Kumho Tire devrait enregistrer une croissance de ses revenus au T2 de cette année malgré une baisse de son profit opérationnel, portée par la reprise de son usine de Gwangju après un incendie. D’après une compilation réalisée par Yonhap Infomax à partir de prévisions de huit sociétés de bourse remises au cours des trois derniers mois, le profit opérationnel de la société au T2 devrait atteindre 140,9 milliards de wons, en baisse de 19,56% sur un an, tandis que les revenus devraient augmenter de 4,99% pour atteindre 1,2822 billion de wons. La baisse du profit s’explique par un effet de base lié à un remboursement de droits de douane américains ponctuel de plus de 40 milliards de wons comptabilisé au T2 de l’an dernier. La proximité de l’usine de Gwangju avec le site du cluster de semi-conducteurs de Honam a conduit Kumho Tire à être classée comme une « action bénéficiaire du cluster de semi-conducteurs de Honam », le cours étant passé de la fourchette des premiers 4 000 wons à celle des 7 000 wons vers la fin, au cours du mois écoulé.
Prévision T2 de Kumho Tire : croissance des revenus malgré une baisse du profit
Huit sociétés de bourse estiment le profit opérationnel de Kumho Tire au T2 à 140,9 milliards de wons, soit une baisse de 19,56% par rapport à la même période de l’an dernier. Les revenus sont prévus en hausse de 4,99% pour atteindre 1,2822 billion de wons. La baisse du profit opérationnel s’explique par un effet de base : le T2 de l’an dernier incluait un remboursement ponctuel de droits de douane américains dépassant 40 milliards de wons.
Redémarrage de l’usine de Gwangju : reprise du volume des ventes
L’usine de Gwangju, interrompue à cause d’un incendie, a repris ses opérations. Park Kwang-rae, chercheur chez Shinhan Investment & Securities, a déclaré que « l’usine Gwangju 1 redémarrera avec une capacité annuelle de 3 millions d’unités, et le volume des ventes se redressera d’un trimestre à l’autre avec l’ajout de transferts de volume depuis Gokseong et le Vietnam, ainsi qu’une sous-traitance élargie via la société mère Doublestar ». Les prix de vente moyens (ASP) continuent d’augmenter en raison de hausses de prix et de volumes plus importants en Amérique du Nord et en Europe.
Les droits antidumping de l’UE posent un défi dès le T3
À partir du T3 de cette année, le droit antidumping de l’Union européenne sur les pneus fabriqués en Chine devrait peser négativement sur Kumho Tire. L’UE applique un taux antidumping de 24,4% sur les pneus fabriqués en Chine de Kumho Tire. Kumho Tire ne dispose pas d’un site de production en Europe, et les produits fabriqués en Chine représentent environ la moitié de son volume destiné à l’Europe.
Les analystes débattent de l’impact sur la valorisation lié à la proximité d’un cluster de semi-conducteurs
L’usine de Gwangju est située à proximité du site désigné pour le cluster de semi-conducteurs de Honam, ce qui a conduit Kumho Tire à être récemment classée comme une « action thématique de semi-conducteurs de Honam ». Au cours du mois écoulé, le cours de l’action a bondi, passant de la fourchette des premiers 4 000 wons à un pic à court terme vers la fin de la fourchette des 7 000 wons, avant de fluctuer autour de 6 000 wons.
Certaines sociétés de bourse ont modifié leur méthodologie de valorisation de Kumho Tire, en passant du ratio cours/bénéfice (PER) au ratio cours/valeur comptable (PBR), afin de refléter d’éventuels changements de valeur comptable liés à une éventuelle vente du site de l’usine de Gwangju. Kim Gwi-yeon, chercheur chez Daishin Securities, a basculé de PER à PBR et a relevé le prix cible de 28% à 8 300 wons. Kim a déclaré : « Si la vente du site de l’usine de Gwangju devient une réalité, la capacité d’investissement pour de nouvelles usines à Gwangju et en Pologne augmentera, et il sera possible de réduire les charges d’intérêt grâce au remboursement de la dette, tout en augmentant le bénéfice par action (EPS). La volatilité due aux actualités sera inévitable, mais à mesure que l’avancée du dossier devient visible, la visibilité des bénéfices augmentera également. »
Yoo Ji-woong, chercheur chez Daol Investment & Securities, a noté que « la valeur du seul site de l’usine de Gwangju explique l’essentiel de la capitalisation boursière actuelle ».
D’autres analystes considèrent la thématique des semi-conducteurs comme un facteur de trading à court terme. Park Kwang-rae a conseillé : « La tendance récente à être classée comme une « action thématique de semi-conducteurs de Honam » devrait être interprétée comme le reflet de facteurs d’offre et de demande à court terme. Dans les décisions d’investissement réelles, l’attention devrait être portée à l’achèvement des usines de Hampyeong et de Pologne. »
FAQ
Quelle est la prévision de Kumho Tire pour le T2 de cette année ?
Kumho Tire devrait afficher un profit opérationnel de 140,9 milliards de wons au T2 (en baisse de 19,56% sur un an) et des revenus de 1,2822 billion de wons (en hausse de 4,99% sur un an), d’après une compilation des prévisions de huit sociétés de bourse réalisée par Yonhap Infomax.
Pourquoi le profit opérationnel de Kumho Tire au T2 devrait-il baisser malgré la croissance des revenus ?
La baisse du profit opérationnel s’explique par un effet de base lié au T2 de l’an dernier, au cours duquel un remboursement ponctuel de droits de douane américains dépassant 40 milliards de wons a été enregistré. La croissance des revenus est portée par la reprise de l’usine de Gwangju après un incendie et par l’élargissement de la sous-traitance via la société mère Doublestar.
Quel est l’impact du cluster de semi-conducteurs de Honam sur la valorisation de Kumho Tire ?
L’usine de Gwangju de Kumho Tire est située à proximité du site désigné pour le cluster de semi-conducteurs de Honam. Cette proximité a conduit les analystes à reclasser l’action comme un « bénéficiaire du cluster de semi-conducteurs de Honam », certaines sociétés passant d’un PER à un PBR. Daishin Securities a relevé son prix cible à 8 300 wons, en citant des gains potentiels de valeur d’actifs si le site de l’usine est vendu.
