Le KOSPI chute en juillet à cause du désendettement, et non de la fin du cycle des puces ; le profit de Samsung au T2 progresse de 19 fois

D'après Hana Securities, la récente forte baisse du KOSPI s’explique par une réduction de l’effet de levier et par des prises de profits de la part des investisseurs étrangers, plutôt que par un ralentissement du cycle des puces. Le bénéfice opérationnel du géant Samsung au T2 a bondi d’environ 19x sur un an, tandis que les résultats de la TSMC ont progressé de 77% ; toutefois, les deux actions ont chuté après les publications, car le marché s’est mis à se concentrer sur la capacité du Big Tech à maintenir ses investissements dans l’IA.

Le cabinet de recherche impute la baisse à un mix de prises de profits par les investisseurs étrangers, d’ajustements de portefeuille, puis à la liquidation ultérieure de prêts sur marge et de produits à effet de levier. Les ETF à effet de levier sur une seule action ont joué le rôle d’amplificateur plutôt que de déclencheur initial, obligeant à des rééquilibrages quotidiens qui ont accru la pression sur les valeurs des semi-conducteurs. Hana Securities estime que le redressement du KOSPI jusqu’aux plus hauts précédents pourrait prendre 32 jours dans un scénario favorable, 150 jours dans le scénario central, ou 1 148 jours si les conditions ressemblent à des crises passées. Le facteur clé d’une reprise durable réside dans la confirmation que les hyperscalers américains, dont Alphabet, Microsoft et Amazon, continuent d’investir dans l’infrastructure IA.