Morgan Stanley recommande de prendre des profits sur les actions de semi-conducteurs

Morgan Stanley Wealth Management, le 15 (heure locale), a recommandé aux investisseurs de prendre des profits sur les actions des semi-conducteurs avant les importants résultats trimestriels de la technologie aux États-Unis, invoquant la maturation du cycle d’investissement lié à l’intelligence artificielle. La directrice des investissements, Lisa Shalett, a indiqué que la probabilité d’un basculement du leadership du marché des semi-conducteurs vers les fournisseurs de cloud hyperscale augmente alors que le déploiement de l’IA entre dans une nouvelle phase. Cette orientation intervient alors que les actions américaines affichent une dynamique directionnelle limitée, les anticipations de résultats des entreprises étant déjà largement intégrées dans les valorisations actuelles, et les 10 premières valeurs par capitalisation boursière représentant environ 40% de l’indice S&P 500.

Concentration du secteur des semi-conducteurs : niveaux historiques

Le poids du secteur des semi-conducteurs dans le S&P 500 est monté à environ 18% dans l’attente d’investissements IA en hausse, d’après Shalett. Cela représente un écart notable par rapport à la moyenne de long terme du secteur, d’environ 3%. La concentration élevée reflète l’anticipation du marché d’une poursuite des dépenses pour l’infrastructure IA, même si Shalett a noté que des résultats favorables pourraient ne plus suffire, à eux seuls, à générer une dynamique suffisante pour de nouveaux gains compte tenu des niveaux de valorisation actuels.

Pression sur les CAPEX pour les hyperscalers avec le déploiement de l’IA

Les fournisseurs de cloud hyperscale, dont Microsoft, Amazon et Alphabet, ont sous-performé par rapport aux actions des semi-conducteurs malgré le maintien d’investissements importants dans l’infrastructure IA, a expliqué Shalett. Cette faiblesse relative s’explique par les inquiétudes des investisseurs concernant la persistance de niveaux élevés de dépenses d’investissement (CAPEX) pendant que ces entreprises développent leurs capacités de calcul pour l’IA. Les acteurs du marché s’attendent à ce que la croissance des bénéfices des entreprises américaines atteigne une fourchette allant du milieu au haut des 20% en glissement annuel au cours des deux prochains mois.

Le marché passe de la performance à l’efficacité des coûts

Selon l’analyse de Morgan Stanley, les entreprises qui adoptent l’IA passent de stratégies centrées sur la performance à des approches mettant l’accent sur la réduction des coûts et de la consommation électrique. Shalett a déclaré que les entreprises s’éloignent d’une dépendance exclusive aux modèles d’IA les plus performants pour passer à des déploiements mixtes combinant des modèles open source et commerciaux, ainsi que différentes options de semi-conducteurs et d’accélérateurs IA. Ce changement crée des vents contraires pour les entreprises de semi-conducteurs dont les attentes de bénéfices restent élevées, tout en offrant des opportunités aux hyperscalers capables de fournir des services IA efficaces.

Morgan Stanley formule une recommandation de rotation sectorielle

Morgan Stanley a recommandé d’envisager la prise de profits sur les actions mondiales de semi-conducteurs lorsque les attentes de bénéfices sont devenues excessives, tout en conseillant des achats sélectifs d’hyperscalers capables de s’adapter à l’environnement IA axé sur l’efficacité des coûts. La société a projeté que le S&P 500 pourrait atteindre une fourchette de 8 000 à 8 300 sur l’année à venir, bien que le trading en “boîte” (dans un intervalle) devrait probablement persister jusqu’aux élections législatives américaines de novembre. La recommandation de stratégie d’investissement inclut le maintien d’une exposition obligataire à moyen terme et la diversification du portefeuille à l’échelle mondiale.

FAQ

Pourquoi Morgan Stanley a-t-il recommandé de prendre des profits sur les actions des semi-conducteurs ?

Morgan Stanley, via sa directrice des investissements, Lisa Shalett, a cité un poids historiquement élevé du secteur des semi-conducteurs, d’environ 18% dans le S&P 500 contre une moyenne de long terme de 3%, combiné au fait que le cycle d’investissement en IA entre dans une phase mature où le leadership du marché pourrait se déplacer des semi-conducteurs vers les fournisseurs de cloud hyperscale.

Quel changement dans l’adoption de l’IA par les entreprises affecte différemment les actions des semi-conducteurs et des hyperscalers ?

Les entreprises qui adoptent l’IA se concentrent désormais davantage sur la réduction des coûts et de la consommation électrique, plutôt que sur la compétition en performance, en optant pour des déploiements mixtes de modèles open source et commerciaux avec diverses options de semi-conducteurs. Morgan Stanley a indiqué que cette tendance exerce une pression sur les attentes de bénéfices des semi-conducteurs, tout en créant des opportunités pour les hyperscalers fournissant des services IA efficaces.