Le KOSPI a reculé de plus de 25% en moins d'un mois à partir du 22 juin, incitant les sociétés de valeurs mobilières coréennes à se concentrer sur les prochains résultats de la Big Tech américaine et des semi-conducteurs, prévus la semaine prochaine à partir du 22 juillet. Les analystes attribuent cette baisse à des inquiétudes liées au ralentissement des investissements dans l'IA et à l'incertitude concernant le cycle des semi-conducteurs, plutôt qu'à un risque systémique : des problèmes de permis pour centres de données à New York et une posture de la Réserve fédérale plus ferme renforçant la pression. La recherche de Shinhan Securities montre que 67% des 48 cas de baisses quotidiennes de 8%+ du KOSPI depuis 2000 ont rebondi dans la semaine suivante, avec un rendement moyen de 3,6%, ce qui suggère que la volatilité actuelle pourrait offrir des opportunités de rebond si l'élan des investissements dans l'IA est confirmé.
Le KOSPI affiche un taux de rebond de 67% après de fortes baisses depuis 2000
Le KOSPI a atteint 9 114,55 points le 22 juin avant d'entrer dans une correction de plus de 25% en moins d'un mois, d'après des données de la Korea Exchange publiées le 19 juillet. Lee Sang-yeon, chercheur chez Shinhan Securities, a déclaré que le marché demeure dans une trajectoire haussière et que les ventes mécaniques lors de fortes baisses aboutissent souvent à manquer les rebonds suivants, sauf en cas d'effondrement global d'une bulle ou de crise du système financier.
Shinhan Securities a analysé 48 cas depuis 2000 où le KOSPI a chuté de 8% ou plus en une seule journée, constatant que 67% avaient rebondi dans un délai d'une semaine, avec un rendement moyen de 3,6%. Parmi 13 cas où les rendements sur six mois sont restés négatifs, 11 sont survenus pendant la bulle Internet et deux pendant la faillite de Lehman Brothers en 2008. Lee a noté que la baisse récente ne reflète pas de dommages fondamentaux et a souligné que la volatilité persistante est le facteur clé.
Les résultats d'Alphabet et d'Intel mettront à l'épreuve la durabilité des investissements dans l'IA
Les actions coréennes ont réagi plus fortement aux inquiétudes de ralentissement des investissements dans l'IA et à l'anxiété du secteur des semi-conducteurs qu'aux données sur l'inflation américaine ou au durcissement de la Réserve fédérale. La pression vendeuse s'est concentrée sur Samsung Electronics et SK Hynix après la suspension, à New York, des permis pour centres de données et des inquiétudes concernant le rythme des investissements dans les infrastructures. Alphabet publiera ses résultats le 22 juillet (heure locale), puis Intel le 24 juillet, Microsoft et Meta le 29 juillet : autant d'étapes cruciales pour juger de la continuité des investissements dans l'IA et des cycles des semi-conducteurs.
Lee Jae-won, chercheur chez Yuanta Securities, a déclaré que le marché n'a pas réussi à rebondir malgré la forte performance de la TSMC et ne dispose pas d'un élan de rebond clair avant les résultats d'Alphabet. Il a insisté sur l'orientation des dépenses d'investissement (capital expenditure) de la Big Tech comme facteur le plus important pour confirmer l'expansion des investissements dans l'IA. Il a ajouté que l'investissement à effet de levier devrait continuer à diminuer pendant l'extension de la volatilité, et que les résultats de Google et ses plans d'investissement dans l'IA constituent l'événement central pour relancer le sentiment du marché la semaine prochaine.
Avis des analystes sur la liquidité des investisseurs et le sentiment du marché
Les inquiétudes concernant la capacité d'achat des investisseurs particuliers seraient excessives, selon les analystes, car les récents replis des dépôts des clients du marché domestique ont progressé de façon beaucoup plus abrupte que le pic du KOSPI lors du mouvement des investisseurs particuliers en 2021. Kim Jae-seung, chercheur chez Shinhan Investment & Securities, a déclaré qu'il est prématuré d'interpréter les baisses de dépôts comme une fuite des investisseurs particuliers, expliquant que les réductions récentes résultent d'achats actifs à bas prix pendant la baisse.
Kim a ajouté que les réafflux des dépôts des clients et l'augmentation des achats des investisseurs particuliers nécessiteront une volatilité plus faible du marché domestique et des attentes renouvelées concernant l'expansion des investissements dans l'IA.
FAQ
Qu'est-ce qui a provoqué la baisse des actions KOSPI de plus de 25% en moins d'un mois à partir du 22 juin ?
Les analystes attribuent la baisse à des inquiétudes liées au ralentissement des investissements dans l'IA, à l'incertitude sur le cycle des semi-conducteurs, à des problèmes de permis pour centres de données à New York et à une posture plus ferme de la Réserve fédérale, plutôt qu'à un risque financier systémique.
Pourquoi les résultats d'Alphabet et d'Intel les 22 juillet et 24 juillet sont-ils importants pour les actions coréennes ?
Ces résultats mettront à l'épreuve le jugement du marché sur la durabilité des investissements dans l'IA et sur les cycles des semi-conducteurs. L'orientation des dépenses d'investissement de la Big Tech constitue le facteur clé pour confirmer l'élan d'expansion des investissements dans l'IA, susceptible de soutenir un rebond du KOSPI.
