L’action privilégiée de Strategy, STRC, a chuté jeudi jusqu’à un plus bas historique de 82,53 dollars, avant de se redresser partiellement à 87,45 dollars en fin de journée. James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares, a attribué cette faiblesse à l’incertitude concernant la manière dont Strategy prévoit de financer et de gérer ses obligations fixes croissantes, plutôt qu’aux mouvements du prix du Bitcoin. Le titre privilégié n’a pas été négocié à sa valeur nominale de 100 dollars depuis la mi-mai, avec une performance qui décline généralement après la date ex-dividende de STRC, lorsque les acheteurs n’ont plus droit aux distributions à venir.
STRC recule de 2,6 % après avoir touché un plus bas intraday à 82,53 dollars
Au moment de la rédaction, STRC avait baissé de 2,6 % à 87,45 dollars, selon Yahoo Finance. Cela marquait un redressement partiel par rapport à un plus bas de 82,53 dollars plus tôt dans la journée. La performance du produit est cyclique, les baisses survenant typiquement après la date ex-dividende de STRC. Il s’agit du jour de coupure à partir duquel les acheteurs du titre privilégié phare de Strategy n’ont plus droit à la distribution à venir. À la fin du mois, l’entreprise devrait verser environ 100 millions de dollars aux investisseurs à la date de son prochain paiement pour STRC.
Un analyste de CoinShares cite l’incertitude liée aux obligations fixes
« La faiblesse persistante de STRC semble davantage due à l’incertitude entourant la façon dont Strategy entend financer et gérer ses obligations fixes croissantes, plutôt qu’au Bitcoin lui-même », a déclaré James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares, à Decrypt. « Un rebond du Bitcoin améliore la valeur des actifs qui soutiennent Strategy, mais n’augmente pas automatiquement la trésorerie disponible. » L’an dernier, Strategy a constitué des réserves de trésorerie pour gérer la dette et les dividendes. La société avait mis de côté 2,25 milliards de dollars au début de cette année, mais après avoir racheté une partie de sa dette avec une décote, le stock a été ajusté à 1,1 milliard de dollars.
Benchmark-StoneX anticipe une hausse du taux de dividende en juillet
STRC est conçu pour s’échanger autour de sa valeur nominale de 100 dollars. Lorsque le titre privilégié reste en dessous de ce seuil, Strategy a indiqué qu’elle pouvait augmenter son dividende afin de stimuler la demande. Le taux a été maintenu à un niveau stable, autour de 11,5 %, pendant quatre mois consécutifs. Pour cette raison, la faiblesse de STRC relève d’un mécanisme et non d’un signe de détresse, a déclaré à Decrypt Mark Palmer, directeur général et analyste principal chez Benchmark-StoneX. Quand le taux de dividende du produit se situe en dessous de ce que le marché est prêt à accepter, son prix est censé dériver, a-t-il expliqué. « C’est la structure qui fait exactement ce pour quoi elle a été conçue », a-t-il déclaré. « À son niveau de prix actuel, nous voyons STRC comme offrant aux investisseurs une opportunité de rendement total attrayante, avec un rendement courant élevé et un mécanisme intégré qui fonctionne pour ramener le prix vers la valeur nominale. » Les analystes de Benchmark-StoneX s’attendent à ce que Strategy augmente le dividende au début du mois de juillet, « et nous pensons que cette étape soutiendra le prix pour le ramener vers la valeur nominale », a ajouté Palmer.
Les actions ordinaires reculent aussi avec STRC
Alors que STRC reculait, le cours des actions ordinaires de l’entreprise a également baissé. Le titre a chuté jusqu’à 109,36 dollars jeudi, son plus bas en quatre mois. Au cours du mois écoulé, les actions de la société ont plongé de 32 %, dépassant une baisse simultanée du prix du Bitcoin.
Strategy vend 32 Bitcoin le mois dernier pour 2,5 millions de dollars
La baisse s’est accentuée le mois dernier après que la société basée à Tysons Corner, en Virginie, a décidé de vendre 32 Bitcoin pour 2,5 millions de dollars. Le mouvement, annoncé à l’avance, visait à démontrer, par tous les moyens possibles, son engagement envers les porteurs de titres privilégiés de l’entreprise. « Jusque-là, le récit central était que Strategy émettait du capital pour accumuler du Bitcoin », a souligné Butterfill. « Vendre même une petite quantité pour couvrir les distributions renverse ce flux et ajoute de la complexité à sa stratégie globale, certes temporairement. » La liquidation a soulevé des questions sur la possibilité pour le plus grand détenteur corporate de Bitcoin au monde de réduire ses avoirs à l’avenir.
Strategy affirme couvrir 32 ans de dividendes grâce à la réserve Bitcoin
Mercredi, Strategy a indiqué dans un post sur X que ses avoirs pouvaient contribuer à maintenir la confiance dans STRC pendant des décennies. « Nous avons une couverture de 32 ans pour les dividendes grâce à notre réserve BTC », a déclaré la société, en comparant 55 milliards de dollars de Bitcoin à 1,7 milliard de dollars de dividendes annuels et de dépenses d’intérêts. Udi Wertheimer, PDG de Taproot Wizards, faisait partie de ceux qui ont noté sur X que si Strategy essayait de tirer parti de ses réserves, elle recevrait probablement beaucoup moins lorsque le marché absorberait l’offre de la société. Jeudi, le Bitcoin est passé sous 62 500 dollars, soit une baisse de plus de 5 % sur la journée précédente, selon CoinGecko. À ce niveau, la valeur du stock de 846 842 BTC de Strategy s’établissait à environ 53 milliards de dollars. Pourtant, les analystes voient une pression liée davantage à des « difficultés de croissance » qu’à un défaut fatal. « Je ne le vois pas comme une situation existentielle à ce stade », a déclaré Butterfill. « C’est le signe que le modèle de financement de Strategy est devenu moins efficace et que les investisseurs veulent un rendement plus élevé en échange de l’acceptation du risque. »
FAQ
Qu’est-ce qui a fait chuter l’action privilégiée STRC de Strategy jusqu’à un plus bas historique ?
James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares, a attribué la faiblesse de STRC à l’incertitude autour de la manière dont Strategy prévoit de financer et de gérer ses obligations fixes croissantes. Le titre privilégié est tombé à 82,53 dollars jeudi avant de remonter partiellement à 87,45.
Comment fonctionne le mécanisme de dividende de Strategy pour STRC ?
STRC est conçu pour s’échanger autour de sa valeur nominale de 100 dollars. Lorsque le titre privilégié reste en dessous de ce seuil, Strategy peut augmenter son dividende pour stimuler la demande. Le taux a été maintenu autour de 11,5 % pendant quatre mois consécutifs, et les analystes de Benchmark-StoneX s’attendent à ce que Strategy augmente le dividende au début du mois de juillet.
