Strategis Amanda Lynam dan Dominique Bly dari BlackRock, manajer aset terbesar di dunia, baru-baru ini mencatat bahwa Federal Reserve kemungkinan hanya akan melakukan pemangkasan suku bunga secara terbatas pada tahun 2026.
Raksasa keuangan ini, yang mengelola aset hingga USD 14 triliun, meyakini ruang bagi The Fed untuk menurunkan suku bunga tetap sempit kecuali pasar tenaga kerja AS mengalami penurunan yang signifikan.
Hal ini menandai perubahan bagi ekonomi maju utama: mulai akhir 2025, kebijakan moneter global bergerak dari "pelonggaran yang tersinkronisasi" menuju fase baru "paralel multi-kecepatan," di mana jalur dan laju kebijakan mulai berbeda. Bagi pasar kripto yang sangat sensitif terhadap likuiditas makro, ini merupakan sinyal yang perlu dicermati secara seksama.
01 Perspektif Raksasa: Mengapa Ruang Pemangkasan Suku Bunga Terbatas?
BlackRock menetapkan nada hati-hati untuk lingkungan suku bunga di masa depan dalam outlook yang dipublikasikan pada 24 Desember 2025. Penilaian inti mereka: setelah total pemangkasan suku bunga The Fed sebesar 175 basis poin dalam siklus ini, kebijakan kemungkinan mendekati level netral.
Pandangan ini didasarkan pada data pasar tenaga kerja yang terus menunjukkan kekuatan, sehingga dapat mengurangi kebutuhan bagi The Fed untuk melakukan pelonggaran yang lebih agresif.
Pada tahun 2025, The Fed melakukan tiga kali pemangkasan suku bunga berturut-turut, menurunkan kisaran target suku bunga dana federal menjadi 3,50%–3,75%. Analis BlackRock berargumen bahwa kecuali pasar tenaga kerja tiba-tiba memburuk, level suku bunga ini sudah "netral," sehingga ruang untuk pemangkasan lebih lanjut sangat terbatas.
02 Divergensi: Perbedaan Antara Ekspektasi Pasar dan Lembaga
Prediksi hati-hati BlackRock bukanlah hal yang unik—ini mencerminkan pandangan yang banyak dianut. Faktanya, terdapat perbedaan signifikan antara pelaku pasar dan pembuat kebijakan terkait jalur pemangkasan suku bunga pada tahun 2026.
Saat ini, sebagian besar bank investasi—termasuk Goldman Sachs, Morgan Stanley, dan Bank of America—memperkirakan The Fed akan memangkas suku bunga sebanyak dua kali pada 2026, total 50 basis poin. Namun, beberapa lembaga memiliki pandangan yang lebih ekstrem: JPMorgan dan Deutsche Bank hanya memperkirakan pemangkasan 25 basis poin, sementara HSBC dan Standard Chartered memproyeksikan tidak ada pemangkasan sama sekali tahun ini.
Divergensi ini juga terlihat di internal The Fed sendiri. Keputusan suku bunga Desember 2025 mencatat tiga suara menentang—tertinggi sejak 2019—yang menyoroti tantangan pembuat kebijakan dalam menyeimbangkan risiko ekonomi yang menurun dengan tekanan inflasi yang meningkat.
03 Status Pasar: Harga Aset Kripto di Tengah Ekspektasi Likuiditas yang Mengetat
Seiring ekspektasi makro yang semakin hati-hati, pasar kripto menunjukkan volatilitas yang sepadan. Berdasarkan data pasar Gate per 25 Desember 2025, pasar sedang mengalami penyesuaian secara luas.
Bitcoin (BTC), indikator utama pasar, turun di bawah level USD 88.000, diperdagangkan di USD 87.698,4. Ethereum (ETH) juga mendapat tekanan, sempat turun di bawah USD 2.900 sebelum sedikit pulih ke USD 2.934,59.
Bukan hanya koin utama—beberapa sektor di pasar kripto juga mengalami penurunan dalam 24 jam terakhir. Sektor NFT memimpin penurunan, turun lebih dari 9%; DeFi turun 2,22%; dan Layer2 turun 2,30%.
04 Logika yang Lebih Dalam: Dilema Ekonomi
Mengapa The Fed tidak dapat melakukan pemangkasan suku bunga secara agresif? Alasan mendasarnya terletak pada dilema ekonomi AS: pembuat kebijakan harus mempertimbangkan risiko pelemahan pasar tenaga kerja dengan tekanan inflasi yang tetap tinggi.
Proyeksi ekonomi terbaru The Fed menunjukkan pertumbuhan AS naik dari 1,7% tahun ini menjadi 2,3% pada 2026, dengan inflasi inti PCE diperkirakan sebesar 2,5%—masih di atas target kebijakan 2%.
Presiden Fed Atlanta, Raphael Bostic, memperingatkan bahwa sejumlah "angin penopang" dalam perekonomian saat ini dapat terus mendorong inflasi naik, dan memperkirakan inflasi akan tetap di atas 2,5% hingga akhir 2026.
05 Strategi Kripto di Lingkungan Pelonggaran yang Terbatas
Dengan ruang pemangkasan suku bunga yang kemungkinan terbatas, penggerak pasar kripto mulai bergeser. Investor tidak lagi bisa hanya mengandalkan pelonggaran moneter agresif untuk mendorong pertumbuhan harga aset. Ini menandai transisi bagi kripto—dari reli berbasis likuiditas menuju fase baru yang dipimpin oleh fundamental seperti inovasi teknologi dan adopsi nyata.
Dalam lingkungan ini, pelonggaran moneter yang moderat pun dapat mendukung valuasi kripto dengan menurunkan opportunity cost memegang aset tanpa imbal hasil seperti Bitcoin. Ketika imbal hasil produk pendapatan tetap tradisional menurun, modal institusi dapat mencari pengembalian lebih tinggi di aset alternatif, sehingga menguntungkan pasar kripto.
Investor dapat mempertimbangkan strategi berikut:
- Fokus pada fundamental: Prioritaskan proyek blockchain yang memiliki utilitas nyata dan komunitas pengembang aktif.
- Diversifikasi alokasi: Hindari eksposur berlebihan pada satu aset kripto utama; pertimbangkan penyebaran investasi ke berbagai kategori aset digital.
- Cari narasi independen: Pilih proyek yang mendapat keuntungan dari kemajuan teknologi atau pertumbuhan ekosistemnya sendiri, bukan hanya mengandalkan likuiditas makro.
| Kelas Aset | Logika Alokasi Inti |
|---|---|
| Bitcoin | Menjadi aset inti, diuntungkan oleh penurunan imbal hasil riil dan sebagai lindung nilai terhadap inflasi yang persisten. |
| Ethereum | Nilai jangka panjang didorong oleh pengembangan ekosistem smart contract dan peningkatan protokol yang berkelanjutan. |
| Chain Layer 1 | Pilih jaringan aktif yang undervalued untuk menangkap peluang rotasi sektor. |
Era baru divergensi kebijakan moneter global telah tiba. The Fed bergerak hati-hati setelah pemangkasan berturut-turut, Bank Sentral Eropa mempertahankan sikap netral, dan Bank of Japan melanjutkan kenaikan suku bunga secara cermat.
Bagi pelaku pasar kripto, memahami proyeksi kebijakan makro dari raksasa seperti BlackRock bukan soal memprediksi setiap langkah suku bunga secara presisi—melainkan memahami tren besar dalam kondisi pendanaan.
Seiring fase likuiditas paling akomodatif kemungkinan berakhir, pasar akan semakin menghargai inovasi yang berakar pada teknologi yang solid dan permintaan nyata, bukan sekadar arbitrase likuiditas belaka.
