Antara malam tanggal 25 Februari hingga dini hari 26 Februari (waktu Beijing), pasar modal global akan memasuki momen penting ketika dua raksasa industri merilis laporan keuangannya. Circle, penerbit stablecoin dolar AS USDC, akan mengumumkan hasil keuangan terbarunya sebelum bursa saham AS dibuka. Sementara itu, raksasa chip NVIDIA akan merilis laporan keuangan kuartalan yang sangat dinantikan setelah pasar AS tutup pada 25 Februari (pukul 05.00 waktu Beijing pada 26 Februari).
Di tengah volatilitas makro yang semakin tajam dan sentimen pasar kripto yang masih rapuh, laporan keuangan yang berdekatan ini bukanlah suatu kebetulan. Pasar sedang mencermati bagaimana kinerja kedua perusahaan ini dapat berdampak pada aset berisiko. Para investor menilai keterkaitan antara siklus belanja modal AI, prospek laba semikonduktor, dan pertumbuhan bisnis stablecoin. Laporan keuangan dari Circle dan NVIDIA dapat menjadi kacamata penting untuk mengukur resonansi antara pasar teknologi dan kripto.
Laporan Keuangan Circle: Terobosan Stablecoin di Tengah Tekanan Suku Bunga
Sebagai jembatan utama yang menghubungkan dunia kripto dengan keuangan tradisional (TradFi), kinerja Circle tidak hanya berdampak pada harga sahamnya sendiri, tetapi juga secara langsung mencerminkan kesehatan pasar stablecoin.
Pratinjau data keuangan utama:
Konsensus pasar menunjukkan bahwa Circle menghadapi tekanan signifikan pada kuartal ini. Analis memperkirakan laba per saham sebesar $0,35, turun tajam dari $0,64 pada kuartal ketiga. Penurunan yang diproyeksikan ini berasal dari kekhawatiran atas ketergantungan Circle pada pendapatan cadangan. Seiring The Fed bergerak menuju pemangkasan suku bunga, bunga yang dihasilkan dari aset penopang USDC pun menurun, sehingga menjadi hambatan makroekonomi besar bagi profitabilitas Circle.
Pangsa Pasar USDC dan Pendorong Pertumbuhan
Dari sisi bisnis, meskipun pasokan beredar USDC telah kembali naik ke sekitar $74,7 miliar, pangsa pasarnya terhadap total stablecoin justru menunjukkan tanda-tanda penurunan. Data menunjukkan penurunan dari 28,9% pada kuartal ketiga menjadi sekitar 27,9%, sementara Tether terus mendominasi dengan hampir 70% pangsa pasar.
Fokus investor akan tertuju pada apakah Circle mampu menunjukkan pertumbuhan pendapatan non-bunga. Kemitraan barunya dengan pasar prediksi Polymarket dipandang sebagai katalis potensial, karena Polymarket akan bermigrasi ke USDC native, yang mungkin akan mendorong kapitalisasi pasar USDC lebih lanjut. Perkembangan pada jaringan Layer 1 institusional, Arc, juga sangat krusial—setelah memproses lebih dari 150 juta transaksi selama fase testnet, pertanyaan utamanya adalah apakah hal ini dapat bertransformasi menjadi adopsi nyata di dunia, yang akan menjadi kunci narasi pertumbuhan jangka panjang Circle.
Sentimen Pasar dan Dinamika Harga Saham
Perlu dicatat bahwa harga saham Circle telah terkoreksi cukup dalam sejak lonjakan awal pasca-listing, dengan penurunan signifikan dari puncaknya pada Juni 2025. Sementara itu, hedge fund telah membangun posisi short dalam jumlah besar, menjadikan Circle salah satu saham terkait kripto yang paling banyak di-short. Analis Matrixport menyoroti bahwa tingginya minat short ini menciptakan dinamika yang rapuh selama musim laporan keuangan: dengan ekspektasi yang sudah rendah, kejutan positif sekecil apa pun bisa memicu penutupan posisi short secara masif dan memperbesar volatilitas harga ke atas.
Laporan Keuangan NVIDIA: Barometer Narasi AI dan Penggerak Volatilitas Pasar
Jika Circle adalah "darah kehidupan" (likuiditas) dunia kripto, maka NVIDIA adalah "mesin" yang menggerakkan bull market teknologi saat ini. Laporan keuangannya bukan hanya menjadi tes lakmus bagi rantai industri AI, tetapi juga sangat memengaruhi sentimen di pasar kripto yang berisiko tinggi.
Ekspektasi Laporan Keuangan dan Pola Historis
NVIDIA sebelumnya memproyeksikan pendapatan kuartal keempat sebesar $65 miliar (plus minus 2%), dengan margin kotor GAAP sekitar 74,5%. Meski pasar secara umum memperkirakan hasil yang kuat, Wall Street tetap waspada terhadap efek "sell the news". Data historis menunjukkan bahwa dalam empat kuartal terakhir, NVIDIA mengalahkan ekspektasi pada tiga kesempatan, namun harga sahamnya kerap turun sehari setelah laporan keuangan dirilis. Harga opsi menunjukkan saham bisa berfluktuasi hingga 6% pekan ini, menandakan posisi bullish dan bearish yang sangat intens.
Logika "Backstop" Pasar Kripto
Secara historis, laporan keuangan NVIDIA yang melampaui ekspektasi telah meningkatkan selera risiko global dan memperbaiki sentimen saat pasar kripto mengalami koreksi. Mekanisme transmisi ini bukan soal aliran modal langsung, melainkan narasi bersama tentang "AI".
Dalam konteks makro saat ini, aset kripto diposisikan ulang sebagai aset pertumbuhan dengan beta tertinggi. Jika NVIDIA memberikan kejutan positif dan menandakan belanja modal yang solid, hal ini akan mengukuhkan kekuatan sektor perangkat keras AI dan meningkatkan kepercayaan di seluruh sektor teknologi. Selera risiko yang kembali pulih biasanya menular ke Bitcoin dan kripto utama lainnya, sehingga menjadi "backstop" bagi sentimen pasar.
Resonansi dan Dinamika: Bagaimana Pasar Kripto Akan Merespons Dua Kejutan Laporan Keuangan?
Pada titik ini, perilisan laporan keuangan Circle dan NVIDIA di hari yang sama sangat selaras dengan dua kekhawatiran utama pasar kripto: likuiditas internal dan sentimen makro eksternal.
Mampukah Narasi AI Kembali Menopang Pasar?
Hal ini sangat bergantung pada kualitas laporan keuangan NVIDIA. Jika NVIDIA secara signifikan mengalahkan ekspektasi dan meredakan kekhawatiran terkait perlambatan belanja modal AI, "narasi AI" akan kembali menjadi pemicu pasar. Seperti yang dibahas di Gate Plaza, dengan eksplorasi berkelanjutan terhadap agen AI dan skenario perdagangan mesin-ke-mesin, aset digital seperti Bitcoin bahkan dapat menjadi alat penyimpan nilai bagi ekonomi AI di masa depan. Hal ini memperpanjang narasi "AI menopang kripto". Jika saham NVIDIA menguat tajam setelah laporan, hal ini bisa mendorong aset berisiko global naik dan membantu pasar kripto keluar dari fase konsolidasi saat ini.
Mampukah Circle Memberikan Kejutan Positif?
Dibandingkan dengan NVIDIA, laporan keuangan Circle lebih merupakan "ranjau potensial" atau "paket kejutan". Dengan minat short yang tinggi, jika Circle mampu menunjukkan kemajuan yang cukup pada bisnis pembayaran untuk mengimbangi tekanan suku bunga dan menstabilkan pangsa pasar USDC, maka short squeeze tajam bisa terjadi. Per waktu penulisan, saham terkait kripto secara umum menguat pada perdagangan pra-pasar, dengan Circle naik lebih dari 2%. Jika momentum ini berlanjut setelah laporan keuangan resmi dirilis, hal ini bisa langsung mendorong harga token ekosistem yang terhubung dengan stablecoin.
Per 25 Februari, data perdagangan terbaru Gate menunjukkan pasar berada dalam mode "wait and see" khas musim laporan keuangan. Bitcoin bergerak dalam rentang $65.000 hingga $67.000, dengan volume perdagangan menurun dibanding hari-hari sebelumnya. Ethereum bertahan tipis di level $1.900. Di pasar derivatif, tingkat pendanaan tetap di level terendah dalam beberapa tahun, menandakan modal leverage enggan mengambil posisi long sebelum laporan keuangan, maupun short secara agresif di tengah ketidakpastian tinggi. Ini menunjukkan pasar tengah menanti sinyal eksternal yang jelas untuk menentukan arah.
Kesimpulan
Malam ini dan besok pagi, Circle dan NVIDIA akan merilis laporan keuangannya secara berurutan. Hasil Circle akan membentuk "pasokan darah" dan lanskap persaingan dunia kripto, sementara NVIDIA akan menentukan arah sentimen makro yang lebih luas.
Bagi investor, ini bukan sekadar dua panggilan laporan keuangan—ini adalah momen krusial untuk menguji kekuatan narasi "AI" dan "pertumbuhan stablecoin". Dengan minat short yang tinggi dan sentimen pasar yang rapuh, kejutan positif sekecil apa pun bisa menjadi katalis penguatan yang berlipat. Sebaliknya, hasil yang mengecewakan dapat memicu volatilitas lebih tajam akibat tekanan ganda. Apa pun hasilnya, intensitas resonansi antara teknologi dan kripto akan memberikan jawaban baru dalam 24 jam ke depan.
