Les actions des valeurs mobilières coréennes ont sous-performé au cours du deuxième trimestre malgré de fortes hausses du marché et des attentes de bénéfices solides au T2. D'avril à juin, le KOSPI a augmenté de 67,77 % tandis que l'indice KRX Securities a chuté de 10,69 %, et en juin seulement, le KOSPI est resté stable à 0,00 % tandis que l'indice KRX Securities a baissé de 16,43 %, selon les données de la Korea Exchange. Les participants au marché ont attribué cette divergence aux craintes que le taux de croissance du volume des transactions — qui soutenait les revenus de commissions des courtiers — ait pu atteindre son pic et ralentir au second semestre. Ce schéma rappelle une déconnexion similaire en 2011 lorsque les capitaux se sont concentrés dans des secteurs leaders spécifiques tandis que les actions des valeurs mobilières étaient à la traîne, bien que les conditions actuelles diffèrent avec la forte performance de l'industrie des semi-conducteurs et les chiffres d'exportation soutenant des volumes de transactions élevés.
L'indice KRX Securities chute de 16,43 % en juin alors que le KOSPI reste stable
Selon la Korea Exchange, le KOSPI a augmenté de 0,33 point (0,00 %) en juin, restant effectivement stable. Au cours de la même période, l'indice KRX Securities a chuté de 16,43 %, évoluant en sens inverse du marché dans son ensemble. Pour l'ensemble du deuxième trimestre d'avril à juin, le KOSPI a augmenté de 67,77 % tandis que l'indice KRX Securities a baissé de 10,69 %. Cette divergence contraste avec le schéma typique où les actions des valeurs mobilières se renforcent parallèlement aux hausses du volume des transactions. Le volume quotidien moyen des transactions a atteint 100 billions de wons au cours de la période, mais le secteur des valeurs mobilières est resté relativement isolé de la hausse du marché.
Un analyste de SK Securities compare le marché actuel au schéma de hausse de 2011
Jang Young-im, chercheur chez SK Securities, a déclaré que « malgré une hausse sans précédent de l'indice et une ère de 100 billions de wons de volume quotidien moyen des transactions, les cours des actions du secteur des valeurs mobilières ont été considérablement faibles ». Jang a noté que « similaire à la hausse Cha-Hwa-Jeong (automobile-chimie-raffinage) de 2011, les capitaux se concentrent dans des actions leaders spécifiques, créant un phénomène paradoxal où les actions des valeurs mobilières sont isolées malgré des conditions de marché favorables ». Selon l'analyse de Jang, en 2011, les capitaux ont afflué dans des secteurs spécifiques, notamment l'automobile, la chimie et le raffinage, maintenant l'indice et le volume des transactions solides tandis que les actions des valeurs mobilières ont décliné en premier. Jang a expliqué que la situation actuelle diffère de 2011 en ce que les perspectives de l'industrie des semi-conducteurs et les exportations coréennes restent fortes, et le volume des transactions se maintient à des niveaux élevés, alors qu'en 2011, des facteurs négatifs externes se chevauchaient, notamment l'affaiblissement des conditions de l'industrie Cha-Hwa-Jeong, les dégradations de la note de crédit des États-Unis et la crise budgétaire européenne.
La croissance du marché des ETF compense les inquiétudes concernant le ralentissement du volume des transactions
Les observateurs du marché ont identifié des inquiétudes selon lesquelles la croissance du volume des transactions aurait pu atteindre son pic comme facteur pesant sur le sentiment des actions des valeurs mobilières. Avec une augmentation de plus de 80 % du volume quotidien moyen des transactions au premier trimestre par rapport au trimestre précédent, les participants au marché ont jugé peu probable un rythme de croissance similaire au second semestre, et cette perception s'est reflétée dans les cours des actions. Cependant, certains analystes ont fait valoir que l'inquiétude est excessive étant donné que le volume absolu des transactions reste à des niveaux élevés même si le taux de croissance se modère. La croissance structurelle du marché des fonds négociés en bourse (ETF) pourrait compenser partiellement les inquiétudes concernant la baisse des revenus de commissions des courtiers. Les transactions sur ETF se sont développées rapidement après le lancement de produits à effet de levier sur actions individuelles, soutenant le volume global des transactions. L'expansion des transactions sur ETF affecte non seulement les revenus de commissions des courtiers, mais aussi la concurrence pour les parts de marché entre les sociétés de valeurs mobilières.
Le gouvernement poursuit l'expansion des investissements étrangers et les politiques d'activation du KOSDAQ
Les autorités financières mettent en œuvre des mesures visant à élargir les investissements éligibles pour les comptes intégrés étrangers afin d'inclure les ETF nationaux et les billets négociés en bourse (ETN). Les politiques du gouvernement visant à activer le marché KOSDAQ deviennent plus concrètes. Les participants au marché s'attendent à ce que si les transactions actuellement concentrées sur les actions de semi-conducteurs à grande capitalisation du KOSPI se répartissent sur l'ensemble du marché, cela pourrait constituer un facteur positif pour le secteur des valeurs mobilières.
FAQ
Q : Que sont devenues les actions des valeurs mobilières coréennes au deuxième trimestre malgré la hausse du KOSPI ?
R : D'avril à juin, le KOSPI a augmenté de 67,77 % tandis que l'indice KRX Securities a chuté de 10,69 %. En juin seulement, le KOSPI est resté stable à 0,00 % tandis que l'indice KRX Securities a baissé de 16,43 %, selon les données de la Korea Exchange.
Q : Pourquoi les actions des valeurs mobilières ont-elles sous-performé alors que le volume des transactions atteignait 100 billions de wons par jour ?
R : Les participants au marché ont attribué cette sous-performance aux craintes que la croissance du volume des transactions ait pu atteindre son pic après que le volume quotidien moyen du premier trimestre a augmenté de plus de 80 % par rapport au trimestre précédent. L'analyste de SK Securities Jang Young-im a noté que les capitaux se sont concentrés sur des actions leaders spécifiques similaires au schéma de hausse Cha-Hwa-Jeong de 2011, créant une déconnexion entre les gains du marché et la performance du secteur des valeurs mobilières.
Q : Quelles politiques le gouvernement mène-t-il pour soutenir le secteur des valeurs mobilières ?
R : Les autorités financières mettent en œuvre des mesures visant à élargir les investissements éligibles pour les comptes intégrés étrangers afin d'inclure les ETF nationaux et les billets négociés en bourse (ETN), et les politiques du gouvernement visant à activer le marché KOSDAQ deviennent plus concrètes.
