Le Korbit Research Center a publié, le 16, un rapport intitulé « Perpetual Futures: Beyond Crypto Market to RWA », documentant l’expansion des marchés de futures perpétuel du secteur des actifs cryptographiques vers les actifs du monde réel (RWA). Le rapport examine comment des places de marché centralisées mondiales comme Binance s’appuient sur des licences offshore et des index propriétaires afin de lancer rapidement de nouveaux produits, tandis que des plateformes décentralisées de futures perpétuel (PerpDEX) comme Hyperliquid transfèrent l’autorité de listing vers des mécanismes au niveau du protocole pour accélérer l’expansion. Ce changement reflète des transformations structurelles dans la manière dont les actifs financiers traditionnels obtiennent un accès au trading 24/7 en dehors des cadres réglementaires conventionnels.
L’intérêt ouvert des futures perpétuel RWA d’Hyperliquid dépasse celui des futures sur Bitcoin
D’après le rapport, l’intérêt ouvert des futures perpétuel RWA d’Hyperliquid a atteint environ 2,9 milliards de dollars (environ 4,3 billions de wons) au 2 juillet, dépassant l’intérêt ouvert des futures perpétuel sur Bitcoin (BTC) de l’échange, qui était d’environ 2,1 milliards de dollars. Cette étape marque la première fois que des produits dérivés RWA surpassent des produits natifs de la crypto sur une grande plateforme décentralisée de futures perpétuel.
Korbit Research valide la fiabilité des prix des futures perpétuel via une analyse de corrélation
Korbit Research a mené une validation propriétaire à l’aide de données publiquement disponibles afin d’évaluer la fiabilité de la tarification des futures perpétuel. Les futures perpétuel sur l’indice S&P 500 ont reproduit les prix des indices et des futures existants sans distorsion pendant les heures de trading, avec un coefficient de corrélation de 0,98. Les futures perpétuel sur SK Hynix ont démontré des capacités de découverte des prix en pré-marché pendant les heures nocturnes, lorsque les marchés boursiers coréens étaient fermés, avec des coefficients de corrélation de 0,97 à 0,99 par rapport aux cours d’ouverture du jour suivant.
En revanche, les futures perpétuel d’entreprises non cotées comme Cerebras et SpaceX n’avaient aucun prix spot de référence : les mécanismes de tarification étaient générés en interne au sein des échanges.
Le rapport identifie quatre conditions pour l’inclusion de futures perpétuel régulés
Le rapport a défini quatre exigences pour que des actifs puissent être intégrés comme futures perpétuel régulables : une tarification de référence continue, une liquidité profonde, des capacités d’arbitrage en temps réel et des systèmes transparents de tarification et de liquidation. Ces critères établissent un cadre permettant de distinguer les actifs adaptés aux marchés de dérivés structurés de ceux qui dépendent de mécanismes de tarification internes à l’échange.
Des actions coréennes se négocient 24/7 sur des marchés perpétuel offshore en dehors de la juridiction domestique
Le rapport souligne que de grandes entreprises coréennes, dont Samsung Electronics et SK Hynix, négocient toute la journée sur des marchés offshore de futures perpétuel après la fermeture des heures de trading régulières, mais que ces marchés fonctionnent entièrement en dehors du champ de la loi sur les marchés de capitaux du pays. Avec l’émergence de futures perpétuel libellées sur le taux de change won coréen–dollar américain, le rapport indique que les cadres réglementaires domestiques ne prévoient pas de mécanismes pour traiter les distorsions de prix ou les incidents de liquidation survenant dans ces venues offshore.
Jung Ji-seong, chercheur au Korbit Research Center, a déclaré : « Les futures perpétuel RWA fonctionnent déjà comme un marché d’une valeur de plusieurs milliards de dollars, et les actifs disposant d’une infrastructure solide de prix de référence ont montré une meilleure fiabilité des prix. » Jung a ajouté : « Étant donné que les prix des actifs coréens sont déterminés sur des plateformes hors de portée de la régulation domestique, il est nécessaire d’engager des discussions sur la manière de surveiller ces marchés et sur les mesures préparatoires à mettre en œuvre. »
FAQ
Que le Korbit Research Center a-t-il publié le 16 ?
Le Korbit Research Center a publié, le 16, un rapport intitulé « Perpetual Futures: Beyond Crypto Market to RWA », analysant l’expansion des marchés de futures perpétuel des actifs de cryptomonnaie vers les actifs du monde réel (RWA).
Comment l’intérêt ouvert des futures perpétuel RWA d’Hyperliquid se compare-t-il à celui de ses futures sur Bitcoin ?
Au 2 juillet, l’intérêt ouvert des futures perpétuel RWA d’Hyperliquid a atteint environ 2,9 milliards de dollars, dépassant l’intérêt ouvert des futures perpétuel sur Bitcoin de l’échange, qui était d’environ 2,1 milliards de dollars.
Quelle préoccupation réglementaire le rapport soulève-t-il au sujet des actions coréennes ?
Le rapport indique que de grandes actions coréennes, dont Samsung Electronics et SK Hynix, se négocient 24/7 sur des marchés offshore de futures perpétuel qui opèrent en dehors du cadre réglementaire de la loi domestique sur les marchés de capitaux, ce qui pose des défis pour traiter les distorsions de prix ou les incidents de liquidation via des mécanismes réglementaires coréens.
