sUSD Turun Di Bawah $0.7 Saat Stablecoin Synthetix Menghadapi Depeg yang Berkepanjangan

Stablecoin algoritmik sUSD, yang merupakan batu penjuru ekosistem Synthetix, telah terjun ke depeg terburuknya dalam beberapa tahun, jatuh di bawah $0,7 di tengah kekhawatiran yang meningkat tentang mekanisme jaminan dan krisis likuiditasnya.

Penurunan terbaru ini menandai kemunduran yang tajam dari kondisinya yang sudah rapuh awal bulan ini, ketika nilainya bergetar di sekitar $0,83.

Sistem Di Bawah Tekanan

Data dari CoinGecko menunjukkan harga tertinggi sUSD dalam tujuh hari terakhir adalah $0.9032. Namun, sejak 14 April, harganya turun secara stabil, menjadi $0.86, kemudian menjadi $0.76, sebelum akhirnya mencapai titik terendah pada 18 April di $0.664.

Pada saat penulisan, stablecoin telah memperoleh kembali hampir 2% dari nilainya dalam satu jam terakhir, meskipun harga saat ini $0.70 masih merupakan penurunan 8.8% dalam 24 jam. Kinerjanya dalam jangka waktu yang lebih panjang sama buruknya, turun 29.3% selama 30 hari dan 29.2% secara tahunan.

Situasinya tidak lebih baik dengan versi Optimism dari sUSD. Itu mencapai titik terendah sepanjang masa baru di $0.6476 beberapa jam yang lalu, setelah turun 6,9% dalam sehari dan 32,7% selama sebulan sebelumnya, meningkatkan kekhawatiran akan potensi spiral kematian yang mengingatkan pada keruntuhan UST milik Terra.

Sementara itu, kenaikan modest sebesar 0,5% dalam harga token SNX asli Synthetix tidak menghentikannya dari terjun hampir 26% dalam 30 hari terakhir dan 77% dari puncak tahunan.

Risiko Beruntun

sUSD dirancang untuk mempertahankan peg 1:1 dengan dolar AS dan didukung oleh token SNX yang dipertaruhkan di bawah model utang yang dijaminkan. Namun, pengesahan SIP 420 baru-baru ini, sebuah perombakan protokol yang bertujuan untuk meningkatkan efisiensi modal, tampaknya secara tidak sengaja telah mengganggu stabilitas stablecoin.

Pembaruan tersebut memotong rasio collateralization dari 750% menjadi 200% dan beralih ke kolam utang kolektif, menghapus mekanisme arbitrase utama: para pemegang koin tidak lagi bisa mendapatkan keuntungan dari membeli sUSD yang terdepeg untuk membayar utang yang didiskon.

Sepertinya hal ini telah mengakibatkan kekosongan permintaan dari sisi pembeli. Seperti yang dicatat oleh Minal Thukral dari Okto Chain, ketidakhadiran modul stabilitas peg telah membuat sUSD rentan terhadap tekanan jual yang berkelanjutan, dengan likuiditas yang menipis dan kumpulan AMM yang terkonsentrasi hanya memperburuk fluktuasi harga.

Komunitas crypto terbagi dalam masalah ini. Sementara beberapa berpendapat bahwa perbendaharaan Synthetix, yang memegang sekitar $ 30 juta dalam sUSD dan aset lainnya, dapat bertindak sebagai backstop untuk membendung arus, yang lain melihat sedikit alasan untuk menahan sUSD tanpa rencana repeg yang jelas. Bahkan pendiri Synthetix Kain Warwick tampaknya telah merangkul humor gelap saat itu, mengganti nama akun X-nya menjadi “kain.depeg.”