Les bons du Trésor américain tokenisés atteignent la$14B étape en avril 2026

Les bons du Trésor américains tokenisés ont atteint un record de $14 milliard de dollars en avril 2026, soit une hausse de 37 fois par rapport au début de 2023, selon les données de Token Terminal. La flambée a positionné les Treasuries comme valeur refuge au sein du secteur plus large des $29 milliards d’actifs du monde réel (RWA), bien que d’importants obstacles demeurent pour les investisseurs de détail qui cherchent à y participer directement.

Leaders de marché et répartition des actifs

Le USYC de Circle mène le marché des Trésors tokenisés avec 2,9 milliards de dollars d’actifs, en s’adressant principalement aux investisseurs non américains. Le BUIDL de BlackRock, géré via Securitize, a dépassé 2,5 milliards de dollars, tandis que le JTRSY de Centrifuge se classe troisième avec 1,5 milliard de dollars d’actifs. L’IBENJI de Franklin Templeton occupe une proche quatrième place avec $1 milliard de dollars d’actifs, et l’USDY d’Ondo Finance mène le groupe sous le milliard en cinquième place avec 972,2 millions de dollars. Les 20 principaux émetteurs gèrent collectivement environ 13,5 milliards de dollars d’actifs.

Adoption par le grand public via des mécanismes indirects

Les investisseurs de détail gagnent de plus en plus une exposition aux Treasuries tokenisés indirectement grâce à de nouveaux stablecoins et à des applications financières, plutôt que via un trading direct. Par exemple, le USDtb d’Ethena est adossé à des fonds institutionnels comme le BUIDL de BlackRock, permettant aux institutions d’accéder au marché de détail via, selon la source, des stablecoins « Russian Doll ».

La montée des « on-chain neobanks » comme Ether.fi et des applications comme Robinhood abstrait la complexité, permettant aux investisseurs de détail de gagner des rendements liés au Trésor (actuellement autour de 3,4%-5%) directement au sein de leurs interfaces d’épargne et de compte courant. Le sUSDe d’Ethena vise actuellement un APY de 8%-12%, tandis que les utilisateurs les plus agressifs exploitent des plateformes comme Boros pour pousser les rendements au-delà de 20% en pariant sur la volatilité du taux de financement.

La plupart des investisseurs de détail utilisant actuellement des Treasuries tokenisés les emploient comme collatéral de marge sur des plateformes comme Hyperliquid, conservant des positions « risk-on » tandis que leur collatéral sous-jacent compense les coûts de financement avec des rendements stables de 5%.

Obstacles institutionnels à l’accès pour le grand public

Malgré la croissance du marché, les investisseurs de détail font face à des barrières importantes par rapport aux institutions. Les fonds de niveau supérieur comme le BUIDL de BlackRock exigent des minimums d’au moins $5 million, ce qui empêche de fait la participation des investisseurs de détail. Carlos Domingo, PDG de Securitize, a noté que les Trésors tokenisés ont atteint une taille significative, apportant une valeur réelle en améliorant l’efficacité du capital, mais que les investisseurs de détail rencontrent encore des obstacles substantiels pour entrer sur le marché.

Performance des rendements du Trésor et stabilisation du marché

Les bons du Trésor américains ont affiché une performance « stable mais prudente » après un premier trimestre 2026 volatil. Les rendements se sont largement stabilisés en avril, alors que les marchés réagissent à une prolongation indéfinie du cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran ainsi qu’à une récente vente aux enchères d’obligations sur 20 ans ayant montré une forte demande.

En avril 2026, la courbe du Trésor a légèrement progressé par rapport au début de l’année. Le rendement à 2 ans reste stable à 3,72%, en baisse par rapport aux plus hauts de 3,79% au premier trimestre 2026. Le rendement à 10 ans évolue autour de 4,25%-4,32%, en hausse par rapport à 4% à la fin de 2025. L’obligation à 30 ans s’échange à 4,88%-4,92%.

Les principaux ETF axés sur les Treasuries ont connu une évolution des prix positive en avril, alors que les rendements se stabilisaient. Le ETF iShares 7-10 ans sur les obligations du Trésor (IEF) est en hausse de 0,60% à 95,61 $, portant son rendement total sur les 12 derniers mois à environ 3,91%. L’ETF iShares 20±ans sur les obligations du Trésor (TLT) est resté stable après la solide enchère sur 20 ans qui a fixé le prix 0,9 point de base en dessous des niveaux avant l’enchère, indiquant une forte appétence institutionnelle pour la dette à long terme. La demande reste élevée pour les Treasuries tokenisés, qui sont de plus en plus utilisés comme collatéral sur des marchés mondiaux fonctionnant 24/7.