Des sociétés cotées en Corée ont mis en place 256 opérations de consolidation d’actions du 12 au 15 février, à la suite de réglementations de radiation plus strictes introduites par la Commission des services financiers et la Korea Exchange à partir du 1er juillet. Cette refonte réglementaire a ajouté un seuil de 1 000 won pour les actions de faible valeur parmi les critères de radiation et a durci les exigences de capitalisation boursière. Parmi 156 sociétés ayant mené à bien des consolidations, 130 (83,3 %) ont vu leur cours baisser, en moyenne de 31,2 %, tandis que 18 sont repassées au statut d’actions de faible valeur de 1 000 won malgré les ajustements techniques. La vague de consolidations représente une hausse de 25 fois par rapport aux 10 cas observés sur la même période l’année dernière, car des entreprises ont cherché à éviter les nouveaux seuils de radiation en modifiant la structure du capital à des fins techniques, plutôt que d’améliorer leurs performances opérationnelles.
La Commission des services financiers applique des normes de radiation plus strictes à partir du 1er juillet
La Commission des services financiers et la Korea Exchange ont renforcé les réglementations de radiation à partir du 1er juillet. Les réformes ont accéléré et relevé les seuils de capitalisation boursière, introduit comme nouveau critère de radiation les actions négociées en dessous de 1 000 won, et durci les exigences liées à l’érosion complète du capital semestriel ainsi qu’aux violations des obligations de divulgation d’informations. Ce changement réglementaire vise à orienter le marché vers une structure facilitant les cotations innovantes tout en accélérant la sortie des entreprises sous-performantes. Eom Su-jin, chercheuse chez Hanwha Investment & Securities, a déclaré que le marché domestique des capitaux s’était retrouvé avec des sociétés fragiles, en raison d’une structure comportant de nombreuses cotations mais peu de radiations.
Les cas de consolidation d’actions bondissent de 25 fois après l’annonce réglementaire
Du 12 février (date à laquelle le plan de réforme de la radiation a été annoncé) au 15, les cas de consolidation d’actions ont totalisé 256 : 54 sur le marché KOSPI et 202 sur le marché KOSDAQ. Cela représente un bond par rapport à 10 cas sur la même période l’année dernière. La consolidation d’actions réduit le nombre d’actions émises tout en augmentant le prix par action, de sorte que la valeur de l’entreprise reste inchangée, mais que les sociétés peuvent dépasser le seuil d’actions de faible valeur de 1 000 won. Eom a noté que les exigences de radiation liées au capital, à la capitalisation boursière et au cours de l’action peuvent être temporairement défendues ou contournées par les entreprises, le critère d’actions de faible valeur de 1 000 won étant particulièrement évitable grâce à une méthode relativement simple de consolidation d’actions.
83,3 % des actions consolidées chutent en moyenne de 31,2 % après la consolidation
Parmi les 156 sociétés ayant mené à bien des consolidations d’actions, 130 (83,3 %) ont vu leur cours baisser après la cotation des nouvelles actions consolidées, avec une baisse moyenne de 31,2 %. Dix-huit actions sont repassées sous le seuil de 1 000 won pour revenir au statut d’actions de faible valeur de 1 000 won, dont 14 avaient été négociées au-dessus de 1 000 won au moment de la cotation. Certaines entreprises ont subi des baisses de cours dépassant les trois quarts du prix de cotation. Les données de performance indiquent que la consolidation a modifié la présentation numérique, sans améliorer les fondamentaux sous-jacents de l’activité.
L’analyste de Hanwha attribue les échecs à l’absence d’amélioration fondamentale
Eom Su-jin a déclaré que les splits d’actions sont souvent mis en place par des entreprises dont le cours des actions est en hausse afin de stimuler les échanges et sont perçus comme une nouvelle positive, tandis que les consolidations d’actions sont fréquemment réalisées pour éviter la radiation et sont difficiles à interpréter comme des signaux positifs. Eom a ajouté que, même si les efforts visant à rester sur le marché par des moyens légaux ne peuvent pas être critiqués, les consolidations d’actions menées sans efforts essentiels d’amélioration de la valeur de l’entreprise — tels que l’amélioration de la santé financière, l’expansion des ventes, l’amélioration de la rentabilité ou le développement de nouvelles activités — aboutissent à des structures non durables.
FAQ
Que font les entreprises coréennes à la suite des changements de règles de radiation du 1er juillet ?
Les entreprises coréennes ont mis en place 256 opérations de consolidation d’actions du 12 au 15 février, soit une hausse de 25 fois par rapport à 10 cas sur la même période l’année dernière, en réponse à des réglementations de radiation plus strictes ayant ajouté un seuil d’actions de faible valeur de 1 000 won.
Pourquoi 83,3 % des actions coréennes consolidées ont-elles reculé après la consolidation ?
Parmi 156 entreprises ayant mené à bien des consolidations, 130 (83,3 %) ont reculé en moyenne de 31,2 %, car la consolidation d’actions modifie la structure numérique des actions sans améliorer les fondamentaux sous-jacents, tels que la santé financière, les ventes ou la rentabilité, selon l’analyste de Hanwha Investment & Securities, Eom Su-jin.
