisions plus larges de l’industrie. En mai, ils ont qualifié les projections de marché de plusieurs milliards de dollars établies par d’autres comme « bien trop optimistes ».

Croissance récente du marché et volume de transactions

Malgré la thèse sur la vélocité, les marchés des stablecoins se sont considérablement développés. La capitalisation du marché des stablecoins a augmenté d’environ 100 milliards de dollars au cours de la dernière année ; la taille totale dépassait 300 milliards de dollars en incluant les stablecoins rémunérant un rendement, selon des analystes de JPMorgan. Cette croissance a dépassé la capitalisation totale du marché crypto, ce qui laisse entendre que les stablecoins remplissent des fonctions au-delà du trading ou du collatéral crypto.

Le volume de transactions onchain en stablecoins a fortement progressé, avec une cadence annuelle estimée d’environ 17,2 billions de dollars d’après les données cumulées sur l’année. Les analystes ont attribué cette accélération en partie à l’adoption, l’an dernier, de la loi GENIUS aux États-Unis, ce qui reflète une adoption croissante des stablecoins pour les paiements.

Cas d’usage des paiements et tendances régionales

Bien que les paiements consommateur-à-consommateur restent l’activité la plus importante, les paiements consommateur-à-entreprise et les paiements marchands progressent à des taux plus rapides, ont relevé les analystes, en s’appuyant sur des données de la société de capital-risque a16z crypto. L’Asie continue de dominer l’utilisation des stablecoins à l’échelle mondiale.