La Financial Services Commission (FSC) de Corée du Sud relève le plafond d’offre de petite taille à 30 milliards de KRW

La Commission des services financiers de Corée du Sud (FSC) a adopté le 21 mai une modification de la loi sur les marchés des capitaux, relevant le seuil des petites offres publiques de 10 milliards de KRW à 30 milliards de KRW, soit la première hausse depuis 2009. Ce changement réglementaire vise à réduire les barrières de levée de fonds pour les petites et moyennes entreprises et les sociétés de capital-risque, en autorisant des dépôts de divulgation simplifiés plutôt que des déclarations complètes d’enregistrement de valeurs mobilières pour les offres inférieures au nouveau plafond. L’amendement répond à la croissance du marché : le volume des offres publiques est passé de 127 milliards de KRW en 2009 à une moyenne récente sur trois ans de 274 milliards de KRW, tandis que les montants d’augmentation de capital par opération ont été multipliés par 3,8 sur la même période. La FSC a indiqué que la révision permettra un accès au capital plus fluide pour les PME et les sociétés de capital-risque, sans compromettre la protection des investisseurs.

La FSC relève le seuil des petites offres publiques à 30 milliards de KRW

Dans l’ancien cadre, les entreprises qui lèvent moins de 10 milliards de KRW par an pouvaient déposer des documents de divulgation simplifiés pour les petites offres, au lieu de déclarations complètes d’enregistrement des valeurs mobilières. Le format simplifié est deux fois plus court que les dépôts standard et contourne les procédures d’examen de la FSC, accélérant les calendriers de levée de fonds. Le plafond de 10 milliards de KRW est resté inchangé depuis 2009 malgré l’expansion de l’économie réelle et des marchés des capitaux. La FSC a confirmé que le nouveau seuil de 30 milliards de KRW entrera en vigueur vers le 28 mai, en même temps que des révisions réglementaires connexes.

Les general partners (GP) des fonds de VC exclus de la règle du nombre d’investisseurs

L’amendement règle des violations publiques involontaires pour les fonds de capital-risque. Les règles existantes classaient comme offres publiques les offres destinées à 50 investisseurs généraux ou plus, soumises à un enregistrement obligatoire des valeurs mobilières. Les institutions financières telles que les banques et les fonds étaient considérées comme des professionnels, donc exemptées du comptage des 50 investisseurs, mais les sociétés en commandite d’investissement en capital-risque et les sociétés en commandite d’investissement en nouvelles technologies étaient traitées comme des investisseurs généraux. Cela a entraîné le dépassement involontaire du seuil de 50 investisseurs pour les entreprises de capital-risque recevant des investissements de plusieurs fonds de VC, lorsque l’ensemble des commanditaires (limited partners) de tous les fonds était agrégé. La FSC reconnaît désormais l’expertise professionnelle des general partners (GP) des fonds de VC gérant les sociétés en commandite d’investissement en capital-risque et les sociétés en commandite d’investissement en nouvelles technologies, en excluant entièrement ces entités des calculs du nombre d’investisseurs.

La FSC ajoute des exigences de divulgation pour les titres d’investissement fractionnés

La FSC a introduit des mesures de protection des investisseurs parallèlement à la hausse du seuil. Les formats de divulgation mettront en évidence les facteurs de risque pour les sociétés sous supervision spéciale ou en statut de surveillance. Les titres d’investissement fractionnés — certificats de bénéficiaire dans des fiducies non monétaires — doivent déposer des déclarations complètes d’enregistrement des valeurs mobilières, même lorsque les montants offerts sont inférieurs à 30 milliards de KRW, en raison de la nature non standardisée et de la diversité des actifs sous-jacents. La FSC a indiqué que l’ensemble de ces mesures facilitera la structuration flexible des fonds de VC, tout en permettant aux sociétés de capital-risque d’accepter des investissements sans préoccupations de conformité réglementaire.

FAQ

Que fait la FSC sud-coréenne le 21 mai ?
La FSC a adopté une modification de la loi sur les marchés des capitaux, relevant le seuil des petites offres publiques de 10 milliards de KRW à 30 milliards de KRW, tout en assouplissant les réglementations relatives aux offres publiques des fonds de capital-risque.

Pourquoi la FSC a-t-elle relevé le seuil des offres ?
Le plafond de 10 milliards de KRW est resté inchangé depuis 2009, tandis que le volume du marché des offres publiques est passé de 127 milliards de KRW à 274 milliards de KRW sur une base de moyenne sur trois ans, et que les montants d’augmentation de capital par opération ont augmenté de 3,8 fois, réduisant l’utilité pratique du seuil pour la levée de fonds des PME.