La présidente de la SEC, Atkins, appelle à un nouveau processus d’élaboration de règles sur les structures de marché on-chain

Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré vendredi, lors d’une exposition sur l’intelligence artificielle organisée par le Special Competitive Studies Project, que la Securities and Exchange Commission doit clarifier comment son cadre réglementaire s’applique aux applications logicielles lorsqu’elle envisage des règles futures pour les marchés financiers onchain. Atkins a souligné que les applications logicielles ne s’inscrivent pas facilement dans les catégories réglementaires existantes de la SEC, comme une agence de compensation (clearing agency), un courtier (broker) ou une bourse (exchange).

Lacunes du cadre réglementaire

Atkins a mis en avant la complexité des systèmes onchain, en déclarant : « Un seul protocole peut exécuter une transaction, gérer des garanties, router la liquidité, exécuter des stratégies de trading via des structures de coffre-fort (vault), et régler la transaction — le tout au sein d’un système unifié et automatisé, souvent en quelques secondes. »

Il a insisté sur le fait que les structures de marché onchain sont souvent hybrides, combinant des éléments de la finance traditionnelle et de la finance décentralisée, ce qui oblige la SEC à clarifier comment ses textes s’appliquent à l’ensemble de ces modèles.

Élaboration de règles proposées et clarifications

Atkins a appelé la SEC à engager une procédure d’élaboration de règles avec publication préalable et période de commentaires (notice-and-comment rulemaking) afin de revoir les définitions liées aux notions d’échange (exchange), d’agence de compensation (clearing agency) et de courtier (broker) telles qu’elles s’appliquent aux systèmes de trading onchain. Il a également appelé à davantage de clarté concernant les crypto vaults — des applications logicielles onchain qui permettent aux utilisateurs de générer un rendement de manière passive.

Atkins a déclaré : « Nous devrions clarifier la manière dont la Commission envisage l’éventail de modèles susceptibles de mettre en jeu nos textes par le biais d’une élaboration de règles avec publication préalable et commentaires, en utilisant nos pouvoirs d’exemption lorsque cela est nécessaire et prudent, le tout avec une participation complète d’innovateurs, d’investisseurs et du public. »

Action récente du personnel de la SEC

Le mois dernier, la Division of Trading and Markets de la SEC a publié une note du personnel précisant que des interfaces, comme les wallets DeFi, ne seraient généralement pas considérées comme des courtiers.

Position crypto évolutive de la SEC

Les remarques d’Atkins soulignent l’adoption d’une posture de plus en plus favorable aux cryptos par la SEC, par rapport à l’ancien président Gary Gensler, qui a adopté une approche plus prudente des actifs numériques et a soutenu que la plupart des cryptomonnaies relèvent de la juridiction de l’agence. Depuis son entrée en fonction, Atkins a évoqué l’idée d’une exemption d’innovation pour les titres tokenisés et a supervisé la publication d’une taxonomie visant à clarifier quels actifs numériques peuvent être qualifiés de valeurs mobilières.

Réaction de l’industrie

Les milieux professionnels ont salué ces propos. Le DeFi Education Fund a décrit les commentaires d’Atkins comme « puissants », tandis que le Hyperliquid Policy Center a indiqué qu’il était encouragé de voir « un président prêt à cartographier ces systèmes vers les cadres juridiques existants selon ses propres modalités, plutôt que de les forcer dans des catégories héritées conçues pour une architecture héritée ».