"Kita tidak seharusnya menghambat inovasi dan pilihan investor dengan mewajibkan aset dasar hanya diperdagangkan di satu lingkungan yang diatur." Pernyataan Ketua SEC Paul Atkins di Konferensi Fintech Bank Federal Reserve Philadelphia ini menandai titik balik besar dalam regulasi aset kripto di Amerika Serikat.
Pada 12 November, Ketua Atkins secara resmi memaparkan inisiatif "taksonomi token" kripto, yang bertujuan untuk secara jelas membedakan kripto mana yang dikategorikan sebagai sekuritas dan mana yang tidak. Kerangka klasifikasi ini memberikan panduan regulasi yang sangat dibutuhkan pasar, menawarkan arahan yang lebih jelas bagi investor maupun pelaku industri.
01 Empat Kategori Baru untuk Aset Kripto
Taksonomi token yang diusulkan Ketua SEC Paul Atkins membagi aset kripto ke dalam empat kategori berbeda, dengan tiga di antaranya secara eksplisit dikecualikan dari definisi sekuritas.
Menurut siaran pers SEC, pandangan Atkins saat ini mengenai berbagai jenis aset kripto dapat dirangkum sebagai berikut:
Komoditas digital atau "network token" bukanlah sekuritas. Nilai aset ini secara fundamental terkait dengan operasi terprogram dari sistem kripto yang "sepenuhnya berfungsi" dan "terdesentralisasi".
Aset ini tidak memperoleh nilai dari ekspektasi keuntungan berdasarkan upaya manajerial pihak lain yang esensial.
Koleksi digital juga tidak dianggap sebagai sekuritas. Aset ini ditujukan untuk dikoleksi dan/atau digunakan, serta dapat mewakili atau memberikan hak atas karya seni, musik, video, kartu perdagangan, atau item dalam gim.
Atkins secara khusus menekankan bahwa pembeli aset semacam ini tidak mengharapkan keuntungan dari upaya pengelolaan harian pihak lain.
Utilitas digital juga dikecualikan dari definisi sekuritas. Aset kripto ini memiliki fungsi praktis, seperti keanggotaan, tiket, voucher, bukti kepemilikan, atau lencana identitas.
Satu-satunya kategori yang secara jelas diidentifikasi Atkins sebagai sekuritas adalah "tokenized securities". Aset kripto ini merepresentasikan kepemilikan instrumen keuangan yang didefinisikan sebagai "sekuritas", yang dikelola di jaringan kripto.
02 Mengapa Aset Ini Bukan Sekuritas?
Kriteria Ketua SEC ini berakar pada Uji Howey Mahkamah Agung AS, yang berfokus pada apakah keuntungan diharapkan dari upaya pihak lain.
Untuk komoditas digital atau network token, Ketua SEC meyakini nilainya berasal dari operasi terprogram sistem kripto yang sepenuhnya berfungsi dan terdesentralisasi, bukan dari ketergantungan pada upaya manajerial pihak lain yang esensial. Hal ini mengindikasikan bahwa network token seperti Ethereum (ETH) dan Solana (SOL) mungkin berada di luar cakupan sekuritas.
Pembeli koleksi digital tidak mengharapkan keuntungan dari pengelolaan harian pihak lain. NFT dan koleksi digital lainnya pada dasarnya untuk dikoleksi dan digunakan, bukan sebagai instrumen investasi.
Utilitas digital dibedakan dari sekuritas melalui fungsi praktisnya. Aset seperti keanggotaan, tiket, voucher, bukti kepemilikan, atau lencana identitas, utamanya digunakan untuk tujuan utilitas, bukan investasi.
Atkins juga menegaskan bahwa token yang awalnya dijual sebagai sekuritas dapat kehilangan klasifikasi tersebut seiring proyek menjadi terdesentralisasi dan peran penerbit semakin kecil.
"Setelah suatu kontrak investasi dapat dipahami telah selesai masa berlakunya, token dapat terus diperdagangkan, namun perdagangan tersebut tidak lagi merupakan ‘transaksi sekuritas’ hanya karena asal-usulnya," jelas Atkins.
03 Dampak Taksonomi terhadap Pasar
Taksonomi token SEC diperkirakan akan memberikan dampak signifikan pada pasar kripto, menjadi langkah penting menuju kejelasan regulasi.
Kerangka ini mencakup ketentuan pengecualian, yang memungkinkan token tertentu diperdagangkan di platform yang diawasi oleh Commodity Futures Trading Commission (CFTC) atau regulator negara bagian, bukan hanya terbatas pada pasar yang diatur SEC.
Atkins menekankan bahwa pendekatan ini akan mendorong inovasi sekaligus melindungi investor: "Kita tidak seharusnya menghambat inovasi dan pilihan investor dengan mewajibkan aset dasar hanya diperdagangkan di satu lingkungan yang diatur, bukan di lingkungan lain."
Inisiatif ini melengkapi upaya legislasi yang lebih luas di Kongres, termasuk RUU Struktur Pasar Aset Digital, yang bertujuan membentuk pembagian pengawasan yang jelas antara SEC dan CFTC.
RUU tersebut mengklasifikasikan kripto utama seperti Bitcoin sebagai komoditas digital, menempatkannya di bawah yurisdiksi CFTC, serta mewajibkan bursa untuk memisahkan fungsi perdagangan, perantara, dan kliring.
04 Perkembangan Pasar Terkini
Seiring SEC merilis pernyataan penting ini, mari kita tinjau kinerja terbaru aset kripto utama per 13 November.
Berdasarkan data CoinMarketCap, per 13 November (UTC), Bitcoin (BTC) diperdagangkan di harga $101.994,67, turun 1,25% dalam 24 jam. Ethereum (ETH) berada di $3.428,34, turun 0,56% dalam 24 jam.
XRP (XRP) berada di $2,40, naik 0,05% dalam 24 jam. Dogecoin (DOGE) diperdagangkan di $0,1711, naik 0,86% dalam 24 jam.
Solana (SOL) berada di $152,82, turun 1,62% dalam 24 jam.
Di bawah kerangka klasifikasi SEC, network token ini dapat dianggap sebagai komoditas digital alih-alih sekuritas, yang berdampak signifikan terhadap arah regulasi mereka ke depan.
Di antara token utama lainnya, Avalanche (AVAX) berada di $17,09, turun 0,06% dalam 24 jam. Shiba Inu (SHIB) berada di $0,000059599, turun 0,95% dalam 24 jam.
Aptos (APT) berada di $3,03, turun 2,72% dalam 24 jam.
05 Respons Industri dan Prospek ke Depan
Industri kripto menyambut kejelasan regulasi ini, memandangnya sebagai langkah krusial untuk menyeimbangkan inovasi dengan perlindungan investor.
SEC menegaskan bahwa taksonomi ini bukan pertanda pelonggaran penegakan hukum. Atkins memperingatkan bahwa penipuan dan manipulasi pasar tetap akan menghadapi sanksi berat.
Ia kembali menegaskan komitmen SEC terhadap "integritas dan keterpahaman" di pasar kripto.
Kerangka klasifikasi ini memberikan panduan yang lebih jelas bagi penerbit token dan platform perdagangan, khususnya bagi bursa seperti Gate, dengan memperjelas aset mana yang dapat dikategorikan sebagai sekuritas—membantu platform beroperasi dengan kepatuhan yang lebih baik.
Dengan berakhirnya penutupan pemerintahan AS, laju regulasi kripto diperkirakan akan semakin cepat.
Proses persetujuan dan pencatatan produk ETF XRP dapat menjadi contoh utama, mengingat situs DTCC telah mencantumkan 11 produk ETF XRP.
Finalisasi taksonomi token SEC pada akhirnya dapat memengaruhi standar global, seiring yurisdiksi lain menghadapi tantangan klasifikasi serupa.
Menatap Masa Depan
Lanskap dunia kripto perlahan mengalami pergeseran. Dengan 11 produk ETF XRP kini terdaftar di situs DTCC dan Canary telah mengajukan aplikasi 8A untuk ETF XRP ke SEC, konvergensi antara keuangan tradisional dan kripto semakin cepat.
Taksonomi token SEC bukanlah akhir, melainkan awal yang baru. Ini menandai berakhirnya era "wild west" aset kripto dan dimulainya era baru yang ditandai dengan kejelasan regulasi serta partisipasi institusional yang lebih besar.
Bagi mereka yang mencari keseimbangan antara inovasi dan kepatuhan di dunia kripto, ini jelas merupakan perkembangan yang menggembirakan.
