Hana Securities a abaissé les objectifs de cours des valeurs hôtelières coréennes GS P&L et Seobu T&D malgré des prévisions de bénéfices solides, citant un écart excessif entre les cours actuels et les fondamentaux. L'objectif de GS P&L a été réduit de 72 000 wons à 64 000 wons, tandis que celui de Seobu T&D est passé de 21 000 wons à 18 000 wons. L'analyste Lee Ki-hoon a attribué ces abaissements à l'écart croissant avec les cours réels, mais a fortement recommandé des positions de surpondération, qualifiant les actions de « absurdement sous-évaluées ». Cette évaluation intervient alors que les arrivées cumulées de touristes étrangers en Corée en mai ont augmenté de 20 % sur un an pour atteindre 8,72 millions, et que les deux sociétés devraient publier de solides résultats au T2. Les valeurs hôtelières coréennes ont sous-performé malgré la reprise du tourisme et les records des chaînes hôtelières mondiales comme Hilton et Marriott, GS P&L et Seobu T&D se négociant à un PER estimé pour 2026 de seulement 12x ou à des multiples EV/EBIT de 6-8x.
Hana Securities abaisse les objectifs des valeurs hôtelières en raison de la divergence des cours
Hana Securities a abaissé les objectifs de cours de GS P&L de 72 000 wons à 64 000 wons et de Seobu T&D de 21 000 wons à 18 000 wons pour refléter la divergence avec les cours actuels. Lee Ki-hoon a déclaré que les abaissements étaient inévitables en raison de l'écart excessif, mais a maintenu de fortes recommandations de surpondération, qualifiant les niveaux de valorisation d'« absurdes ». L'analyste a noté que les arrivées cumulées de touristes étrangers en Corée en mai ont atteint 8,72 millions, soit une augmentation de 20 % sur un an. Les arrivées cumulées de touristes chinois entrants en Corée et au Japon en mai étaient respectivement de 2,56 millions (+24 %) et 1,72 million (-56 %), confirmant le bénéfice de la Corée de la « rivalité Corée-Japon ». Les inquiétudes concernant les annulations de vols dues à la flambée des prix du pétrole ont été résolues avec la normalisation des prix du pétrole. Lee a souligné que les chaînes hôtelières mondiales Hilton et Marriott continuent d'atteindre des records, tandis que les valeurs hôtelières coréennes restent déprimées. GS P&L et Seobu T&D se négocient à un PER estimé pour 2026 de seulement 12x ou à des multiples EV/EBIT de 6-8x.
Les prévisions T2 de GS P&L montrent une croissance de 107 % du bénéfice d'exploitation
Les prévisions de chiffre d'affaires et de bénéfice d'exploitation de GS P&L pour le T2 sont respectivement de 151,4 milliards de wons et 24 milliards de wons, ce qui représente des augmentations de 35 % et 107 % sur un an. La prévision de bénéfice d'exploitation est conforme à l'estimation consensuelle de 23,5 milliards de wons. Le tarif journalier moyen (ADR) devrait augmenter d'environ 10 % dans la plupart des hôtels, compte tenu du taux de change moyen won-dollar au T2 de l'année dernière qui était d'environ 1 400 wons. Le taux d'occupation (OCC) du Grand Hotel a légèrement baissé en raison des rénovations des salles de banquet qui ont duré de janvier à avril, ce qui a eu un impact sur les revenus. Cependant, l'OCC du Westin aurait rapidement augmenté pour atteindre environ 85 %, ce qui représente une hausse de plus de 10 points de pourcentage par rapport au T1.
Le taux d'occupation de Seobu T&D au T2 devrait atteindre un niveau record
Les prévisions de chiffre d'affaires et de bénéfice d'exploitation de Seobu T&D pour le T2 sont respectivement de 75,8 milliards de wons et 19,8 milliards de wons, ce qui représente des augmentations de 39 % et 77 % sur un an. La prévision de bénéfice d'exploitation est conforme à l'estimation consensuelle de 21,2 milliards de wons. L'OCC du secteur hôtelier devrait atteindre environ 78 %, dépassant le précédent record de 75 % établi au T4 de l'année dernière. L'ADR devrait dépasser 200 000 wons pour la première fois, atteignant 210 000 wons avec une augmentation de 12 %.
FAQ
Pourquoi Hana Securities a-t-elle abaissé les objectifs de cours de GS P&L et Seobu T&D ?
Hana Securities a abaissé les objectifs de cours de GS P&L de 72 000 wons à 64 000 wons et de Seobu T&D de 21 000 wons à 18 000 wons en raison de l'écart excessif entre les cours actuels et les objectifs précédents de la société. L'analyste Lee Ki-hoon a déclaré que les abaissements étaient inévitables compte tenu de l'écart, mais a maintenu de fortes recommandations de surpondération, qualifiant les actions d'« absurdement sous-évaluées » à un PER estimé pour 2026 de seulement 12x ou à des multiples EV/EBIT de 6-8x.
Quelles sont les prévisions de bénéfices du T2 pour GS P&L ?
Le chiffre d'affaires prévu de GS P&L pour le T2 est de 151,4 milliards de wons, soit une augmentation de 35 % sur un an, avec un bénéfice d'exploitation prévu à 24 milliards de wons, soit une augmentation de 107 % sur un an. La prévision de bénéfice d'exploitation est conforme à l'estimation consensuelle de 23,5 milliards de wons. Le tarif journalier moyen devrait augmenter d'environ 10 % dans la plupart des hôtels, tandis que le taux d'occupation du Westin aurait atteint environ 85 %, soit plus de 10 points de pourcentage de plus qu'au T1.
Comment les arrivées de touristes étrangers en Corée se sont-elles comportées en mai ?
Les arrivées cumulées de touristes étrangers en Corée en mai ont atteint 8,72 millions, soit une augmentation de 20 % sur un an. Les arrivées cumulées de touristes chinois entrants en Corée en mai ont totalisé 2,56 millions, soit une augmentation de 24 %, contre 1,72 million pour le Japon, en baisse de 56 %, confirmant le bénéfice de la Corée de la « rivalité Corée-Japon » pour attirer les touristes chinois.
