Pada 13 April 2026, Foundry, operator kolam penambangan Bitcoin terbesar di dunia, secara resmi mengumumkan peluncuran kolam penambangan baru yang didedikasikan untuk mata uang kripto berfokus privasi, Zcash. Berbasis di wilayah utara New York, Foundry telah berfokus pada operasi kolam penambangan Bitcoin sejak didirikan pada 2019 dan kini menguasai sekitar 31% dari total hash rate Bitcoin global, menjadikannya pemimpin infrastruktur yang tak terbantahkan di industri ini. Dengan menjadikan Zcash sebagai bisnis kolam penambangan keduanya, Foundry untuk pertama kalinya memperluas jangkauannya ke sektor privacy coin, menarik perhatian luas dari pelaku industri.
CEO Foundry, Mike Colyer, menyatakan bahwa langkah ini merupakan respons langsung terhadap meningkatnya permintaan privacy coin dari institusi besar. Perusahaan memperkirakan para penambang institusional—termasuk beberapa perusahaan publik—akan mengalokasikan sebagian hash power mereka untuk menambang Zcash. Prediksi ini telah terbukti: sejak pengumuman pra-peluncuran kolam penambangan pada Maret 2026, sejumlah penambang institusional telah bergabung dengan cepat, dan kini kolam tersebut menyumbang hampir sepertiga dari pasokan Zcash baru yang ditambang.
Bersamaan dengan itu, Foundry juga meluncurkan penjelajah blok Zcash, Zcashinfo.com, yang menyediakan data real-time tentang pool, blok, hash rate, dan tingkat kesulitan jaringan. Infrastruktur pendukung ini semakin menegaskan komitmen Foundry untuk berinvestasi jangka panjang dalam ekosistem Zcash.
Reaksi pasar pun sangat kuat. Sejak pengumuman Foundry pada Maret, harga Zcash melonjak lebih dari 75%, jauh melampaui kenaikan pasar kripto secara keseluruhan yang sekitar 7% pada periode yang sama. Sektor privacy coin, dipimpin oleh Zcash, mengalami rebound sistemik: DASH melesat lebih dari 50% dalam satu minggu, menandai arus modal terbesar ke privacy coin sejak 2021.
Strategi yang Dirancang Selama Enam Bulan
Masuknya Foundry ke Zcash bukanlah peristiwa tunggal, melainkan cerminan dari pemulihan yang lebih luas di sektor privacy coin. Jika menelusuri linimasa, peristiwa ini merupakan titik temu dari sejumlah narasi pada musim semi 2026:
Januari 2026: Ketidakpastian Regulasi Terangkat. SEC AS secara resmi mengakhiri penyelidikan dua tahun terhadap Zcash Foundation, menutup kasus tanpa ada tuntutan. Hasil ini menghapus awan regulasi utama yang membayangi Zcash sejak Agustus 2023, sekaligus membuka jalan bagi masuknya modal institusional.
Januari 2026: Modal Kelas Atas Dukung Sektor Privasi. Tim inti pengembang Zcash melakukan spin-off untuk membentuk Zcash Open Development Lab, memperoleh pendanaan awal sebesar USD 25 juta dari investor seperti a16z Crypto dan Coinbase Ventures. Laboratorium baru ini berfokus pada pengembangan dompet Zodl dan perluasan ekosistem.
Maret 2026: Foundry Isyaratkan Kolam Penambangan Zcash. Setelah pengumuman tersebut, harga Zcash mulai melonjak tajam, seiring pasar merespons positif sinyal "infrastruktur kelas institusi masuk ke sektor ini".
Awal April 2026: Whale On-Chain Akumulasi. Sekitar 1 April, Zcash mencatat arus masuk bersih lebih dari USD 10 juta dalam 48 jam, didorong terutama oleh investor besar. Data on-chain menunjukkan dana ini terkonsentrasi di beberapa dompet besar, sementara arus bersih di bursa spot negatif—menandakan pola alokasi jangka panjang klasik.
Awal April 2026: Sektor Privacy Coin Melejit. DASH melonjak 30% hingga 34% hanya pada 10 April, memimpin reli privacy coin. ZEC mencatat kenaikan mingguan 49%, dengan arus modal derivatif sebesar USD 41,46 juta masuk ke aset terkait privacy coin. Di balik rotasi sektor ini terdapat faktor-faktor seperti akuisisi dompet Dash oleh Western Union dan meningkatnya selera risiko setelah gencatan senjata antara AS dan Iran.
13 April 2026: Foundry Resmi Luncurkan Kolam Penambangan Zcash. Pada hari yang sama, SEC juga secara resmi mengumumkan berakhirnya investigasi terhadap Zcash, sehingga dorongan ganda ini semakin memperkuat fokus pasar pada sektor privasi.
Per 14 April 2026, menurut data pasar Gate, harga Zcash berada di USD 357,75, naik 64,38% dalam 30 hari dan 866,93% dalam satu tahun. DASH di USD 40,40, naik 34,51% dalam tujuh hari dan 94,67% dalam setahun. Monero diperdagangkan di USD 347,41 dengan kapitalisasi pasar sekitar USD 6,4 miliar. Reli serentak tiga privacy coin utama ini sangat kontras dengan kenaikan moderat Bitcoin dan Ethereum, menandakan bahwa sektor privasi kini mengikuti logika pasar independen.
Logika Migrasi Hashrate oleh Raksasa Penambangan
Pertama, skala hash rate. Kolam penambangan Bitcoin milik Foundry saat ini menguasai sekitar 31% hash rate Bitcoin global, menjadikannya operator terbesar di dunia. Kolam Zcash miliknya dengan cepat merebut sekitar 30% hash rate jaringan Zcash setelah peluncuran, menjadikan Foundry kolam penambangan tunggal terbesar di ekosistem Zcash.
Kedua, partisipasi institusional. Pool ini sudah menarik sejumlah penambang institusional, termasuk perusahaan publik. Berbeda dengan pool terbuka yang melayani penambang ritel, kolam Zcash Foundry beroperasi secara undangan khusus untuk institusi, dengan penekanan pada kepatuhan dan keamanan.
Ketiga, arsitektur teknis. Zcash menggunakan mekanisme konsensus PoW yang sama dengan Bitcoin, berjalan di algoritma Equihash. Hal ini memungkinkan penambang Bitcoin untuk mengalihkan sebagian hash power mereka ke jaringan Zcash dengan relatif mudah.
Langkah Foundry masuk ke Zcash dapat dianalisis dari tiga perspektif.
Dari sudut pandang alokasi aset, modal institusional mencari imbal hasil di luar Bitcoin. Foundry memperkirakan klien pool Bitcoin mereka akan mengalokasikan sebagian hash power ke Zcash, secara efektif menjalankan strategi "diversifikasi hashrate"—menghasilkan pendapatan tambahan dari berbagai jaringan PoW tanpa menambah biaya infrastruktur secara signifikan.
Dari sisi kompatibilitas teknis, Zcash dan Bitcoin berbagi kerangka kerja PoW, sehingga Foundry dapat memanfaatkan keahlian teknis, relasi klien, dan pengalaman operasional dari penambangan Bitcoin dengan biaya tambahan minimal. Pernyataan Mike Colyer—"penambang institusional akan mengalokasikan sebagian hash power mereka untuk menambang Zcash"—tepat menggambarkan logika ekspansi berbiaya rendah ini.
Dari perspektif sinyal pasar, Foundry adalah anak perusahaan DCG, sehingga keputusan strategisnya sebagian mencerminkan pandangan induk terhadap tren industri. Pendiri DCG, Barry Silbert, menyatakan pada New York Bitcoin Investors Week bahwa 5% hingga 10% modal Bitcoin akan mengalir ke privacy coin seperti Zcash dalam beberapa tahun ke depan. Langkah Foundry dapat dilihat sebagai perwujudan tesis ini di tingkat infrastruktur penambangan.
Tren menarik lainnya adalah Foundry kemungkinan bukan satu-satunya raksasa penambangan yang mengincar sektor privasi. Seiring harga Zcash terus naik dan profitabilitas penambangan membaik, operator pool besar lain mungkin akan mengikuti dan memperluas ke jaringan PoW berfokus privasi. Jika tren ini berlanjut, distribusi hash rate Zcash dapat berubah, dengan potensi pergeseran konsentrasi hash rate. Namun, agar skenario ini terjadi, beberapa syarat harus dipenuhi: harga Zcash tetap tinggi, minat penambang institusional pada privacy coin terus tumbuh, dan lingkungan regulasi tetap kondusif.
Membongkar Narasi Pasar: Divergensi dan Konsensus
Di sekitar masuknya Foundry ke Zcash dan kebangkitan sektor privasi yang lebih luas, muncul tiga narasi pasar utama, masing-masing dengan ketegangannya sendiri.
Kemenangan Privasi Kepatuhan Kelas Institusi
Narasi ini menyatakan bahwa keunggulan kompetitif inti Zcash terletak pada arsitektur "privasi selektif"—pengguna dapat memilih antara transaksi transparan atau terlindungi menggunakan zk-SNARKs, dengan opsi pengungkapan untuk memenuhi persyaratan regulasi. Dibandingkan dengan "anonimitas wajib" milik Monero, Zcash menawarkan jalur kepatuhan bagi klien institusi. Analisis ChainCatcher menyoroti bahwa proyek privasi generasi baru membangun paradigma "programmable compliance", menanamkan logika kepatuhan langsung ke kode protokol—mengubah privasi dari musuh regulasi menjadi pendukung kepatuhan. Pilihan Foundry pada Zcash dibanding privacy coin lain dipandang sebagai endorsement strategis pada pendekatan berorientasi kepatuhan ini.
Kekhawatiran Sentralisasi Hashrate
Tidak semua pihak bersikap optimis. Saat pool Zcash Foundry dengan cepat meraih sekitar 30% hash rate jaringan, beberapa analis memperingatkan bahwa Zcash menghadapi risiko konsentrasi hash rate berlebihan pada satu entitas, yang dapat mengancam desentralisasi dan keamanan jaringan jangka panjang. Sebelumnya, ekosistem penambangan Zcash relatif terfragmentasi. Meski Foundry membawa hash power kelas institusi, kehadirannya juga mengubah lanskap distribusi.
Rotasi Modal di Sektor Privasi
Sebagian pengamat pasar menilai lonjakan privacy coin baru-baru ini lebih disebabkan oleh rotasi modal ketimbang reli berbasis fundamental yang berkelanjutan. Mereka mencatat bahwa Bitcoin dan Ethereum naik sekitar 8% dan 9% pada periode yang sama, sementara kenaikan privacy coin jauh melampaui aset blue chip tersebut—menandakan modal mengalir dari aset besar ke privacy coin yang dinilai undervalued dan underpriced. Lonjakan DASH 30% dalam sehari, diiringi arus masuk derivatif USD 41,46 juta, juga menjadi sinyal gelombang spekulasi. Perdebatan kunci di sini: apakah reli privacy coin merupakan awal pemulihan struktural, atau hanya permainan spekulatif jangka pendek?
Ketegangan Narasi Menandakan Titik Balik Privacy Coin
Ketegangan di antara tiga narasi ini sangat bermakna—ketika suatu sektor bergerak dari pinggiran menuju arus utama, perdebatan soal kepatuhan, sentralisasi versus desentralisasi, serta spekulasi versus alokasi jangka panjang pasti muncul. Pilihan Foundry mencerminkan kompromi pragmatis: membangun di atas konsensus PoW paling "mirip Bitcoin", terhubung dengan jaringan aset yang menyeimbangkan fitur privasi dan potensi kepatuhan.
Dampak Industri: Dari Lanskap Penambangan hingga Valuasi Sektor
Dampak pada Lanskap Penambangan
Masuknya Foundry ke Zcash menandai pergeseran operator infrastruktur penambangan dari "ketergantungan satu aset" ke "strategi multi aset". Secara historis, operator kolam penambangan Bitcoin hampir sepenuhnya berfokus pada jaringan Bitcoin, sehingga privacy coin PoW seperti Zcash tidak memiliki layanan pool kelas institusi. Langkah Foundry mengisi celah ini dan menawarkan model bisnis yang dapat direplikasi oleh raksasa penambangan lain. Jika terbukti sukses, hal ini dapat mendorong peningkatan sistemik infrastruktur privacy coin PoW, memperkuat keamanan dan ketahanan jaringan.
Dampak pada Logika Valuasi Sektor Privasi
Logika valuasi privacy coin kini tengah mengalami pergeseran. Sebelumnya, privacy coin kerap dimarginalkan oleh bursa besar dan regulator karena "anonimitas"-nya, sehingga kapitalisasi pasarnya terus rendah. Zcash saat ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar USD 5,97 miliar, hanya 0,22% dari total pasar kripto—jauh di bawah potensi nilainya sebagai infrastruktur privasi keuangan. Dengan masuknya penyedia layanan kelas institusi seperti Foundry, berakhirnya investigasi SEC, dan kemajuan aplikasi ETF Grayscale, "diskon kepatuhan" pada privacy coin perlahan terhapus.
Variabel kunci adalah integrasi Zcash dengan bursa dan jaringan pembayaran besar. Zcash saat ini tengah mengupayakan koneksi dengan beberapa platform perdagangan, dengan target rampung akhir April. Setelah terintegrasi, likuiditas dan aksesibilitas Zcash akan meningkat signifikan, menciptakan efek umpan balik positif: "likuiditas membaik → minat institusi meningkat → arus modal masuk → likuiditas semakin baik".
Dampak bagi Peserta
Bagi pengguna umum, masuknya Foundry membawa setidaknya dua implikasi utama. Pertama, keamanan jaringan Zcash meningkat drastis berkat tambahan hash power kelas institusi, sehingga serangan 51% menjadi jauh lebih mahal. Kedua, seiring perhatian pada Zcash meningkat dan integrasi bursa berjalan, pengguna makin mudah memperoleh dan memperdagangkan Zcash. Di platform besar seperti Gate, pengguna sudah dapat membeli dan menjual Zcash maupun DASH langsung melalui pasangan perdagangan spot.
Tiga Skenario Masa Depan Sektor Privasi
Skenario 1: Privasi Kepatuhan Kelas Institusi Menjadi Arus Utama
Jika Grayscale Zcash Trust spot ETF disetujui, kolam penambangan Foundry terus menarik hash power institusi, dan semakin banyak institusi keuangan tradisional menambah Zcash ke portofolio mereka, sektor privasi dapat mengambil jalur kepatuhan yang berbeda dari privacy coin "anonimitas wajib" seperti Monero. Dalam skenario ini, Zcash bisa menjadi "privacy layer" standar di portofolio kripto institusi, dengan kapitalisasi pasar berpotensi melampaui kisaran USD 6 miliar saat ini. Indikator kunci: progres persetujuan ETF Grayscale, akumulasi on-chain oleh dompet institusi, dan perubahan likuiditas Zcash di bursa utama.
Skenario 2: Konsentrasi Hashrate Picu Kontroversi Tata Kelola
Jika pangsa hash rate Foundry terus tumbuh hingga 40% atau bahkan lebih dari 50%, komunitas Zcash bisa menghadapi perdebatan mendalam soal sentralisasi dan keamanan jaringan. Bitcoin pernah menghadapi perdebatan serupa, namun jaringan besar dan ekosistem penambangan yang beragam memungkinkan mekanisme koreksi sendiri yang kuat. Sebagai jaringan yang lebih kecil, Zcash kurang berpengalaman mengelola konsentrasi hash rate. Jika ketegangan meningkat, hal ini bisa memicu perpecahan komunitas atau perubahan teknis. Indikator kunci: tren pangsa hash rate Foundry, perubahan hash rate pool lain, dan proposal tata kelola di komunitas Zcash.
Skenario 3: Tarik Ulur Narasi Privasi dan Regulasi Berlanjut
Meski SEC telah mengakhiri investigasi terhadap Zcash, sikap regulator global terhadap privacy coin masih beragam. Awal 2026, Financial Intelligence Unit India memerintahkan bursa lokal untuk menghapus Zcash, Monero, dan DASH. Ini berarti sektor privasi masih menghadapi tantangan regulasi "terfragmentasi" secara global—meski makin patuh di AS, yurisdiksi lain bisa saja tetap membatasi atau bahkan memperketat aturan. Jika perbedaan regulasi melebar, kesenjangan likuiditas antar pasar bisa membesar, memengaruhi penemuan harga global. Indikator kunci: kebijakan di yurisdiksi utama, keputusan listing/delisting di bursa top, dan laju adopsi Zcash dalam kerangka kepatuhan.
Kesimpulan: "Momen Infrastruktur" untuk Privacy Coin
Langkah Foundry masuk ke penambangan Zcash pada dasarnya adalah contoh operator infrastruktur yang "memilih" narasi sektor. Raksasa penambangan memberikan suara mereka lewat hash power, menandakan keyakinan fundamental pada nilai jangka panjang privacy coin PoW. Logikanya sederhana: saat modal institusi mulai menganggap privasi keuangan sebagai kebutuhan inti, bukan sekadar alat pinggiran, jaringan dasarnya harus didukung infrastruktur kelas institusi. Masuknya Foundry menutup celah penting di ekosistem Zcash.
Namun, perlu dicatat bahwa langkah Foundry ini adalah syarat perlu bagi pemulihan struktural sektor privasi, namun belum cukup. Keberhasilan privacy coin pada akhirnya bergantung pada inovasi teknis berkelanjutan untuk memenuhi kebutuhan kepatuhan, alokasi institusi yang konsisten, dan stabilitas regulasi global. Bagi pelaku industri, keputusan Foundry menawarkan jendela berharga ke masa depan—raksasa penambangan jarang berputar arah secara impulsif; setiap perubahan strategi adalah hasil analisis industri jangka panjang dan penilaian risiko yang cermat.
