Les modèles DeFi durables remplacent la croissance axée sur les incitations

• Les protocoles générateurs de revenus remplacent de plus en plus le liquidity mining à mesure que la DeFi mûrit au-delà des modèles de croissance basés sur les incitations

• Une émission importante de tokens n'est pas nécessaire pour attirer les utilisateurs vers les plateformes de prêt, de trading, de staking et de stablecoins.

• La durabilité des protocoles dépend désormais davantage des frais organiques et de la rétention que des incitations temporaires à la liquidité.

Les modèles DeFi durables attirent à nouveau l'attention alors que les acteurs du marché séparent de plus en plus la liquidité temporaire des protocoles générant une demande utilisateur durable et des revenus récurrents.

La génération de revenus devient le nouveau référentiel DeFi

Un récent cadre de marché partagé par l'analyste Tanaka a examiné les protocoles capables de survivre sans incitations lourdes. Le rapport indique que la DeFi se trouve dans une nouvelle phase de développement. Les investisseurs mettent de plus en plus l'accent sur les fondamentaux commerciaux, et non sur les émissions.

➥ Quels protocoles DeFi peuvent survivre sans incitations token lourdes ?

Si la DeFi 2021 était construite autour du liquidity mining, la DeFi 2026 sépare de plus en plus la TVL temporaire de la demande de produit durable.

Les incitations token peuvent attirer des capitaux, mais elles créent rarement une rétention une fois que… pic.twitter.com/pfeN5UV6qq

— Tanaka (@Tanaka_L2) 26 juin 2026

L'analyse a souligné que le liquidity mining était l'un des principaux facteurs tout au long de 2021. Cependant, les récompenses en tokens n'ont souvent pas créé de rétention durable des utilisateurs. Les capitaux sont souvent sortis lorsque les incitations ont fini par diminuer.

Le rapport suggère que les protocoles durables génèrent des frais à partir d'activités que les utilisateurs exigent déjà. Le trading, l'emprunt, le staking et les services de stablecoins restent des fonctions financières essentielles. Ces services continuent d'attirer la demande indépendamment des cycles du marché.

L'environnement changeant pousse les investisseurs à réévaluer les méthodes de valorisation. La valeur totale verrouillée ne fournit plus une image complète. La qualité des revenus et la rétention des utilisateurs deviennent des métriques plus importantes.

Les protocoles d'infrastructure continuent de dominer l'activité DeFi de base

Le rapport a identifié plusieurs protocoles établis comme infrastructure de base de la DeFi. Il s'agit notamment d'Aave, Uniswap, Sky et Lido. Chaque protocole remplit une fonction critique au sein de la finance décentralisée.

Aave reste l'un des principaux marchés de prêt du secteur. Le protocole génère des revenus grâce à l'activité d'emprunt et de liquidation. La demande d'accès au capital soutient son modèle économique à long terme.

Uniswap continue de bénéficier de la demande de trading organique sur les marchés décentralisés. L'échange perçoit des frais directement de l'activité des utilisateurs. Cette structure réduit la dépendance aux incitations token inflationnistes.

Sky et Lido occupent des positions tout aussi importantes au sein de la finance décentralisée. L'infrastructure des stablecoins et le staking liquide restent des services blockchain essentiels. Les deux secteurs fournissent des revenus récurrents provenant de la participation des utilisateurs.

Les protocoles de nouvelle génération se tournent vers une croissance basée sur les frais

Le rapport a également identifié des protocoles émergents présentant des caractéristiques de revenus plus solides. Hyperliquid, Jupiter, Kamino, Morpho, Ondo Finance et Ethena ont été inclus. Chaque protocole opère dans des segments de marché en expansion rapide.

Le commerce de dérivés on-chain d'Hyperliquid a grandi grâce à l'activité de trading plutôt qu'aux incitations. Jupiter s'est imposé comme un pôle de trading majeur sur Solana. Kamino et Morpho réalisent davantage de progrès dans les opportunités de prêt décentralisé. Kamino et Morpho font plus de pas vers les opportunités de prêt décentralisé.

La durabilité n'est pas une fonction du niveau de revenus, a averti le rapport. Les investisseurs continuent donc de surveiller la qualité des revenus générés.

L'analyse a conclu que les entreprises DeFi les plus solides retiendront les utilisateurs après la disparition des incitations. La liquidité doit rester même si les émissions diminuent. La demande réelle de produit pourrait finalement devenir l'actif le plus précieux du secteur.