Pada 5 Februari, sebuah guncangan besar mengguncang dunia modal ventura kripto, layaknya batu yang dilempar ke danau dan menimbulkan riak di seluruh industri: Kyle Samani, salah satu pendiri sekaligus motor penggerak Multicoin Capital, mengumumkan bahwa ia akan mundur dari pengelolaan dan pengambilan keputusan investasi sehari-hari. Di media sosial, ia menyebut momen ini sebagai "momen yang pahit-manis" dan mengungkapkan antusiasmenya untuk menjelajahi bidang baru seperti kecerdasan buatan, ilmu kehidupan, dan robotika.
Namun, sebuah cuitan sebelumnya—yang segera dihapus—memperlihatkan sisi pemikiran Samani yang lebih jujur: "Dulu saya percaya pada visi Web3, percaya pada dApps. Sekarang, tidak lagi." Pernyataan dari seorang pemimpin yang telah membentuk industri dengan filosofi investasi "Thesis-Driven" dan keyakinan kuat ini memicu refleksi mendalam di komunitas kripto—jauh melampaui dampak dari satu pengunduran diri.
Kepergian Seorang Visioner
Mundurnya Samani menandai titik balik bagi industri. Ia bukan sekadar manajer—ia adalah inti spiritual dan narator utama Multicoin Capital. Kepergiannya memunculkan pertanyaan serius tentang arah dan kepemimpinan perusahaan ke depan. Rekan-rekannya pernah memujinya sebagai "salah satu investor ventura terbesar dalam sejarah kripto," terutama setelah kejatuhan FTX, ketika keyakinannya yang tak tergoyahkan untuk tetap memegang Solana di tengah penurunan pasar memperkuat reputasinya sebagai investor yang nyaris berlandaskan iman.
Data menunjukkan bahwa laju investasi Multicoin Capital melambat secara signifikan selama setahun terakhir. Sejak Oktober 2024, perusahaan hanya melakukan 10 investasi, dengan hanya 4 di antaranya sejak paruh kedua 2025. Penurunan tajam aktivitas ini membuat Multicoin keluar dari jajaran 50 besar industri. Perlambatan ini tidak hanya mencerminkan kondisi pasar yang dingin secara umum, tetapi juga mengisyaratkan adanya pergeseran strategi dan keyakinan internal.
Krisis Keyakinan
Pernyataan publik Samani mengungkapkan kontradiksi yang menarik. Dalam pengumuman resminya, ia menyatakan bahwa keyakinannya terhadap kemampuan kripto untuk "secara fundamental mengubah sistem keuangan semakin kuat," dan ia kembali menegaskan pandangan bullish-nya terhadap Solana. Ia bahkan berencana meningkatkan eksposur pribadinya terhadap SOL dengan mengonversi kepemilikan di Multicoin Master Fund menjadi saham Forward Industries, perusahaan treasury yang memegang hampir 7 juta SOL.
Namun, cuitan yang dihapus itu memperlihatkan rasa kecewa terhadap idealisme kripto. Samani secara blak-blakan menyatakan bahwa blockchain pada dasarnya "hanya buku besar aset," dengan nilai nyata terletak pada transformasi keuangan, sementara potensi di bidang lain sangat terbatas. Satu-satunya sektor non-keuangan yang masih ia yakini adalah DePIN (Decentralized Physical Infrastructure Networks) dan privasi on-chain.
Akhir dari Ilusi
Kontradiksi ini sebenarnya mencerminkan proses "demistifikasi" yang lebih luas di industri kripto. Ruang ini tengah beralih dari masa-masa awal para pendukung Web3 yang utopis dan evangelis menuju gelombang baru "realistis kripto" yang lebih pragmatis.
Setelah hampir delapan tahun dan ratusan juta dolar investasi, Samani menyimpulkan bahwa kripto tidak semenarik yang dibayangkan banyak orang, dan peluang yang benar-benar berkelanjutan mungkin jauh lebih terfokus.
Refleksi terbaru Vitalik Buterin tentang lambatnya kemajuan Ethereum L2 semakin menegaskan "kegagalan narasi" ini. Seperti yang ia akui, "Kemajuan untuk membawa L2 ke Tahap 2 jauh lebih lambat dan sulit dari yang kami perkirakan."
Alarm yang Sunyi
Samani bukan satu-satunya. Kepergiannya merupakan bagian dari eksodus talenta dan para idealis yang lebih luas dari sektor kripto. Awal tahun ini, Arianna Simpson, general partner di a16z Crypto, mengumumkan pengunduran dirinya untuk memulai dana baru dengan cakupan investasi yang lebih luas. Sebelumnya, Ken Chan, salah satu pendiri Aevo, menulis artikel reflektif yang mengakui bahwa delapan tahun di kripto telah "menghancurkan kemampuan saya untuk mengenali model bisnis yang berkelanjutan," dan menggambarkan industri ini sebagai "kasino super terbesar di dunia."
Tokoh-tokoh inti yang dulu berada di puncak gelombang kripto kini menunjukkan tren yang jelas: seiring narasi besar mulai runtuh, adopsi massal terbukti menantang, dan siklus imbal hasil semakin panjang, beberapa pelaku awal yang paling idealis mulai kehabisan kesabaran.
Di Persimpangan Jalan
Fundamental industri tidak sepenuhnya suram. Sebaliknya, persetujuan ETF Bitcoin spot, integrasi yang lebih dalam dengan keuangan tradisional, dan sektor-sektor baru seperti DePIN menunjukkan adanya kemajuan nyata.
Tantangan hari ini lebih banyak berasal dari krisis kepercayaan dibanding stagnasi teknologi. Seperti yang ditulis seorang pengamat di Gate Plaza, "Dulu kita kehilangan uang. Kali ini, kita kehilangan kepercayaan." Ketika harga Bitcoin berada di kisaran $64.702,4 pada 6 Februari 2026—masih di bawah rata-rata proyeksi tahun 2026 sebesar $78.559,7—suasana pasar yang bearish semakin memperkuat krisis keyakinan ini.
Keputusan Samani pada akhirnya tampak sebagai penilaian nilai pribadi di persimpangan jalan. Kepergiannya bukan penolakan total terhadap kripto, melainkan peralihan menuju bidang yang ia anggap lebih transformatif—AI, robotika, dan teknologi lain yang "memperluas batas-batas kemanusiaan."
Industri Kripto Terus Bergerak Maju
Meski beberapa pionir awal telah hengkang, industri kripto tidak berhenti bergerak. Data pasar menunjukkan sisi lain dari cerita: Berdasarkan data pasar Gate, per 6 Februari 2026, volume perdagangan Bitcoin dalam 24 jam tetap mencapai $1,93M, dengan kapitalisasi pasar $1,56T, mencakup 56,80% pangsa pasar. Prospek Bitcoin masih positif, dengan proyeksi harga dapat mencapai $210.873,2 pada 2031—potensi kenaikan +108,00% dari level saat ini.
Sementara itu, Ethereum terus menunjukkan ketahanan ekosistemnya. Meski harga berfluktuasi, kapitalisasi pasarnya tetap di $253,2M, dengan pangsa pasar 10,01%. Proyeksi menunjukkan bahwa pada 2031, harga Ethereum dapat mencapai $7.074,38, memberikan potensi imbal hasil +153,00%.
VC terkemuka seperti Coinbase Ventures, a16z, dan Pantera Capital tetap aktif, masing-masing melakukan lebih dari 30 investasi selama setahun terakhir. Hal ini menunjukkan bahwa modal belum sepenuhnya meninggalkan ruang kripto—hanya saja kini lebih terfokus dan selektif.
Kepergian Kyle Samani bergema sebagai lonceng peringatan panjang tentang keyakinan, kesabaran, dan realitas di dunia kripto. Ini menandai akhir era pertumbuhan liar dan narasi besar, sekaligus membuka fase baru di mana penciptaan nilai sejati akan benar-benar diuji. Seperti yang ditulis seorang anggota komunitas di Gate Plaza, "Siklus narasi akan berakhir, tetapi selama masih ada orang yang bersedia mempertaruhkan waktu pada teknologi dan reputasi pada sistem, industri ini tidak akan pernah benar-benar menjadi nol."
