Le KOSPI a clôturé à 6 806,93 le 13 juillet, en baisse de 669,01 points, soit -8,95 % par rapport à la séance précédente, enregistrant la plus forte chute sur une période comparable depuis 2000. L’indice a reculé de 19,7 % au cours des neuf premiers jours de bourse de juillet, porté par une volatilité extrême des valeurs des semi-conducteurs et par des ventes massives des investisseurs étrangers (1,685 trillion de won) et des investisseurs institutionnels (2,2194 trillions de won), malgré des achats nets des investisseurs particuliers de 3,8822 trillions de won. La baisse est survenue avant la période historiquement faible d’août-septembre, avec des rendements mensuels moyens de -0,5 % et -0,7 % respectivement depuis 2000, généralement influencés par des creux post-publication des résultats et des baisses de volumes de négociation liées aux vacances d’été.
Le KOSPI enregistre la pire baisse de juillet depuis 2000 (début des données)
Le KOSPI est passé de 8 476,48 au 30 juin à 6 806,93 au 13 juillet, soit une baisse de 19,7 % sur le mois de juillet. Par rapport au point haut de 9 114,55 enregistré le 22 juin, la baisse totale atteint 25,3 %. Les -19,7 % enregistrés lors des neuf premiers jours de bourse de juillet constituent la plus forte baisse pour cette période depuis 2000, dépassant le précédent record de 6,4 % établi en 2008. D’après les données de Korea Exchange, les investisseurs particuliers ont acheté pour 3,8822 trillions de won nets au 13 juillet, tandis que les investisseurs étrangers et institutionnels ont respectivement vendu pour 1,685 trillion de won et 2,2194 trillions de won nets.
Les données historiques montrent des rendements moyens négatifs en août-septembre
De 2000 à 2025, les rendements mensuels moyens du KOSPI en août et septembre ont été respectivement de -0,5 % et -0,7 %. Toutefois, le schéma n’a pas été constant sur l’ensemble des années : sur les 26 années étudiées, le KOSPI a progressé en 15 septembre et en 12 août. De grands événements de crise ont fortement pesé sur les moyennes : en septembre 2000, la baisse a atteint 11,0 % lors de l’éclatement de la bulle dot-com, en septembre 2001, l’indice a chuté de 12,0 % après les attentats du 11 septembre, et en septembre 2022, il a reculé de 12,8 % dans le contexte du resserrement de la Réserve fédérale. En excluant les trois pires années, les rendements moyens d’août et de septembre sont redevenus positifs, à 0,5 % et 0,8 % respectivement.
La concentration sur Samsung Electronics et SK Hynix atteint 58 % de la capitalisation boursière
D’après Eugene Investment & Securities, Samsung Electronics et SK Hynix ont représenté 78,3 % des gains du KOSPI au cours du premier semestre de cette année. La part combinée des deux titres dans la capitalisation boursière du KOSPI a atteint 58 % le 25 juin. La semaine dernière, alors que le Nasdaq américain et le S&P 500 montaient respectivement de 1,7 % et 1,2 %, le KOSPI a reculé de 7,6 %, ce qui suggère des vulnérabilités structurelles propres à la Corée, au-delà des schémas saisonniers. La concentration sur les valeurs de semi-conducteurs a amplifié la baisse de l’indice lorsque le sentiment des investisseurs a basculé.
La cotation ADR de SK Hynix et le dénouement de l’effet de levier accentuent la pression vendeuse
La cotation de l’American Depositary Receipt (ADR) de SK Hynix a déclenché une prise de profits au moment où l’événement attendu s’est matérialisé, tandis que des inquiétudes ont émergé quant à la possibilité que les résultats du deuxième trimestre soient inférieurs aux attentes élevées du marché. La baisse du titre de semi-conducteurs a détérioré le sentiment des investisseurs, entraînant un dénouement des positions avec effet de levier. Cela a créé un cycle d’offre négatif : des ventes supplémentaires sont apparues pendant que les positions avec levier se contractaient, ce qui a encore amplifié la baisse. Kim Seok-hwan, chercheur chez Mirae Asset Securities, a déclaré : « Cette chute de SK Hynix est plus proche d’un ajustement de volatilité reflétant des facteurs simultanés — la fin à court terme de l’événement lié à la cotation ADR, des attentes de résultats élevées et le dénouement des positions avec effet de levier — plutôt que d’un dommage aux conditions du secteur des semi-conducteurs ou à une trajectoire de profits à moyen et long terme. »
Les analystes notent une compression de valorisation vers les plus bas observés après la crise de 2008
Eugene Investment & Securities a analysé que le ratio cours/bénéfices (PER) prospectif sur 12 mois du KOSPI est tombé à 6-7x, son niveau le plus bas depuis la crise financière mondiale de 2008. Han Ji-young, chercheuse chez Kiwoom Securities, a déclaré : « La forte baisse récente du marché boursier domestique est principalement due à la concentration sur les valeurs de semi-conducteurs et à des distorsions liées à l’effet de levier. Toutefois, un retournement du sentiment peut être créé via les annonces de l’indice des prix à la consommation (CPI) aux États-Unis et des résultats d’ASML et de TSMC. »
FAQ
Qu’est-ce qui a fait chuter le KOSPI de 19,7 % lors des neuf premiers jours de bourse de juillet ?
Le KOSPI a reculé de 19,7 % entre le 30 juin (8 476,48) et le 13 juillet (6 806,93), marquant la pire baisse pour cette période depuis 2000. La chute a été alimentée par une volatilité extrême des valeurs de semi-conducteurs, par des ventes nettes massives des investisseurs étrangers (1,685 trillion de won) et des investisseurs institutionnels (2,2194 trillions de won) au 13 juillet, et par le dénouement des positions avec effet de levier après la cotation ADR de SK Hynix.
Comment la performance du KOSPI se compare-t-elle à celle des marchés boursiers américains la semaine dernière ?
La semaine dernière, le Nasdaq américain a progressé de 1,7 % et le S&P 500 de 1,2 %, tandis que le KOSPI a reculé de 7,6 %. Cette divergence a mis en évidence des vulnérabilités propres à la Corée, notamment la concentration de Samsung Electronics et SK Hynix, qui représentaient 78,3 % des gains du KOSPI sur le premier semestre et ont atteint 58 % de la capitalisation boursière totale au 25 juin.
Quelle est la performance historique du KOSPI en août et en septembre ?
De 2000 à 2025, les rendements mensuels moyens du KOSPI en août et septembre ont été respectivement de -0,5 % et -0,7 %. Toutefois, en excluant les trois pires années (2000, 2001, 2022), les moyennes sont redevenues positives à 0,5 % pour août et 0,8 % pour septembre, indiquant que ce sont des événements de crise propres à chaque période plutôt que des schémas saisonniers.
