Robeco prévoit un cycle des semi-conducteurs à mémoire étendue, porté par Samsung et SK Hynix

La société néerlandaise de gestion d’actifs Robeco a prévu, le 14 mai, que le cycle des semi-conducteurs de mémoire, mené par Samsung Electronics et SK Hynix, s’étendra au-delà des schémas historiques. Lors d’une conférence de presse tenue à Séoul, Chris Berkouwer, directeur adjoint de la stratégie d’actions Global Stars chez Robeco, a déclaré que trois facteurs étayaient cette perspective : les stratégies souveraines d’IA des gouvernements qui diversifient la base de clients au-delà des Big Tech, des capacités de production incapables de répondre à une demande doublée, et des accords d’approvisionnement à long terme (LTA) qui structurent des contrats pour une croissance durable des profits. Robeco gère 396 milliards de dollars d’actifs.

Robeco identifie trois facteurs prolongeant le cycle des semi-conducteurs de mémoire

Chris Berkouwer a déclaré, lors de la conférence de presse du 14 mai, que l’industrie coréenne des semi-conducteurs, bien que cyclique, connaîtrait un cycle plus long. Il a cité trois facteurs précis. D’abord, la priorisation stratégique de l’intelligence artificielle par les gouvernements centraux a élargi la base de clients au-delà des entreprises Big Tech, en incluant des nations menant des initiatives d’IA souveraine. Ensuite, l’industrie des semi-conducteurs de mémoire ne peut actuellement pas répondre à la croissance de la demande même si les capacités de production doublent, une situation confirmée par le président de SK Group, Chey Tae-won. Enfin, la structure des contrats s’est déplacée vers des accords d’approvisionnement à long terme permettant une croissance durable des profits. Berkouwer a déclaré : « Ces facteurs prolongeront le cycle de la mémoire vers une croissance des profits à long terme. »

Berkouwer rejette les craintes d’un pic des puces liées à l’IA

Berkouwer a rejeté les inquiétudes concernant un pic des puces semi-conductrices liées à l’IA. Il a déclaré : « Le pic n’est pas arrivé », ajoutant : « Le couloir de croissance continuera pendant de nombreuses années à venir. » Il a noté que d’autres secteurs dotés de fondamentaux solides affichent des écarts entre valorisation et fondamentaux, ce qui rend leurs profils risque-rendement favorables à l’heure actuelle.

Crabb prévoit une volatilité durable sur les marchés fortement exposés à l’IA

Joshua Crabb, directeur des actions Asie-Pacifique chez Robeco, s’est exprimé sur la volatilité récente de l’indice KOSPI. Il a déclaré : « Les marchés avec une exposition très élevée à l’IA maintiendront probablement une volatilité élevée pendant un certain temps », ajoutant que les questions sur la solidité du cycle et les résultats après le cycle persisteront. Crabb a recommandé une diversification partielle vers des actions sous-évaluées, des actions à haut dividende et des entreprises procédant à des rachats d’actions, comme stratégie efficace dans des marchés d’IA volatils. Concernant les sociétés coréennes de semi-conducteurs, à la fois des valeurs liées à l’IA et des actions sous-évaluées, Crabb a indiqué que la période durant laquelle les bénéfices deviennent négatifs constituera un point d’inflexion critique. Il a expliqué que si les investisseurs confirment une réduction de la cyclicité des sociétés de semi-conducteurs par rapport au passé, ils pourraient redécouvrir l’attrait de la sous-évaluation des actions de semi-conducteurs.

Robeco prévoit d’augmenter l’allocation aux actions mondiales au S2 2026

Robeco prévoit d’augmenter ses allocations aux actions mondiales et aux obligations des marchés émergents au second semestre 2026. La société réduira son exposition aux matières premières, notamment l’or et le pétrole brut.

FAQ

Que prévoyait Robeco concernant le cycle des semi-conducteurs de mémoire le 14 mai ?
Robeco a prévu que le cycle des semi-conducteurs de mémoire mené par Samsung Electronics et SK Hynix s’étendra au-delà des schémas historiques grâce à trois facteurs : les stratégies souveraines d’IA des gouvernements qui diversifient les clients, l’impossibilité des capacités de production à répondre à une demande doublée, et des accords d’approvisionnement à long terme qui structurent des contrats pour une croissance durable des profits.

Pourquoi Chris Berkouwer a-t-il écarté les inquiétudes liées à un pic des puces IA ?
Berkouwer a indiqué que le pic n’est pas arrivé et que le couloir de croissance continuera pendant de nombreuses années à venir. Il a noté que même si d’autres secteurs affichent des profils risque-rendement favorables en raison d’écarts entre valorisation et fondamentaux, le cycle des semi-conducteurs liés à l’IA reste intact.

Comment Joshua Crabb recommande-t-il aux investisseurs de réagir à la volatilité sur les marchés fortement exposés à l’IA ?
Crabb recommande une diversification partielle vers des actions sous-évaluées, des actions à haut dividende et des entreprises procédant à des rachats d’actions. Il a déclaré que les marchés avec une forte exposition à l’IA maintiendront probablement une volatilité élevée, ce qui fait de la diversification une stratégie efficace.