Un tribunal de faillite américain a approuvé la vente par Linqto d’environ $130M de parts ordinaires de Ripple Labs à quatre acheteurs institutionnels, Galaxy Digital agissant comme partenaire d’ancrage avec 60 M$, suivi par Arrington Capital avec 50 M$, le Private Shares Fund avec 16 M$ et GAM Alternatives Lux avec 4 M$, les produits étant destinés au Chapter 11 Wind-Down Trust chargé d’appuyer les recouvrements des clients.
Ce n’est pas simplement une liquidation d’actifs en difficulté. Il s’agit d’une démonstration structurée : la demande institutionnelle pour des actions de Ripple sur le marché privé reste solide sur une large fourchette de prix, même lorsque la succession en faillite de la société cherche à démanteler une plateforme qui proposait auparavant aux investisseurs de détail un accès avant l’IPO.
Cette publication d’actualité sur Ripple est intervenue alors que XRP a bondi de près de +4% en une nuit, s’échangeant à 1,13 $ et dépassant la résistance à 1,10 $. Le volume quotidien de trading a également augmenté d’un jour sur l’autre et se situe désormais à 1,29 Md$.
Vente d’actions Ripple : répartitions des acheteurs, tarification et renonciation au ROFR
Les quatre transactions simultanées affichent des prix par action sensiblement différents : Galaxy Digital a acquis des actions dans son allocation de $60M , tandis qu’Arrington Capital a payé 50 M$, et que le Private Shares Fund ainsi que GAM Alternatives Lux ont payé respectivement $16M et 4 M$.
Le bloc de Galaxy est le plus important des quatre à la fois en nombre d’actions et en produits bruts, d’après le résumé du contrat d’achat d’actifs examiné par Bondoro. Ripple a renoncé à son droit de préemption (ROFR) sur le bloc de Galaxy, ce qui a permis de finaliser la transaction sans exiger d’ajustements de co-vente.
L’entrée de Galaxy à $60M se fait avec une décote par rapport aux 50 M$, 16 M$ et $4M payés par les autres acheteurs institutionnels dans cette même vente. Le schéma d’accumulation institutionnelle pendant les périodes de perturbation du marché secondaire est cohérent avec l’approche historique de Galaxy en matière d’exposition à Ripple.
La transaction est une vente d’actions sur le marché secondaire. Elle ne constitue aucun signal d’IPO et n’a pas d’impact direct sur les détenteurs de XRP ni sur l’économie du token XRP. Les documents d’investisseurs issus du tour de novembre 2025 de Ripple indiquaient qu’elle n’affecte pas les détenteurs de XRP.
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Faillite de Linqto : contexte et différend avec Forge Global
Linqto a cessé ses activités en mars 2025 et a déposé le Chapter 11 en juillet 2025, après que de nouveaux dirigeants ont identifié d’éventuelles violations du droit des valeurs mobilières remontant à 2020, liées à la structure des véhicules à usage spécial utilisés pour regrouper les investissements des clients.
La succession en faillite englobe des participations dans environ 111 sociétés privées évaluées à plus de 500 M$. Le 6 février 2026, le tribunal a confirmé le plan de restructuration de Linqto, avec environ 95% de soutien des clients, offrant des recouvrements via un fonds liquidatif, un fonds fermé coté en bourse détenant des actions privées, ou une combinaison des deux.
Ce processus de recouvrement fait désormais face à une nouvelle complication. D’après Bloomberg Law, Linqto et son Official Committee of Unsecured Creditors ont poursuivi Forge Global Holdings après que la plateforme de marché privé a tenté de se retirer en tant que trustee du trust de recouvrement des clients seulement cinq jours avant la date de lancement du 20 juillet.
Forge a invoqué des demandes de sa nouvelle société mère, Charles Schwab, comme base pour se désengager. On s’attendait à ce que Forge détienne les actifs des clients, gère les transferts d’actions et administre le plan de recouvrement.
Le tribunal est invité à contraindre Forge à respecter son accord. Le différend pourrait retarder les transferts d’actifs et augmenter les coûts juridiques, mais il n’affecte pas la validité des actions de Ripple déjà vendues ni la valeur du XRP. Pour les utilisateurs de Linqto ayant une exposition indirecte à Ripple, l’enjeu déterminant est le calendrier administratif, pas l’intégrité des actifs.
Importance institutionnelle : ce que l’écart de prix Ripple indique
(SOURCE : TradingView)
La vente inclut des allocations auprès de quatre acheteurs, avec le bloc de $60M de Galaxy Digital représentant les produits bruts les plus élevés. La décote de Galaxy reflète probablement la taille de son bloc et la mécanique d’une négociation secondaire en situation de difficulté, plutôt qu’une vision différente de la valeur intrinsèque de Ripple.
Une demande institutionnelle soutenue pour les actions de Ripple à ces niveaux de prix, parallèlement au fait que Ripple vise un rythme de revenus de $1Bn en 2026, suggère que le plancher de valorisation du marché privé se maintient même dans un contexte de vente en faillite.
Le bloc de Linqto lié à Ripple est probablement le premier, et non le dernier, grand désengagement institutionnel issu de cette succession, tandis que les fonds du wind-down trust servent à monétiser son portefeuille plus large de 111 sociétés.
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