Sebuah perusahaan tambang yang terdaftar di bursa kini bertransformasi menjadi kendaraan "leverage keuangan" yang mengikuti harga Ethereum dengan mengakumulasi 4 juta ETH.
Peristiwa Utama: BitMine Meminta Persetujuan Pemegang Saham untuk Peningkatan Besar Jumlah Saham yang Disetujui
Pada Januari 2026, Tom Lee, Chairman dewan di perusahaan penambangan kripto BitMine Immersion Technologies sekaligus seorang strategis Wall Street ternama, menerbitkan surat terbuka kepada seluruh pemegang saham. Tujuan utamanya: mendesak para pemegang saham untuk memberikan suara mendukung proposal penting—meningkatkan modal saham yang disetujui perusahaan dari 500 juta menjadi 50 miliar saham. Batas waktu pemungutan suara adalah 14 Januari 2026, dengan rapat umum pemegang saham tahunan dijadwalkan pada 15 Januari di Wynn Las Vegas.
Dalam suratnya, Tom Lee memaparkan tiga alasan utama di balik proposal ini:
- Memberikan fleksibilitas untuk aktivitas pasar modal di masa depan, termasuk penawaran langsung di pasar dan penerbitan sekuritas konversi.
- Menciptakan peluang untuk potensi merger, akuisisi, atau transaksi strategis lainnya.
- Yang terpenting, membuka jalan bagi kemungkinan pemecahan saham (stock split) di masa mendatang.
Konteks yang lebih dalam dari proposal ini adalah perubahan strategi fundamental BitMine sejak Juli 2025: perusahaan ini telah mengadopsi Ethereum sebagai aset cadangan inti. BitMine meyakini Ethereum mewakili masa depan keuangan—sebuah siklus super yang digerakkan oleh "Wall Street yang dibangun ulang di atas blockchain." Untuk mencapai target "alkemi" mengakuisisi 5% dari seluruh Ethereum yang beredar (sekitar 6,035 juta ETH), perusahaan membutuhkan basis modal saham yang lebih besar guna mendukung penggalangan dana yang berkelanjutan.
Taruhan Besar BitMine pada Ethereum dan Dukungan Institusional
Transformasi BitMine tergolong sangat agresif. Berdasarkan data terbaru akhir Desember 2025, perusahaan ini memegang lebih dari 4,11 juta ETH, senilai sekitar USD 13,2 miliar—sekitar 3,41% dari total suplai Ethereum. Hal ini menjadikan BitMine sebagai pemegang Ethereum korporasi terbesar di dunia. Strategi ini telah menarik dukungan dari investor institusi papan atas, termasuk Cathie Wood dari ARK Invest, Founders Fund, Pantera Capital, Galaxy Digital, dan Tom Lee sendiri.
Tom Lee mencatat bahwa harga saham BitMine kini menunjukkan korelasi tinggi dengan harga Ethereum. Data Bloomberg menunjukkan model koefisien korelasi untuk harga sahamnya adalah 0,015 * harga ETH + apresiasi ETH per saham.
Mencerminkan keyakinan terhadap strategi BitMine dan prospek Ethereum, ThinkEquity mulai meliput perusahaan ini pada Juli 2025, memberikan peringkat "Buy" dan target harga USD 60.
Logika di Balik Peningkatan Jumlah Saham: Harga Saham, Stock Split, dan Jalan ke Depan
Mengapa BitMine membutuhkan jumlah saham yang disetujui begitu besar? Tom Lee menunjuk pada masa depan dengan ekspektasi ambisius.
Dalam surat terbuka, perusahaan menyajikan harga saham BitMine "implisit" berdasarkan berbagai target harga Ethereum:
- Jika ETH mencapai USD 22.000 (kembali ke level tertinggi sebelumnya), saham BMNR bisa mencapai USD 500.
- Jika ETH naik ke USD 62.500 (rasio ETH/BTC di 0,25), saham BMNR dapat menyentuh USD 1.500.
- Dalam skenario sangat bullish (BTC di USD 1 juta, ETH/BTC di 0,25), harga ETH bisa mencapai USD 250.000, yang mengimplikasikan harga saham BMNR sebesar USD 5.000.
Tom Lee menekankan bahwa agar saham tetap "terjangkau" bagi publik, perusahaan bertujuan mengatur ulang harga saham ke sekitar USD 25 melalui pemecahan saham (stock split). Ini berarti:
- Pada harga saham USD 500, diperlukan split 20:1.
- Pada harga USD 1.500, split 60:1.
- Pada harga USD 5.000, split 100:1.
Pemecahan saham seperti ini akan secara dramatis meningkatkan jumlah saham beredar, sehingga sangat penting untuk mengamankan jumlah saham yang disetujui dalam jumlah besar sejak awal.
Pantauan Pasar: Potensi Risiko dan Sikap "Dua Sisi" Tom Lee
Di balik narasi besar ini, pasar tetap menyimpan kekhawatiran. Risiko utama adalah dilusi. Meski Tom Lee menegaskan bahwa peningkatan jumlah saham yang disetujui tidak berarti dilusi langsung, hal ini jelas membuka peluang bagi penggalangan dana dan akuisisi berskala besar di masa depan. Jika diterapkan, kepemilikan pemegang saham eksisting akan terdilusi. Selain itu, terdapat perbedaan mencolok antara pernyataan publik Tom Lee dan laporan internal dari perusahaan risetnya, Fundstrat. Secara terbuka, Tom Lee adalah pendukung kuat Ethereum, memproyeksikan ETH mencapai USD 7.000–9.000 pada awal 2026 dan USD 20.000 dalam jangka panjang.
Namun, laporan prospek 2026 Fundstrat yang dirilis untuk klien internal pada akhir 2025 justru mengambil sikap lebih hati-hati. Laporan tersebut menyebutkan ketidakpastian makroekonomi dan memprediksi Ethereum bisa terkoreksi ke kisaran USD 1.800–2.000 pada paruh pertama 2026. Kontras tajam antara optimisme publik dan kehati-hatian privat ini membuat pasar semakin mencermati motif dan perspektifnya.
Peluang Struktural Ethereum di 2026
Mengabaikan proyeksi harga jangka pendek, analis pasar meyakini nilai Ethereum di 2026 akan lebih dipengaruhi perubahan struktural. Menurut analisis industri, Ethereum tengah mengalami transformasi terbesar sejak kemunculan smart contract. Permintaan institusi melonjak melalui ETF spot ETH dan tokenisasi aset dunia nyata, dengan permintaan struktural berpotensi melampaui penerbitan baru—dinamika yang belum pernah terjadi di siklus sebelumnya. Pada saat yang sama, jaringan Layer-2 (seperti Arbitrum, Optimism, dan Base) kini menangani sebagian besar aktivitas ritel, sementara mainnet Ethereum berevolusi menjadi lapisan fundamental yang berfokus pada penyelesaian, staking, dan keamanan.
Kerangka regulasi yang jelas, seperti "GENIUS Act" di AS, dipandang sebagai katalis utama adopsi institusional berskala besar di 2026. Raksasa keuangan tradisional seperti JPMorgan dan Franklin Templeton telah meluncurkan proyek dana ter-tokenisasi di Ethereum, mengukuhkan tren ini. Bagi BitMine, hal ini bukan hanya berarti cadangan Ethereum mereka berpotensi mengalami apresiasi, tetapi juga membuka pasar besar bagi layanan staking "Made in America Validator Network" yang direncanakan, yang akan diluncurkan pada kuartal I 2026. Tom Lee memperkirakan begitu seluruh Ethereum BitMine di-stake, imbal hasil tahunan bisa melebihi USD 374 juta.
Seiring harga saham BitMine bergerak selaras dengan grafik harga Ethereum di terminal Bloomberg, nasib sebuah perusahaan kini secara teknis terikat pada masa depan satu aset. Pada 14 Januari 2026, para pemegang saham akan memutuskan apakah BitMine sedang membuka jalan menuju masa depan bernilai triliunan dolar atau justru membuka kotak Pandora dilusi. Di bawah gemerlap lampu Las Vegas, hasil pemungutan suara ini masih belum pasti—namun narasi Ethereum sebagai "lapisan penyelesaian masa depan keuangan" kini mendapat sorotan luar biasa di ruang rapat Wall Street.
