Le KOSDAQ a clôturé à 753,34 le 21, repassant sous le niveau atteint au moment de la prise de fonction du président Lee Jae-myung, après avoir grimpé durant les mois qui ont suivi son investiture. La baisse s’est produite pendant que des capitaux se concentraient sur les grandes valeurs de semi-conducteurs via des fonds négociés en bourse à effet de levier (ETFs), retirant ainsi des investissements des valeurs de croissance du KOSDAQ. Les craintes de radiation s’intensifient, alors que la Korea Exchange a relevé le seuil de capitalisation boursière requis pour le maintien de la cotation, de 40 milliards de won l’an dernier à 200 milliards de won ce mois-ci, avec une nouvelle hausse à 300 milliards de won prévue en janvier prochain.
Le 21, le KOSDAQ a clôturé à 753,34, en hausse de 3,70 points (0,49%) par rapport à la séance précédente. Les investisseurs particuliers ont acheté net pour 145 milliards de won d’actions, tandis que les investisseurs étrangers et institutionnels ont vendu net, respectivement, 134 milliards de won et 14 milliards de won. Le principal marché KOSPI a bondi de 231,68 points (3,56%) pour clôturer à 6 747,95, Samsung Electronics progressant de 6,15% à 259 000 won et SK Hynix grimpant de 4,08% à 1 836 000 won.
Le KOSDAQ chute de 480 points depuis son pic d’avril
Le KOSDAQ semblait se redresser après l’investiture du président Lee Jae-myung, porté par la vision du gouvernement et du parti au pouvoir pour un « KOSDAQ des trois mille ». Le 26 janvier de cette année, l’indice a franchi pour la première fois le seuil des 1 000 points depuis 2022. Le 27 avril, il a atteint un record annuel de 1 226,18. Toutefois, trois mois plus tard, le 21, le KOSDAQ est repassé sous le cap des 750 points, effaçant tous les gains. La baisse de 480 points depuis le sommet a réduit la capitalisation boursière de 258 billions de won (38,04%). Cette année, l’indice a déclenché à 13 reprises les coupe-circuits côté achats et à 10 reprises côté ventes, révélant une volatilité extrême.
Le lancement d’ETFs à effet de levier accélère la sortie de capitaux
Le marché estime que la baisse du KOSDAQ s’est accélérée après le lancement, le 27 mai, d’ETFs à effet de levier sur Samsung Electronics et SK Hynix. D’importantes entrées de capitaux se sont concentrées sur les valeurs de semi-conducteurs, entraînant un retrait à grande échelle des fonds d’investissement qui avaient été orientés vers les valeurs de croissance du KOSDAQ. Au cours du mois écoulé, les flux nets des fonds d’investissement des particuliers vers 14 ETFs à effet de levier sur une seule action ont atteint 5,85 billions de won. En raison de cette concentration des capitaux, KODEX KOSDAQ150, composé de 150 valeurs cœur, a reculé de 35,01% depuis le lancement des ETFs à effet de levier sur une seule action.
Neuf entreprises ajoutées à la watchlist ce mois-ci
Les inquiétudes augmentent concernant les effets secondaires des politiques de revitalisation du KOSDAQ menées par le gouvernement. La Korea Exchange a relevé la norme de maintien de la cotation, la faisant passer d’une capitalisation boursière de 40 milliards de won l’an dernier à 150 milliards de won en janvier de cette année, puis à nouveau à 200 milliards de won le 1er de ce mois. Le seuil doit passer à 300 milliards de won à partir de janvier prochain. En conséquence, seules six entreprises du KOSDAQ ont été désignées comme valeurs à surveiller en raison d’une capitalisation boursière insuffisante au cours du premier semestre de cette année (de janvier à juin), mais neuf entreprises supplémentaires ont été désignées rien que ce mois-ci (du 1er au 21). Au 21, les sociétés dont la capitalisation boursière était inférieure à 300 milliards de won représentaient 24% de l’ensemble des sociétés cotées sur le KOSDAQ.
La procédure réglementaire limite les opportunités de recours
Le problème, c’est que des opportunités de recours limitées peuvent mettre en danger même des entreprises présentant un potentiel de croissance, exposées à une radiation. Sur le marché KOSDAQ, les sociétés qui ne parviennent pas à atteindre le seuil de capitalisation de 200 milliards de won pendant 30 jours de bourse consécutifs sont désignées comme valeurs à surveiller. Si elles échouent ensuite à dépasser la norme pendant 45 jours de bourse consécutifs dans un délai de 90 jours de bourse, les procédures de radiation sont engagées immédiatement, sans examen séparé. La crainte est que, lorsque les risques de radiation augmentent, les investisseurs aient davantage intérêt à retirer leurs fonds, créant un cercle vicieux qui fait baisser les cours, indépendamment des fondamentaux de la société.
Yang Jun-seok, professeur d’économie à l’université Catholique, a déclaré : « Étant donné que des entreprises “zombies” se trouvent actuellement sur le KOSDAQ et que la confiance du marché a diminué, le renforcement des exigences de radiation est une procédure nécessaire. » Toutefois, il a conseillé : « Comme il peut y avoir des entreprises connaissant des difficultés temporaires ou disposant d’un potentiel de croissance suffisant, des opportunités de recours suffisantes doivent être garanties avant toute radiation. »
FAQ
À quel niveau le KOSDAQ a-t-il clôturé le 21 ?
Le KOSDAQ a clôturé à 753,34 le 21, en hausse de 3,70 points (0,49%) par rapport à la séance de trading précédente. Ce niveau est inférieur à celui atteint lorsque le président Lee Jae-myung a pris ses fonctions.
Combien de sociétés KOSDAQ ont été désignées comme valeurs à surveiller ce mois-ci ?
Neuf entreprises ont été désignées comme valeurs à surveiller ce mois-ci (du 1er au 21) en raison d’une capitalisation boursière insuffisante. En comparaison, seulement six entreprises ont reçu cette désignation pendant l’ensemble du premier semestre de l’année (de janvier à juin).
Quel est le seuil actuel de capitalisation boursière pour le maintien de la cotation sur le KOSDAQ ?
La Korea Exchange a relevé la norme de maintien de la cotation à 200 milliards de won le 1er de ce mois. Ce seuil devrait passer à 300 milliards de won à partir de janvier prochain. L’an dernier, la norme était de 40 milliards de won, et elle a été relevée à 150 milliards de won en janvier de cette année.
