Des sociétés de valeurs mobilières coréennes ont gagné 175,36 milliards de wons de revenus d’intérêts provenant de prêts garantis par les produits de cession (sell-proceeds collateral loans) sur une période de trois ans à compter de 2023, d’après des données soumises par le Financial Supervisory Service à des membres de l’Assemblée nationale, Kim Sang-hoon et Han Chang-min. Kiwoom Securities et Mirae Asset Securities ont représenté 90,7 % des revenus d’intérêts totaux en 2025, avec 36,59 milliards de wons récoltés à elles seules par Kiwoom cette année-là. Ces prêts existent car, avec le système de règlement T+2 de la Corée, les investisseurs doivent attendre deux jours ouvrés après la vente d’actions pour recevoir les produits, ce qui amène certains investisseurs à emprunter sur leurs propres produits de cession confirmés à des taux d’intérêt pouvant atteindre 10 % par an. L’examen réglementaire s’est intensifié après que le président Lee Jae-myung a remis en cause cette pratique en mars, en demandant pourquoi les investisseurs doivent attendre jusqu’au jour d’après-demain pour des fonds provenant d’actions vendues aujourd’hui.
Kiwoom Securities a gagné 31,32 milliards de wons en quatre mois en 2026
Les 10 principales sociétés de valeurs mobilières coréennes ont collecté 65,92 milliards de wons d’intérêts liés à des prêts garantis par les produits de cession en 2025, soit une hausse de 15,06 milliards de wons par rapport aux 50,86 milliards de wons de 2024. Kiwoom Securities a mené avec 36,59 milliards de wons en 2025, tandis que Mirae Asset Securities a gagné 23,21 milliards de wons. Rien que sur les quatre premiers mois de 2026, les revenus d’intérêts totaux ont atteint 53,6 milliards de wons, dépassant le chiffre annuel de 2024. Kiwoom Securities a collecté 31,32 milliards de wons pendant cette période, et Mirae Asset Securities a gagné 16,8 milliards de wons. Les revenus d’intérêts sur quatre mois de Kiwoom en 2026 ont été le double de son bénéfice d’intérêts sur produits financiers au premier trimestre, soit 18,8 milliards de wons. Un responsable de Kiwoom Securities a indiqué que les clients professionnels, les investisseurs étrangers et les personnes fortunées utilisant des services de private banking n’utilisent pas de prêts garantis par les produits de cession, et que la part élevée de clients de détail chez Kiwoom explique son poids plus important sur ce type de produit de prêt.
Les sociétés de valeurs facturent 9-10 % d’intérêt sur les prêts de règlement T+2
Les prêts garantis par les produits de cession permettent aux investisseurs d’emprunter sur les produits de vente d’actions avant l’arrivée de la date de règlement T+2. Les investisseurs paient des intérêts sur leurs propres produits de cession confirmés pour recevoir des fonds un ou deux jours plus tôt. NH Investment & Securities facture le taux le plus élevé, à 10 % par an, tandis que Kiwoom Securities facture 9,5 %. Samsung Securities facture 9 % et Shinhan Investment jusqu’à 9,9 %, selon les avoirs du client. Mirae Asset Securities a réduit son taux de 9 % à 7,95 % à compter du 27 mai. Certaines maisons de courtage évitent le terme « prêt » dans les noms de leurs produits : Meritz Securities l’appelle « Service de retrait immédiat des fonds de vente », tandis que Toss Securities et Kakao Pay Securities utilisent « Recevoir les produits de cession d’actions par anticipation ». Les prêts sont automatiquement remboursés lorsque le règlement intervient un ou deux jours plus tard, ce qui les rend effectivement sans risque pour les sociétés de valeurs. Leur utilisation a augmenté avec la hausse de la dette sur marge parmi les investisseurs de détail.
Un législateur propose des exigences de divulgation pour les taux d’intérêt des prêts
Cho In-cheol, député du Parti démocrate de Corée, a proposé une modification de la loi sur les marchés de capitaux le 7 mai afin d’exiger que les sociétés de valeurs mobilières divulguent la base de leurs calculs de taux d’intérêt pour les prêts garantis par les produits de cession. Le projet imposerait une divulgation publique de la justification et des détails liés aux taux d’intérêt facturés lorsque les sociétés accordent du crédit en utilisant, en garantie, des produits de titres vendus ou rachetés. Cho a déclaré que, bien que ces prêts soient effectivement sans risque grâce aux produits de règlement confirmés servant de garantie, les sociétés de valeurs facturent des intérêts excessifs pouvant aller jusqu’à 10 %, et que l’exigence de divulguer les processus de calcul des taux éliminerait les profits injustifiés. Le Board of Audit and Inspection a commencé à examiner l’opportunité du financement sur marge et des taux d’intérêt des prêts des sociétés de valeurs le 24 avril, dans le cadre d’un audit « Financial Investor Protection Status » couvrant la Financial Services Commission et le Financial Supervisory Service. L’audit vérifiera l’adéquation du calcul des taux d’intérêt des prêts et des divulgations, ainsi que la transparence des frais. Le président Lee Jae-myung a soulevé la question en mars lors d’une réunion sur les marchés de capitaux à la présidence, en s’interrogeant sur la raison pour laquelle les investisseurs qui vendent des actions aujourd’hui doivent attendre jusqu’au jour d’après-demain pour les produits, et en notant que les sociétés de valeurs semblent en profiter de manière significative pendant la période intermédiaire.
FAQ
Qu’est-ce qu’un prêt garanti par les produits de cession sur le marché boursier coréen ?
Un prêt garanti par les produits de cession est un produit qui permet aux investisseurs d’emprunter sur des produits de cession d’actions confirmés avant la date de règlement T+2, en recevant des fonds un ou deux jours plus tôt en échange du paiement de taux d’intérêt allant de 9 % à 10 % par an.
Combien de revenus d’intérêts Kiwoom Securities a-t-elle gagnés sur ces prêts au cours des quatre premiers mois de 2026 ?
Kiwoom Securities a gagné 31,32 milliards de wons de revenus d’intérêts provenant de prêts garantis par les produits de cession durant les quatre premiers mois de 2026, d’après des données du Financial Supervisory Service soumises à l’Assemblée nationale.
Quelle action réglementaire a été proposée concernant ces taux d’intérêt des prêts ?
Le député Cho In-cheol a proposé, le 7 mai, une modification de la loi sur les marchés de capitaux exigeant des sociétés de valeurs qu’elles divulguent publiquement la base et les détails de calcul des taux d’intérêt pour les prêts garantis par les produits de cession, et le Board of Audit and Inspection a commencé à examiner l’opportunité des taux d’intérêt des prêts le 24 avril.
