Harga emas spot mencapai $4.514,89 per ons pada 24 Desember, menetapkan rekor tertinggi sepanjang masa.
Kontrak berjangka emas COMEX ditutup di $4.515 selama sesi perdagangan AS pada 23 Desember, naik 1,02% dalam sehari. Perak mencatat kinerja lebih baik dari emas, dengan kontrak berjangka perak COMEX melonjak 4,44% ke $71,61.
01 Terobosan Bersejarah
Pasar emas internasional menandai tonggak penting di akhir tahun 2025. Pada 23 Desember, kontrak berjangka emas COMEX mencatat harga tertinggi intraday sebesar $4.530,8 per ons, menetapkan rekor baru dalam sejarah perdagangan komoditas.
Harga emas spot tetap kuat, tercatat di $4.514,89 selama sesi perdagangan Asia pada 24 Desember. Para analis pasar secara luas sepakat bahwa ini hanyalah permulaan dari siklus kenaikan baru bagi emas.
Perak mengikuti momentum emas dengan intensitas yang lebih tinggi. Pada 23 Desember, harga spot perak melonjak ke rekor tertinggi $69,98, dengan kenaikan sepanjang tahun ini melebihi 140%.
02 Dua Pendorong Utama
Reli harga emas kali ini didorong oleh dua faktor inti: meningkatnya ketegangan geopolitik dan ekspektasi pemangkasan suku bunga Federal Reserve yang semakin tinggi.
Baru-baru ini, hubungan yang memanas antara AS dan Venezuela memicu sanksi baru terhadap minyak Venezuela, menimbulkan kekhawatiran akan gangguan rantai pasokan energi global. Sementara itu, ketidakstabilan yang terus berlangsung di Timur Tengah—termasuk krisis pengiriman di Laut Merah dan rumor serangan terhadap fasilitas nuklir Iran—telah mendorong arus dana ke pasar emas sebagai aset lindung nilai.
Di sisi kebijakan moneter, ekspektasi pemangkasan suku bunga Federal Reserve lebih lanjut pada tahun 2026 semakin menguat. Data menunjukkan arus masuk bersih ETF emas global melonjak 40% dalam sepekan terakhir dibandingkan kuartal sebelumnya, dengan penambahan mingguan mencapai level tertinggi dalam tiga bulan.
Strategis Pepperstone Group, Ahmad Assiri, berkomentar, "Friksi geopolitik kembali menjadi bagian dari narasi pasar. Meski peristiwa ini belum memicu sentimen risk-off secara penuh, jelas telah meningkatkan potensi permintaan emas sebagai aset lindung utama."
03 Arus Dana Institusi
Pembelian emas oleh bank sentral yang berlanjut memberikan dukungan kuat bagi harga emas. Menurut World Gold Council, bank sentral global secara bersih telah membeli 800 ton emas selama tiga kuartal pertama tahun 2025—jauh di atas level tahun-tahun sebelumnya.
Bank Sentral Tiongkok telah menambah cadangan emasnya selama 14 bulan berturut-turut, dengan bank sentral India, Turki, dan negara lain juga meningkatkan pembelian. Kepemilikan ETF emas global meningkat setiap bulan tahun ini, kecuali Mei.
Kepala ekonom Muthoot Fincorp mencatat bahwa arus masuk terbaru ke ETF emas sebagian besar berasal dari investor ritel, bukan institusi. Karena dana ritel cenderung kurang stabil, hal ini dapat menjaga volatilitas harga tetap tinggi.
04 Kebangkitan Industri Perak
Pasar perak menunjukkan momentum kenaikan yang bahkan lebih kuat daripada emas. Sepanjang tahun ini, harga perak telah naik sekitar 140%, jauh melampaui kinerja emas.
Pendorong utama kinerja ini adalah perubahan mendasar dalam dinamika pasokan dan permintaan perak. Permintaan perak telah melampaui pasokan tambang selama lima tahun berturut-turut, dan lonjakan permintaan industri semakin memperketat pasar.
Pusat data AI membutuhkan perak dalam jumlah besar untuk konektor komputasi berkinerja tinggi, sementara industri fotovoltaik surya terus mengonsumsi perak pasta dalam jumlah rekor. Permintaan industri menyumbang 50% hingga 60% dari total konsumsi perak, dibandingkan hanya sekitar 10% untuk emas.
05 Prospek Harga Emas Tahun 2026
Meski harga emas mencatat rekor tertinggi, lembaga keuangan utama tetap optimistis untuk tahun 2026, dengan sebagian besar proyeksi menargetkan kisaran $4.800 hingga $5.000.
Goldman Sachs menaikkan target harga emas tahun 2026 menjadi $4.900, dengan alasan permintaan struktural dan dorongan ganda dari siklus pemangkasan suku bunga Federal Reserve. JPMorgan bahkan lebih agresif, memprediksi emas akan menembus di atas $5.000 pada kuartal keempat 2026.
Analisis teknikal menunjukkan emas berada dalam kanal kenaikan yang jelas, dengan indikator MACD menandakan bullish dan RSI bertahan kuat di dekat 70, mengindikasikan momentum kenaikan jangka pendek masih berlanjut.
State Street Global Advisors memperkirakan peluang emas mencapai $5.000 sekitar 30%.
06 Logika Baru di Balik Bull Market Emas
Bull market emas saat ini secara mendasar berbeda dari siklus tradisional. Bukan sekadar reli siklus yang didorong suku bunga—melainkan revaluasi nilai di tengah perubahan mendalam sistem moneter global.
Utang global telah melonjak ke rekor $307 triliun, dan suku bunga riil negatif yang terus-menerus terus mendukung peran emas sebagai aset moneter.
Laporan JPMorgan menyoroti bahwa perubahan kebijakan tarif, defisit fiskal yang membengkak, dan munculnya mata uang digital bank sentral mempercepat diversifikasi aset cadangan global, semakin memperkuat status emas sebagai aset safe haven utama.
Seiring bank sentral negara berkembang menyesuaikan rasio cadangan emas menuju target 10%, potensi permintaan dari negara seperti Tiongkok dan Rusia saja dapat mencapai 2.600 ton.
Setelah menembus di atas $4.500, kontrak berjangka emas COMEX tetap kokoh di $4.515 pada 24 Desember. Fokus pasar kini bergeser dari "Akankah terjadi koreksi?" menjadi "Di mana level resistance berikutnya?"
Di antara proyeksi institusi, $5.000 telah menjadi target konsensus bagi bank-bank utama di tahun 2026. Kepemilikan ETF emas meningkat selama beberapa minggu berturut-turut, mencerminkan permintaan investor yang berkelanjutan terhadap logam mulia sebagai aset safe haven sekaligus lindung nilai terhadap depresiasi mata uang.
