Les modèles DeFi durables remplacent la croissance axée sur les incitations

• Les protocoles générateurs de revenus remplacent de plus en plus le minage de liquidité, alors que la DeFi mûrit au-delà des modèles de croissance basés sur les incitations

• Une forte émission de jetons n'est pas nécessaire pour attirer les utilisateurs vers les plateformes de prêt, de trading, de staking et de stablecoins.

• La durabilité des protocoles dépend désormais davantage des frais organiques et de la rétention que des incitations temporaires à la liquidité.

Les modèles DeFi durables attirent à nouveau l'attention, alors que les participants au marché distinguent de plus en plus la liquidité temporaire des protocoles générant une demande utilisateur durable et des revenus récurrents.

La génération de revenus devient le nouveau critère de référence de la DeFi

Un récent cadre d'analyse partagé par l'analyste Tanaka a examiné les protocoles capables de survivre sans lourdes incitations. Le rapport a indiqué que la DeFi se trouve dans une nouvelle phase de développement. Les investisseurs mettent de plus en plus l'accent sur les fondamentaux de l'activité, et non sur les émissions.

➥ Quels protocoles DeFi peuvent survivre sans lourdes incitations en jetons ?

Si la DeFi de 2021 était construite autour du minage de liquidité, celle de 2026 distingue de plus en plus la TVL temporaire de la demande durable de produits.

Les incitations en jetons peuvent attirer des capitaux, mais elles créent rarement de la rétention une fois que… pic.twitter.com/pfeN5UV6qq

— Tanaka (@Tanaka_L2) 26 juin 2026

L'analyse a souligné que le minage de liquidité était l'un des principaux facteurs tout au long de 2021. Cependant, les récompenses en jetons n'ont souvent pas réussi à créer une rétention durable des utilisateurs. Les capitaux sortaient fréquemment lorsque les incitations finissaient par diminuer.

Le rapport a suggéré que les protocoles durables génèrent des frais à partir d'activités dont les utilisateurs ont déjà besoin. Le trading, l'emprunt, le staking et les services de stablecoins restent des fonctions financières essentielles. Ces services continuent d'attirer une demande indépendamment des cycles du marché.

L'évolution du contexte pousse les investisseurs à réévaluer les méthodes d'évaluation. La valeur totale verrouillée ne donne plus une image complète. La qualité des revenus et la rétention des utilisateurs deviennent des indicateurs plus importants.

Les protocoles fondamentaux continuent de dominer l'activité DeFi centrale

Le rapport a identifié plusieurs protocoles établis comme infrastructure de base de la DeFi. Ceux-ci incluent Aave, Uniswap, Sky et Lido. Chaque protocole remplit une fonction critique au sein de la finance décentralisée.

Aave reste l'un des principaux marchés de prêt du secteur. Le protocole génère des revenus grâce aux activités d'emprunt et de liquidation. La demande d'accès au capital soutient son modèle économique à long terme.

Uniswap continue de bénéficier de la demande organique de trading sur les marchés décentralisés. L'échange perçoit des frais directement de l'activité des utilisateurs. Cette structure réduit la dépendance aux incitations inflationnistes en jetons.

Sky et Lido occupent des positions tout aussi importantes dans la finance décentralisée. L'infrastructure de stablecoins et le staking liquide restent des services essentiels de la blockchain. Les deux secteurs fournissent des revenus récurrents provenant de la participation des utilisateurs.

Les protocoles de nouvelle génération s'orientent vers une croissance basée sur les frais

Le rapport a également identifié des protocoles émergents montrant de meilleures caractéristiques de revenus. Hyperliquid, Jupiter, Kamino, Morpho, Ondo Finance et Ethena ont été inclus. Chaque protocole opère dans des segments de marché en expansion rapide.

L'activité de produits dérivés on-chain d'Hyperliquid a crû grâce à l'activité de trading plutôt qu'aux incitations. Jupiter s'est imposé comme un pôle majeur de trading sur Solana. Kamino et Morpho progressent davantage dans les opportunités de prêt décentralisé. Kamino et Morpho font davantage de pas vers les opportunités de prêt décentralisé.

La durabilité n'est pas fonction du niveau de revenus, a prévenu le rapport. Les investisseurs continuent donc de surveiller la qualité des revenus générés.

L'analyse a conclu que les entreprises DeFi les plus solides retiendront les utilisateurs une fois les incitations disparues. La liquidité doit rester même lorsque les émissions diminuent. La demande réelle de produits pourrait en fin de compte devenir l'actif le plus précieux du secteur.