Rachel ，金色财经
Di pasar bull kali ini, MicroStrategy menjadi perusahaan bintang yang tidak diragukan lagi karena pembelian Bitcoin yang gila-gilaan.
Tindakan MicroStrategy saat ini dalam membeli Bitcoin dapat disimpulkan secara sederhana: menerbitkan obligasi konversi untuk mengumpulkan dana dari publik, lalu menggunakan dana yang diperoleh untuk membeli Bitcoin sebagai cadangan perusahaan. Karena Bitcoin terus-menerus mengalami kenaikan, valuasi MicroStrategy meningkat, dan harga sahamnya naik.
Strategi ini merupakan win-win bagi perusahaan dan pemegang obligasi konversi, di mana valuasi perusahaan mengalami kenaikan spiral dengan langkah kaki kiri dan kanan, sementara pemegang obligasi dapat memilih untuk mempertahankan modal dan mendapatkan bunga, atau setelah obligasi dikonversi menjadi saham MicroStrategy, menikmati kenaikan harga saham.
Risiko kemudian dialihkan kepada para pemegang saham MicroStrategy yang membeli saham setelahnya. Selama Bitcoin terus naik, maka strategi penerbitan utang untuk membeli Bitcoin ini akan terus dapat dilaksanakan. Sejak membeli Bitcoin pada tahun 2020, harga saham MicroStrategy juga telah meningkat lebih dari dua puluh kali lipat.
Melihat keuntungan besar di balik tindakan MicroStrategy yang menerbitkan obligasi untuk membeli bitcoin, banyak perusahaan mulai meniru. Sebagian besar perusahaan ini tidak berfokus pada blockchain, tetapi mereka mendapatkan keuntungan dari pembelian bitcoin, sehingga harga saham mereka juga meningkat seiring dengan kenaikan harga bitcoin.
Harga Saham MicroStrategy - Pengganda Harga Bitcoin
Pada tahun 2020, MicroStrategy mulai membeli Bitcoin, dan mereka juga merupakan perusahaan publik AS pertama yang mengintegrasikan Bitcoin sebagai aset cadangan.
Akuisisi pertama yang diumumkan oleh MicroStrategy mencakup sekitar 21.000 BTC, senilai lebih dari 250 juta dolar AS, ketika harga Bitcoin di bawah 10.000 dolar AS.
Pada awalnya, metode yang digunakan adalah pembelian dengan uang tunai, kemudian beralih ke metode penggalangan dana melalui penerbitan dan penjualan saham serta obligasi konversi.
MicroStrategy saat ini memiliki lebih dari 380.000 Bitcoin, dan baru-baru ini, mereka membeli Bitcoin senilai sekitar 5,4 miliar dolar dengan harga rata-rata 97.862 dolar per Bitcoin.
MicroStrategy awalnya adalah perusahaan perangkat lunak cerdas, tetapi setelah membeli Bitcoin, citra perusahaan di mata publik berubah menjadi “perusahaan bayangan Bitcoin”. Dari Oktober 2000 hingga September 2020, harga saham MicroStrategy tetap di bawah 20 dolar per saham. Namun, seiring dengan pembelian Bitcoin yang terus menerus, fluktuasi harga sahamnya mulai terlepas dari bisnis inti perusahaan, dan malah menjadi saham konsep Bitcoin.
Juga berkat strategi aktif membeli Bitcoin selama bertahun-tahun ini, harga saham MicroStrategy telah melonjak lebih dari 20 kali lipat dari 20 dolar pada tahun 2020 hingga saat ini. Harga saham MicroStrategy telah menjadi pengganda untuk harga Bitcoin, dengan kenaikan dalam beberapa tahun terakhir yang jauh melampaui Bitcoin.
Pemisahan Model Strategi Mikro
Pada tahun-tahun awal, MicroStrategy membeli Bitcoin secara langsung dengan uang tunai, tetapi sekarang, mereka menerbitkan obligasi konversi untuk membeli Bitcoin. Proses dan prinsip MicroStrategy yang menerbitkan obligasi untuk membeli Bitcoin dan kemudian menjual saham adalah sebagai berikut:
Satu, menerbitkan obligasi konversi: MicroStrategy memilih untuk menerbitkan obligasi prioritas yang dapat dikonversi melalui penawaran pribadi kepada pembeli institusi yang memenuhi syarat untuk mengumpulkan dana.
Kedua, menarik investor untuk membeli obligasi konversi: Meskipun obligasi konversi MicroStrategy memiliki suku bunga yang rendah dan harga konversi yang tinggi, tetap menarik bagi sebagian investor, alasannya adalah sebagai berikut:
a. Risiko rendah: Pada saat jatuh tempo, meskipun tidak dikonversi, investor dapat mengambil kembali pokoknya, kecuali jika MicroStrategy bangkrut.
b. Nilai opsi: Investor memiliki opsi selama enam tahun, yang dapat dieksekusi untuk menukar saham begitu harga saham MicroStrategy naik di atas harga yang disepakati, sehingga dari perspektif pasar opsi, biayanya relatif rendah.
Tiga, menggunakan dana untuk membeli Bitcoin: MicroStrategy akan menggunakan dana yang dihimpun dari penerbitan obligasi konversi untuk membeli Bitcoin, terus meningkatkan jumlah kepemilikan Bitcoin-nya.
Empat, Menjual Saham: Ketika harga Bitcoin turun, MicroStrategy mungkin akan merespons dengan menjual saham. Di satu sisi, penjualan saham dapat memberikan dana tambahan bagi perusahaan untuk memenuhi pembayaran utang atau kebutuhan dana lainnya, guna menjaga stabilitas keuangan perusahaan; di sisi lain, dengan menyesuaikan proporsi kepemilikan saham dan Bitcoin, menyeimbangkan alokasi aset, mengurangi risiko yang disebabkan oleh fluktuasi harga Bitcoin.
Lima, Kolaborasi dan Dampak Strategi Secara Keseluruhan:
a. Hubungan saham-kripto: Penerbitan saham dengan premi untuk membeli Bitcoin mendorong kenaikan Bitcoin, sehingga meningkatkan nilai aset bersih per saham dan pendapatan perusahaan, membentuk siklus positif. Selain itu, pembiayaan untuk membeli kripto mempercepat pertumbuhan keuntungan, memperluas rasio valuasi, mendorong harga saham dari pertumbuhan linier menjadi lompatan eksponensial, di mana nilai pasar dan harga saham meningkat melebihi kenaikan harga Bitcoin itu sendiri.
b. Hubungan Saham - Utang: Kenaikan nilai pasar MicroStrategy mendorongnya untuk masuk ke lebih banyak indeks, peningkatan derivatif yang diperdagangkan, peningkatan volume perdagangan, dan mengurangi biaya pembiayaan saham dan utang. Desain obligasi konversi mereka yang unik memberikan pilihan untuk konversi saham atau pelunasan tunai kepada MicroStrategy, menghindari masalah default yang disebabkan oleh ketidakmampuan untuk melunasi obligasi konversi saat jatuh tempo, pada dasarnya menjadi alat “saham dan utang” yang ramah terhadap harga saham dan pemegang saham.
c. Hubungan koin-utang: Utang dinyatakan dalam dolar AS, sementara dalam posisi berbasis koin, daya beli cenderung nol, dan kendali syarat konversi berada di tangan strategi mikro. Dengan menggunakan “utang” khusus ini untuk membeli Bitcoin, dalam jangka panjang, selama harga Bitcoin meningkat, perusahaan memiliki kesempatan untuk mendapatkan keuntungan yang signifikan, dan risikonya dapat terkontrol.
Belajar Perusahaan MicroStrategy
Hanya dengan membeli Bitcoin, harga saham bisa naik 20 kali lipat, banyak perusahaan yang iri, dan mulai meniru MicroStrategy.
Bagi perusahaan-perusahaan ini, dampak paling langsung dalam jangka pendek adalah meskipun utang perusahaan meningkat, namun mereka juga mendapatkan aliran kas yang membantu mengurangi tekanan finansial perusahaan. Seiring dengan kenaikan harga Bitcoin, nilai aset Bitcoin yang dimiliki perusahaan akan meningkat, dan bagi perusahaan yang terdaftar, saham mereka juga akan menjadi saham konsep kripto, yang akan meningkat seiring dengan naiknya pasar kripto.
Terutama di paruh kedua tahun ini, perusahaan-perusahaan publik mulai melakukan pembelian besar-besaran Bitcoin, berikut adalah beberapa perusahaan yang menjadikan Bitcoin sebagai cadangan aset:
Marathon Digital：
Sama seperti MicroStrategy, perusahaan penambangan Bitcoin terbesar di dunia ini juga menerbitkan obligasi konversi untuk membeli Bitcoin.
Menurut statistik HODL15Capital, per 15 November 2024, Marathon Digital menempati posisi teratas dalam peringkat jumlah kepemilikan Bitcoin perusahaan penambangan yang terdaftar secara publik, dengan 27.562 Bitcoin.
Pada bulan November 2024, perusahaan menerbitkan obligasi konversi senilai 1 miliar, dan berencana menggunakan sekitar 199 juta dolar dari hasil tersebut untuk membeli kembali obligasi konversi 2026 senilai 212 juta dolar. Sisa dana akan digunakan untuk akuisisi Bitcoin dan keperluan perusahaan umum, termasuk potensi akuisisi strategis, ekspansi aset, dan pelunasan utang.
Pembelian terawalnya adalah pada bulan Juli 2024, ketika perusahaan tersebut membeli 2.282 bitcoin seharga 120 juta dolar, kemudian mulai menjual obligasi swasta senilai 250 juta dolar untuk membeli bitcoin lagi.
Nilam Resources：
Pada 25 Maret 2024, perusahaan tambang emas Nilam Resources yang berbasis di Amerika Selatan, mengumumkan rencana untuk mengakuisisi sekitar 24.800 Bitcoin senilai sekitar 1,7 miliar dolar AS melalui penerbitan saham prioritas seri C. Tujuan utama dari transaksi ini adalah untuk mengakuisisi entitas tujuan khusus MindWave yang berbasis di Mauritius, yang memiliki sejumlah besar aset digital termasuk Bitcoin. Aset-aset ini akan digunakan sebagai jaminan untuk investasi lebih lanjut perusahaan dalam proyek-proyek berimbal tinggi. Akuisisi ini dicapai melalui penandatanganan Surat Niat (LOI) antara Nilam dan Xyberdata Ltd., dengan rencana penyelesaian melalui pertukaran ekuitas. Nilam percaya bahwa langkah ini akan membantunya mengeksplorasi pasar aset digital dan memperluas saluran pendanaan.
SOS Ltd.：
Ini adalah perusahaan China yang terdaftar di bursa saham New York dengan teknologi inti berupa kecerdasan buatan dan blockchain. Pada 27 November 2024, perusahaan ini mengumumkan bahwa dewan direksinya telah menyetujui rencana investasi sebesar 50 juta USD untuk membeli Bitcoin (BTC), dengan tujuan memperkuat pengaturan industri blockchain-nya.
Sebelumnya, perusahaan tersebut telah berinvestasi di perusahaan pertambangan kripto selama bertahun-tahun. Sejak 2020, SOS mengumumkan mengeluarkan sekitar 20 juta dolar AS untuk membeli 14.238 mesin pertambangan Bitcoin dan 1.408 mesin pertambangan Ethereum; pada tahun 2023, SOS mengumumkan peluncuran lebih dari 5.000 mesin pertambangan miliknya di pusat data Texas, dan telah menandatangani perjanjian penampungan dengan Bitmain, dengan total jumlah mesin yang ditampung mencapai 6.000 unit, dengan jangka waktu hingga 20 Agustus 2025.
Dan untuk memaksimalkan tingkat pengembalian investasi dan mengurangi risiko volatilitas pasar, rencana SOS menggunakan berbagai strategi perdagangan kuantitatif yang mencakup investasi, perdagangan, dan arbitrase, untuk membantu perusahaan mencapai hasil yang stabil dalam lingkungan pasar saat ini, sambil secara bertahap mengoptimalkan portofolio seiring berjalannya waktu.
Metaplanet：
Ini adalah perusahaan investasi yang berbasis di Jepang, yang terutama fokus pada investasi di bidang teknologi tinggi dan inovasi, khususnya dalam kecerdasan buatan, teknologi blockchain, dan fintech, dan telah go public. Pada 28 November 2024, perusahaan ini mengumumkan rencana untuk mengumpulkan hingga 9,5 miliar yen (sekitar 62 juta dolar AS) melalui hak penawaran saham baru, untuk mempercepat akumulasi Bitcoin.
Dan pada awal bulan ini, mereka juga menyatakan akan menerbitkan obligasi biasa (yang dijamin) dengan total sebesar 1,75 miliar yen (sekitar 11,3 juta dolar AS), dengan suku bunga tahunan sebesar 0,36%, dan jangka waktu satu tahun. Dana yang diperoleh akan digunakan untuk membeli Bitcoin.
Sejak April 2024, mereka terus-menerus mengakumulasi Bitcoin, menjadikan Bitcoin sebagai aset cadangan keuangan strategis mereka. Karena tindakan ini, mereka dijuluki “MicroStrategy Asia”. Dan seiring dengan pembelian Bitcoin yang terus-menerus, harga saham mereka juga terus naik, mirip dengan MicroStrategy, seiring dengan kenaikan harga Bitcoin.
Boya Interaktif:
Perusahaan ini adalah pengembang dan operator dalam industri permainan kartu, didirikan pada tahun 2004 dan terdaftar di Bursa Efek Hong Kong pada tahun 2013. Sejak tahun 2023, perusahaan ini mulai membeli mata uang kripto, termasuk Bitcoin, Ethereum, dan USDT. Pada tanggal 12 November 2024, ketika harga Bitcoin menembus 90.000 dolar AS, Boyaa Interactive secara sukarela mengungkapkan posisi kepemilikan: perusahaan memiliki 2.641 Bitcoin dan 15.445 Ethereum, dengan total biaya masing-masing sekitar 143 juta dolar AS dan 42,578 juta dolar AS, dengan biaya rata-rata sekitar 54.000 dolar AS / koin dan 2.756 dolar AS / koin. Keuntungan yang belum direalisasi hampir 100 juta dolar AS.
Tesla:
Sejak tahun 2021, Tesla terus-menerus membeli Bitcoin, tentu saja juga akan menjualnya pada saat yang tepat. Menurut data arkham, jumlah Bitcoin yang dimiliki Tesla mencapai 11509 koin.
SpaceX：
Menurut laporan, perusahaan yang dipimpin Elon Musk ini juga memiliki bitcoin, tetapi jumlah pastinya belum diumumkan. Diperkirakan, SpaceX memiliki ribuan BTC di kas perusahaan.
Block.one：
Perusahaan induk EOS dilaporkan memiliki hingga 140.000 Bitcoin, tetapi jumlah Bitcoin yang sebenarnya dimiliki perusahaan dan rincian investasi terkait tidak sepenuhnya terbuka dan transparan.
Block Inc.：
Sebuah perusahaan pembayaran asal Amerika, yang didirikan bersama oleh Jack Dorsey, mengumumkan bahwa mulai April 2024, Block akan mengambil 10% dari laba kotor produk terkait Bitcoin setiap bulan untuk membeli Bitcoin. Mereka mulai membeli Bitcoin pada Oktober 2020, menurut data dari situs buybitcoinworldwide, hingga 18 September 2024, Block, Inc. memiliki 8211 Bitcoin.
Nexon Co Ltd：
Sebuah perusahaan Korea Selatan yang khusus bergerak di bidang pembuatan video game. Pada April 2021, perusahaan ini mulai membeli Bitcoin, dilaporkan menghabiskan sekitar 100 juta dolar, membeli 1717 Bitcoin.
Blueport Interactive：
Perusahaan game yang terdaftar di bursa saham Hong Kong, Langfang Interaktif, telah beberapa kali membeli cryptocurrency sejak tahun 2023. Dari tanggal 30 Juni 2023 hingga 7 Juli 2023, mereka membeli 19,3808 Bitcoin dengan total nilai sekitar 590.000 dolar AS. Sebelumnya, dari tanggal 6 Juni hingga 15 Juni, mereka menghabiskan 650.000 dolar AS untuk membeli 24,8932 Bitcoin. Pada tanggal 13 September 2024, selama 12 bulan sebelumnya, perusahaan telah membeli total 93,85 Bitcoin dengan biaya 2,7 juta dolar AS. Pada November 2024, Langfang Interaktif mengumumkan peluncuran dana manajemen investasi ekosistem jaringan Bitcoin sebesar 15 juta dolar AS, BTC NEXT.
Blue Port Interactive secara aktif membangun Web3, dan hubungan dengan pendirinya Wang Feng sangat besar.
Citra Alam Semesta:
Ini adalah perusahaan induk dari aplikasi Yingke yang telah terdaftar di bursa saham Hong Kong. Pada Maret 2024, perusahaan mengumumkan bahwa dewan direksinya telah menyetujui anggaran sebesar 100 juta dolar AS untuk membeli cryptocurrency di platform perdagangan yang diatur dan berlisensi dalam lima tahun ke depan.
Dari satu miliar dolar ini, 60 juta dolar digunakan untuk membeli Bitcoin, sekitar 20 juta dolar untuk membeli Ethereum, dan masing-masing sekitar 10 juta dolar akan digunakan untuk membeli USDT dan dolar.
Kekayaan Inovasi:
Perusahaan keuangan Guofu Innovation yang terdaftar di bursa saham Hong Kong mengumumkan pada bulan Agustus 2024 bahwa perusahaan telah membeli Bitcoin senilai total 36 juta dolar Hong Kong antara bulan Maret dan Agustus.
