Pada 18 Juli 2025, Presiden AS Trump secara resmi menandatangani "Panduan dan Pendirian Undang-Undang Inovasi Koin Stabil Nasional AS" (disebut sebagai Undang-Undang GENIUS) di Gedung Putih, menandai pendirian pertama kerangka regulasi koin stabil tingkat federal di Amerika Serikat. Pada upacara penandatanganan, Trump menyatakan, "Ini adalah salah satu transformasi terbesar dalam teknologi keuangan sejak munculnya internet," dan dengan bercanda merujuk pada akronim GENIUS sebagai "diberi nama setelah saya" — pernyataan ini dengan cepat memicu diskusi hangat di media sosial, dengan netizen dengan humor menyebutnya sebagai "Undang-Undang Cerdas Besar."
Inti dari RUU: Persyaratan Cadangan 100% dan Regulasi yang Transparan
Stablecoin, sebagai cryptocurrency yang dipatok pada nilai dolar AS, telah lama kekurangan regulasi yang terintegrasi. "Genius Act" yang baru-baru ini diusulkan langsung mengatasi titik-titik masalah di industri dan menetapkan tiga aturan inti:
- 100% kolateral aset: Mengharuskan bahwa untuk setiap 1 dolar stablecoin yang diterbitkan, jumlah yang setara dalam dolar atau obligasi Treasury AS jangka pendek harus disimpan sebagai cadangan.
- Mekanisme pengungkapan bulanan: Penerbit harus secara publik mengungkapkan komposisi aset cadangan setiap bulan, menerima pengawasan publik.
- Akses bank terbuka: Memungkinkan lembaga keuangan tradisional seperti bank dan credit union untuk secara langsung menerbitkan stablecoin.
Pada hari undang-undang ditandatangani, nilai pasar stablecoin terbesar di dunia, USDT, melampaui 160 miliar dolar, dengan kepemilikan obligasi Treasury AS mencapai 127 miliar dolar, menjadikannya pemegang utang AS terbesar ke-18 di dunia, di samping negara-negara berdaulat seperti Jerman dan Korea Selatan.
Kerangka regulasi ini membawa pasar stablecoin senilai $260 miliar saat ini di bawah yurisdiksi federal, menghilangkan hambatan untuk pertumbuhan eksplosif di masa depan. Menurut Standard Chartered, ukuran pasar dapat melebihi $2 triliun pada tahun 2028.
Ekonomi Politik: Dua Solusi Krisis Utang dan Hegemoni Dolar
Trump secara blak-blakan menyatakan pada upacara penandatanganan: "Stablecoin akan memastikan posisi dolar sebagai mata uang cadangan dunia - kehilangan posisi ini akan sebanding dengan kehilangan perang dunia." Pernyataan ini mengungkapkan strategi yang lebih dalam di balik legislatif tersebut:
- Mengatasi Tekanan Utang AS: Memaksa stablecoin untuk terikat pada utang AS, menciptakan "kebutuhan baru." Saat ini, 90% pangsa pasar stablecoin global dipegang oleh USDT dan USDC, dan akumulasi utang AS mereka yang berkelanjutan dapat mengurangi tekanan pembiayaan pemerintah.
- Menembus Pasar Berkembang: Di Asia Tenggara, Afrika, dan wilayah lainnya, stablecoin telah menjadi alat pembayaran lintas batas bagi usaha kecil dan menengah, menggantikan sistem SWIFT tradisional. "Dollarization informal" ini mempercepat penetrasi dolar di daerah yang secara finansial lemah.
- Mengatasi dampak mata uang digital: Mantan Gubernur Fed Raskin menunjuk bahwa, "Saat bank sentral di seluruh dunia memajukan mata uang digital, AS memilih untuk memanfaatkan dolar digital yang diterbitkan secara privat, yang merupakan peningkatan teknis dari hegemoni dolar."
Secara dramatis, Trump mengakui selama pidatonya bahwa motif lain untuk mendukung cryptocurrency adalah, "Saya juga melakukannya untuk suara," yang memicu tawa di seluruh audiens. Data mengonfirmasi pernyataan ini — selama pemilihan 2024, sumbangan politik dari industri kripto melebihi $245 juta, terutama mengalir kepada kandidat yang mendukung undang-undang tersebut.
Vortex Kontroversi: Konflik Kepentingan dan "Badak Abu-abu" Keuangan Global
Meskipun rancangan undang-undang tersebut menerima dukungan mayoritas bipartisan (Senat 68:30, DPR 308:122), kritik tidak berhenti:
- Celah regulasi: Raksasa teknologi tidak dilarang mengeluarkan stablecoin, dan kegiatan bisnis dari kerabat pejabat tidak tercakup. Anggota Kongres Demokrat Waters mengkritik: "Perusahaan World Liberty Financial, yang dikendalikan oleh keluarga Trump, baru saja mengeluarkan stablecoin senilai USD1, dan RUU ini membuka jalan bagi akumulasi kekayaan mereka."
- Kekhawatiran stabilitas keuangan: Andrew Bailey, Gubernur Bank of England, memperingatkan bahwa pemisahan koin stabil besar dapat memicu gelombang penjualan di Treasury AS, yang dapat merusak dasar kredit nasional.
- Dilema regulasi lintas batas: Bank untuk Penyelesaian Internasional menyoroti tiga kekurangan utama dari stablecoin: kurangnya dukungan bank sentral, lemahnya langkah-langkah anti pencucian uang, dan kurangnya fungsi kredit. Di negara-negara berkembang dengan inflasi tinggi, ini dapat memicu pelarian modal dan kolapsnya mata uang lokal.
Laporan Bank Sentral UE memperingatkan lebih lanjut: jika stablecoin dolar AS mendominasi pasar, kedaulatan pembayaran Zona Euro akan menghadapi risiko terancam. Menteri keuangan Italia telah mendiskusikan rencana pertahanan secara mendesak.
Pandangan Masa Depan
Medan perang stablecoin telah melampaui persaingan teknologi dan menjadi alat baru untuk kedaulatan finansial kekuatan besar. Ketika USDT memegang obligasi Treasury AS yang setara dengan tingkat kedaulatan Korea Selatan, dan Trump mengangkat undang-undang "GENIUS" di acara penandatanganan, menyatakan "Amerika akan menjadi ibu kota dunia kripto," momen pemisah dalam sejarah finansial telah muncul.
Dalam dekade berikutnya, kita akan menyaksikan sebuah kontes antara dua model: Amerika Serikat mengandalkan modal swasta untuk memperluas "dolar digital," sementara Hong Kong menjelajahi jalur baru untuk internasionalisasi renminbi dengan stablecoin multi-koin. Seperti yang dinyatakan oleh para analis di Kota London: "Siapa pun yang menetapkan aturan untuk stablecoin akan mengendalikan arteri jaringan pembayaran global generasi berikutnya.
