Kebangkitan saham tokenisasi: Apakah Bitcoin aman?

Sumber: Blogger Crypto Tips

Saham yang Diteknologikan (Tokenized Stocks) sedang menyapu pasar keuangan dengan kecepatan yang mengagumkan. Menurut data per Juli 2025, total kapitalisasi pasar cryptocurrency global telah mencapai sekitar 3,2 triliun dolar AS, di mana Bitcoin menguasai sekitar setengah dari pangsa pasar. Namun, pemain baru - aset yang diteknologikan, terutama saham yang diteknologikan, sedang muncul dengan cepat. Menurut prediksi Ripple dan Boston Consulting Group (BCG), pada tahun 2033, ukuran pasar aset yang diteknologikan akan mencapai hampir 19 triliun dolar AS. Ini adalah peluang besar, ataukah ini “Kuda Troya” yang mengintai di dunia cryptocurrency? Artikel ini akan membahas perbedaan dan persamaan antara saham yang diteknologikan dan cryptocurrency dari tiga sudut pandang: teknologi, investasi, dan filosofi, serta maknanya bagi para investor.

Saham yang Ditempatkan dalam Token dan Cryptocurrency: Definisi dan Latar Belakang

Saham tertokenisasi: Pembungkusan blockchain untuk keuangan tradisional

Saham tokenisasi adalah token digital yang berbasis teknologi blockchain, yang mewakili eksposur harga aset tradisional (seperti saham atau ETF), bukan kepemilikan sebenarnya. Dengan kata lain, memiliki saham tokenisasi tidak berarti Anda memiliki hak suara atau hak dividen perusahaan, tetapi hanya mendapatkan keuntungan yang terkait dengan harga aset tersebut. Token ini biasanya diterbitkan oleh lembaga kustodian atau perantara terpusat. Misalnya, pada Juli 2025, Robinhood meluncurkan lebih dari 200 saham dan ETF AS yang ditokenisasi di Eropa, termasuk Nvidia, Apple, bahkan perusahaan swasta seperti OpenAI dan SpaceX. Token ini diterbitkan berdasarkan Arbitrum (jaringan layer dua Ethereum) dan Robinhood berencana untuk mewujudkan perdagangan 24/7 melalui blockchain miliknya.

Platform lain seperti Kraken dan Coinbase juga sedang aktif berinvestasi. Kraken menawarkan saham tokenisasi (disebut X Stocks) untuk pengguna non-AS melalui blockchain Solana, sementara Coinbase sedang mendorong regulator AS untuk menyetujui produk serupa. Selain itu, platform keuangan terdesentralisasi (DeFi) seperti Camino Finance sedang mengintegrasikan saham tokenisasi ke dalam pasar pinjaman. Menurut data BCG, pasar aset tokenisasi tumbuh dari 2 miliar dolar AS pada tahun 2021 menjadi 10 miliar dolar AS pada tahun 2024, dan diperkirakan akan terus berkembang dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 80% hingga tahun 2033.

Mata uang kripto: Aset asli terdesentralisasi

Berbeda dengan saham yang ter-tokenisasi, cryptocurrency seperti Bitcoin, Ethereum, dan berbagai altcoin adalah aset digital asli di blockchain. Bitcoin memiliki kapitalisasi pasar sekitar 1,6 triliun dolar AS, menjadi “standar emas” untuk keuangan terdesentralisasi; Ethereum memiliki kapitalisasi pasar sekitar 480 miliar dolar AS, mendukung sebagian besar ekosistem DeFi; sementara altcoin lainnya, seperti Chainlink, Solana, serta meme coin (seperti Pepe dan Dogecoin), masing-masing memiliki karakteristik spekulatif dan volatilitas. Aset-aset ini tidak bergantung pada bank, pialang, atau lembaga kustodian, perdagangan tidak memerlukan izin, aset dapat disimpan secara mandiri, dan jaringan terbuka untuk pengguna global.

Saham tokenisasi pada dasarnya adalah representasi dari keuangan tradisional (TradFi) di atas blockchain, sementara cryptocurrency adalah sistem keuangan baru yang dibangun dari nol. Keduanya berjalan di atas blockchain, tetapi dasar filosofisnya sangat berbeda: saham tokenisasi mewarisi aturan keuangan tradisional, sementara cryptocurrency berusaha untuk menulis ulang aturan-aturan tersebut.

Kesamaan antara saham yang tertokenisasi dan cryptocurrency

Meskipun ada perbedaan dalam tujuan desain antara saham tokenisasi dan cryptocurrency, mereka masih memiliki kesamaan yang mengejutkan dalam beberapa aspek:

Dasar-dasar blockchain: Keduanya bergantung pada teknologi blockchain untuk menyelesaikan transaksi, transparansi, dan mencegah pembayaran ganda. Misalnya, saham tokenisasi Robinhood berjalan di Arbitrum, dapat memproses 40.000 transaksi per detik, jauh lebih efisien dibandingkan dengan 15 transaksi/detik di jaringan utama Ethereum; sementara Bitcoin berfokus pada keamanan dan desentralisasi, mengorbankan kecepatan transaksi.

Daya tarik spekulatif: Saham yang ter-tokenisasi dan cryptocurrency telah menarik banyak investor ritel yang mengejar peluang kenaikan cepat. Ketika Robinhood meluncurkan saham OpenAI dan SpaceX yang ter-tokenisasi di Eropa, ini memicu gelombang spekulatif yang serupa dengan meme coin (seperti Pepe atau Dogecoin). Menurut data Robinhood, 80% dari 24 juta pengguna aktifnya adalah ritel, yang sejalan dengan tren dominasi ritel di pasar cryptocurrency.

Perdagangan 24 jam: Pasar cryptocurrency selalu beroperasi 24/7, dan saham yang ter-tokenisasi juga menuju ke arah ini. Robinhood saat ini menawarkan perdagangan 24 jam lima hari seminggu dan berencana untuk mewujudkan perdagangan 24/7 yang sebenarnya melalui infrastruktur blockchain-nya, yang menghapus batasan pasar saham tradisional yang tutup pada akhir pekan dan hari libur.

Akses untuk Investor Kecil: Keduanya menarik investor dengan ambang batas yang rendah dan tanpa biaya transaksi. Saat diluncurkan di Uni Eropa, Robinhood menawarkan sampel saham tokenisasi senilai 5 euro secara gratis kepada pengguna, menurunkan ambang batas investasi, mirip dengan karakteristik masuk biaya rendah dari cryptocurrency.

Kesamaan ini membuat saham tokenisasi dan cryptocurrency “berbicara dalam bahasa yang sama” dalam mekanisme pasar: berbasis blockchain, didorong oleh spekulasi, selalu online, dan berfokus pada ritel. Namun, ini hanyalah separuh dari cerita.

Perbedaan antara saham tokenisasi dan cryptocurrency

Meskipun keduanya memiliki kesamaan di permukaan, perbedaan dalam fungsi, risiko, dan dasar filosofi tidak dapat diabaikan:

Perbedaan fungsi: Saham ter-tokenisasi adalah “kemasan” dari saham tradisional, hanya memberikan eksposur harga, bukan kepemilikan yang sebenarnya. Misalnya, saham ter-tokenisasi OpenAI di Robinhood hanya memberikan eksposur valuasi melalui kendaraan tujuan khusus (SPV). Sebaliknya, cryptocurrency adalah aset asli, Bitcoin dapat berfungsi sebagai mata uang, jaminan, atau penyimpan nilai, sedangkan Ethereum mendukung kontrak pintar dan aplikasi terdesentralisasi (DApps). Cryptocurrency tidak bergantung pada keuangan tradisional, sementara saham ter-tokenisasi sepenuhnya didasarkan pada infrastruktur mereka.

Penggerak spekulatif: Volatilitas saham yang ter-tokenisasi dipengaruhi oleh fundamental perusahaan, seperti laporan keuangan yang kuat dari Nvidia yang dapat mendorong harga tokennya. Sementara itu, spekulasi terhadap cryptocurrency lebih didorong oleh narasi dan suasana sosial, seperti Dogecoin yang melonjak 200% pada kuartal pertama tahun 2025 karena hype komunitas. Data dari Kraken menunjukkan bahwa volatilitas 30 hari untuk saham Nvidia yang ter-tokenisasi adalah sekitar 15%, sedangkan Bitcoin mencapai 40%.

Perbedaan risiko: Saham yang ter-tokenisasi memiliki risiko pihak lawan, investor harus mempercayai lembaga kustodian (seperti Robinhood atau Kraken) bahwa mereka benar-benar memiliki aset yang sesuai. Jika lembaga perantara ini gagal, token tersebut bisa menjadi tidak berharga. Menurut Chainalysis, 30% platform saham yang ter-tokenisasi tidak secara jelas mengungkapkan situasi dukungan aset, seperti OpenAI yang secara terbuka membantah hubungan dengan token Robinhood, yang memicu kontroversi terkait transparansi dan legalitas. Sebaliknya, risiko cryptocurrency terletak pada fluktuasi pasar, ketidakpastian regulasi, dan celah teknologi, tetapi pengguna dapat menghindari kepercayaan pada entitas terpusat melalui penyimpanan mandiri.

Ancaman pangsa pasar: Saham tokenisasi dapat menyedot likuiditas dari altcoin bernilai rendah dan meme coin, karena menawarkan eksposur terhadap merek-merek terkenal (seperti Nvidia, Apple) dengan volatilitas yang lebih rendah. Setelah Robinhood meluncurkan saham tokenisasi, harga sahamnya meningkat 13%, sementara pasar altcoin menunjukkan kinerja yang tertinggal. Menurut Coingeek, 60% dari altcoin yang aktif pada tahun 2023 akan mengalami penurunan nilai lebih dari 80% pada tahun 2025. Namun, Bitcoin dan Ethereum tetap kokoh sebagai dasar pasar berkat efek jaringan yang kuat dan adopsi institusional.

Perbedaan filosofi: Desentralisasi atau inovasi palsu?

Inti dari mata uang kripto adalah desentralisasi, perlawanan terhadap sensor, dan kedaulatan finansial. Bitcoin lahir dari krisis keuangan 2008, bertujuan untuk menghilangkan ketergantungan pada perantara terpusat; Ethereum, di sisi lain, mendorong pengembangan ekosistem desentralisasi melalui kolaborasi sumber terbuka dan inovasi tanpa izin. Tokenisasi saham, namun, bertentangan dengan prinsip-prinsip ini. Aset yang ditokenisasi oleh Robinhood diterbitkan oleh lembaga kustodian terpusat, tidak dapat dipindahkan, terkunci dalam ekosistemnya, yang pada dasarnya adalah “kebun terkurung” yang menyamar sebagai blockchain.

Tren sentralisasi ini dapat mengikis nilai-nilai inti dari budaya kripto. Jika saham yang ditokenisasi diterima secara luas sebagai “aset kripto”, orang mungkin secara bertahap terbiasa dengan penerbitan terpusat, akses terbatas, dan risiko yang tidak transparan, sehingga melemahkan arti revolusioner dari cryptocurrency. Yang lebih mengkhawatirkan, keuangan tradisional (TradFi) mungkin menggunakan nama blockchain untuk memperkuat sistem asalnya, bukan untuk diubahkan.

Namun, beberapa proyek sedang mencoba menjembatani perbedaan ini. Misalnya, saham tokenisasi yang ditawarkan oleh Camino Finance di Solana dapat digunakan di pasar pinjaman DeFi, memungkinkan pengguna untuk menggunakannya sebagai jaminan atau melakukan pertanian hasil (Yield Farming). Meskipun masih dalam tahap awal, proyek-proyek semacam ini menunjukkan kemungkinan: menggabungkan kenyamanan keuangan tradisional dengan prinsip desentralisasi cryptocurrency.

Strategi investasi: Menyeimbangkan kesempatan dan prinsip

Dengan munculnya saham tokenisasi, bagaimana investor kripto menemukan keseimbangan antara peluang dan prinsip? Berikut adalah beberapa saran:

Diversifikasi yang disengaja: Saham yang ter-tokenisasi dapat menjadi bagian dari portofolio investasi, menawarkan volatilitas yang lebih rendah dan eksposur terhadap perusahaan blue-chip (seperti Nvidia, Apple) dan perusahaan swasta (seperti SpaceX, OpenAI). Jika Anda memegang altcoin atau koin meme dengan risiko tinggi, Anda dapat mengalihkan sebagian dana ke saham yang ter-tokenisasi untuk meningkatkan stabilitas, tetapi jangan menganggapnya sebagai pengganti Bitcoin atau Ethereum, karena itu adalah derivatif dan bukan aset asli.

Pilih platform yang kompatibel dengan DeFi: Utamakan memilih platform yang mendukung DeFi, seperti Camino Finance, yang tokenisasi sahamnya dapat digunakan untuk peminjaman atau pertanian hasil, mempertahankan karakter desentralisasi dari cryptocurrency. Hindari bergantung sepenuhnya pada platform terpusat (seperti Robinhood), untuk memastikan kontrol aset.

Memanfaatkan peluang pasar non-publik: Saham tokenisasi memberikan kesempatan bagi ritel untuk berinvestasi di perusahaan-perusahaan non-publik seperti OpenAI, yang biasanya terbatas pada modal ventura dan orang dalam dalam keuangan tradisional. Namun, perlu hati-hati, misalnya OpenAI membantah hubungan dengan token Robinhood, menyoroti risiko transparansi dan legalitas. Penelitian yang cermat tentang struktur token dan lembaga yang mendukung diperlukan sebelum berinvestasi.

Perhatikan dinamika regulasi: Pada Mei 2025, Robinhood mengajukan proposal 42 halaman kepada SEC AS, meminta untuk meluncurkan saham ter-tokenisasi di AS. Jika disetujui, Coinbase dan Kraken mungkin akan segera mengikuti. Investor AS perlu memperhatikan perkembangan regulasi ini, karena bisa membawa peluang investasi yang signifikan.

Kurangi eksposur terhadap koin alternatif yang lemah: Banyak koin alternatif hanya merupakan “noise” di pasar, tokenisasi saham dapat semakin menekan likuiditasnya. Disarankan untuk mendistribusikan kembali 20-30% kepemilikan koin alternatif ke Bitcoin, Ethereum, atau saham tokenisasi yang kompatibel dengan DeFi, untuk menghadapi perubahan pasar.

Hati-hati menggunakan platform campuran: Platform seperti Robinhood (pengguna Uni Eropa) dan Kraken (pengguna non-AS) menyediakan saham token dan cryptocurrency, memudahkan pengelolaan portofolio. Namun perlu diperhatikan, saham token di platform ini biasanya tidak dapat ditarik atau dipindahkan, ada risiko custodial. Sebelum berinvestasi, perlu memahami aturan platform.

Kesimpulan: kontrol daripada harga

Munculnya saham tokenisasi menandai transisi keuangan tradisional ke blockchain, membawa peluang dan risiko baru bagi investor kripto. Mereka menawarkan eksposur ke perusahaan-perusahaan dengan pertumbuhan tinggi, perdagangan sepanjang waktu, dan stabilitas yang lebih tinggi dibandingkan koin alternatif, namun juga disertai dengan kompromi terkait sentralisasi, ketidaktransparanan, dan risiko pihak lawan. Produk-produk ini tidak sepenuhnya sesuai dengan ide desentralisasi cryptocurrency, sehingga investor perlu memilih dengan hati-hati untuk memastikan tidak mengorbankan kedaulatan demi kenyamanan.