Tesla Inc. a fait état d’un capex du deuxième trimestre (T2) de 5,79 milliards de dollars et d’un free cash flow négatif de 1,09 milliard de dollars, alors que le PDG Elon Musk privilégie une exécution plus rapide dans l’IA, Optimus, Cybercab, les semi-conducteurs et la fabrication de panneaux solaires. L’action TSLA a reculé de 4% lors des échanges étendus après la publication des résultats du T2 et est en baisse de 11% depuis le début du mois. L’analyste Gene Munster prévoit un capex 2027 de 25 milliards de dollars, au-dessus de l’estimation de 21 milliards de dollars de Wall Street, tandis que Fiscal AI projette pour 2026 un capex de 25 milliards de dollars et un free cash flow négatif de 10 milliards de dollars. Sur la conférence téléphonique, Musk a déclaré que Tesla devait investir de manière agressive tant que les dépenses ne sont pas inutiles, signalant sa volonté de sacrifier l’efficacité du capital à court terme pour accélérer l’exécution. Cette hausse des dépenses finance l’expansion dans Robotaxi, Optimus, les infrastructures de calcul pour l’IA, la fabrication de semi-conducteurs, la fabrication de panneaux solaires et la capacité des usines.
Munster prévoit un capex 2027 à 25 milliards de dollars
Gene Munster a déclaré sur X que les dépenses élevées de Tesla visent à faire monter en puissance TeraFab, la fabrication de panneaux solaires, Optimus, Cybercab et Semi, tous au cœur des ambitions d’IA et de robotique de l’entreprise. Munster a noté que ses commentaires indiquaient une volonté de sacrifier l’efficacité du capital à court terme afin d’accélérer l’exécution. Musk a déclaré lors de l’appel conférence : « Ce n’est pas grave d’être un peu moins efficace en capital si on fait les choses plus tôt, parce que c’est en fait le résultat à plus forte valeur actuelle nette (NPV) pour l’entreprise. » Munster a indiqué qu’il s’attendait à ce que le capex 2027 atteigne 25 milliards de dollars, bien au-dessus de l’estimation de Wall Street de 21 milliards de dollars, ajoutant que « Elon est à fond sur le capex, tant que ce n’est pas “inutile”. »
Tesla publie un EPS ajusté T2 de 0,33 dollar
Tesla a annoncé pour le T2 un bénéfice ajusté par action (EPS) de 0,33 dollar, en dessous de l’estimation consensuelle de 0,54 dollar, tandis que le chiffre d’affaires est monté à 28,24 milliards de dollars, dépassant les attentes de 26,36 milliards de dollars. Des livraisons de véhicules T2 à un niveau record ont soutenu la surprise positive sur le chiffre d’affaires, mais des prix de vente moyens plus bas, la baisse des revenus de crédits réglementaires et des coûts d’exploitation plus élevés ont comprimé les marges. Le résultat opérationnel a chuté de 57% par rapport à l’année précédente à 398 millions de dollars, tandis que la marge opérationnelle s’est rétrécie à 1,4%. Le trimestre a marqué le premier free cash flow négatif de Tesla en deux ans. Le capex a grimpé à 5,79 milliards de dollars, poussant le free cash flow à -1,09 milliard de dollars, même si la trésorerie et les investissements n’ont diminué que de 1,2 milliard de dollars à 43,52 milliards de dollars. Sur X, Musk a confirmé que l’activité opérationnelle de Tesla finançait effectivement ses investissements en IA.
Fiscal AI projette un capex 2026 de 25 milliards de dollars
D’après des données de Fiscal AI, le cycle de dépenses de Tesla devrait s’intensifier avant de se modérer. La prévision table sur un capex 2026 de 25 milliards de dollars, soit environ trois fois le niveau de 2025, tandis que le free cash flow annuel devrait passer de positif 6,2 milliards de dollars à négatif 10 milliards de dollars, potentiellement la plus importante sortie de trésorerie jamais observée. Le capex de Tesla est projeté pour retomber à environ 18,6 milliards de dollars en 2027.
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Prédictions de capex et de free cash flow de Fiscal AI pour Tesla
Tesla confirme que le capex 2026 dépassera 25 milliards de dollars
Musk a déclaré lors de l’appel sur les résultats que Tesla devrait continuer à investir de manière agressive : « Nous devrions faire du capex aussi vite que possible, sans que cela devienne trop inutile. » Tesla a indiqué que ces dépenses financeront une expansion dans Robotaxi, Optimus, les infrastructures de calcul pour l’IA, la fabrication de semi-conducteurs, la fabrication de panneaux solaires et la capacité des usines. Le constructeur de véhicules électriques a reconnu que la forte hausse des investissements était la raison principale du passage du free cash flow en territoire négatif : « La plupart de la raison pour laquelle cela est devenu négatif, c’est que le capex a plus que doublé d’un trimestre sur l’autre. » L’entreprise a réitéré que le capex 2026 dépassera 25 milliards de dollars, avec des dépenses attendues en hausse supplémentaire au cours du second semestre.
Le sentiment retail reste haussier sur Stocktwits
Sur Stocktwits, le sentiment retail pour TSLA est resté « haussier » au cours de la semaine précédant les résultats, au milieu d’une hausse de 234% des volumes de messages sur 24 heures. Un utilisateur a déclaré : « $TSLA La baisse après les résultats était attendue, tbh. La plus grande leçon pour moi, c’est que la génération de free cash flow à partir de l’activité finance la majorité de leurs investissements en CapEx ; donc cette grosse année de CapEx grignote à peine leur trésorerie de 40 milliards de dollars et plus. Et les investissements qu’ils font maintenant devraient produire des retours massifs à l’avenir. C’est exactement ce que signifie être un actionnaire de long terme ! Je veux ajouter des actions entre 330 et 350. » Un autre utilisateur a déclaré : « $TSLA Je n’ai aucun doute sur Tesla. Historiquement, quand c’est difficile pour Tesla, ça rebondit. On devra peut-être attendre un peu. »
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Sentiment TSLA et volume de messages sur Stocktwits
À ce stade de l’année, l’action de Tesla a pris du retard par rapport à ses pairs du groupe « Magnificent Seven », ce qui en fait le deuxième moins bon performer du groupe, en baisse d’environ 17%. Tesla continue de bénéficier d’une valorisation premium, avec un ratio cours/bénéfices prospectif d’environ 165x, de loin le multiple le plus élevé parmi les actions des « Magnificent Seven ».
FAQ
Pourquoi le free cash flow de Tesla est-il passé en négatif au T2 ?
Le free cash flow de Tesla est devenu négatif de 1,09 milliard de dollars au T2 parce que le capex a plus que doublé d’un trimestre sur l’autre pour atteindre 5,79 milliards de dollars. L’entreprise a indiqué que la hausse marquée des investissements était la raison principale du free cash flow négatif. Musk a confirmé sur X que l’activité opérationnelle de Tesla finance effectivement ses investissements en IA.
Quel est le scénario de capex 2026 de Tesla ?
Tesla a réitéré que le capex 2026 dépassera 25 milliards de dollars, avec des dépenses attendues en hausse supplémentaire au cours du second semestre. Fiscal AI projette pour 2026 un capex de 25 milliards de dollars, soit environ trois fois le niveau de 2025, tandis que le free cash flow annuel devrait passer de positif 6,2 milliards de dollars à négatif 10 milliards de dollars.
Comment l’action TSLA a-t-elle évolué récemment ?
L’action TSLA a reculé de 4% lors des échanges étendus après la publication des résultats du T2 et est en baisse de 11% depuis le début du mois. Depuis le début de l’année, l’action de Tesla est en baisse d’environ 17%, ce qui en fait le deuxième moins bon performer parmi les actions des « Magnificent Seven ».
