Fortune: Dan Morehead dan "Geng Princeton"

Sumber: Fortune; diterjemahkan oleh AIMan@Jinse Finance

Pada tahun 2016, Dan Morehead memulai perjalanan keliling dunia untuk menyebarkan kabar baik tentang Bitcoin. Morehead adalah mantan trader di Goldman Sachs dan Tiger Fund, beberapa tahun yang lalu, ia mulai sangat tertarik pada Bitcoin dan yakin bahwa Bitcoin akan mengubah ekonomi global. Keyakinannya terhadap Bitcoin sangat kuat sehingga ia keluar dari status setengah pensiun dan mengubah hedge fund-nya, Pantera Capital, menjadi salah satu dana Bitcoin pertama di dunia.

Bisnis baru ini diluncurkan pada tahun 2013, memulai dengan baik, dua alumni Princeton, Pete Briger dan Mike Novogratz, yang berasal dari raksasa ekuitas swasta Fortress – mereka juga mendukung bisnis ini. Ketiga orang itu dengan senang hati melihat Bitcoin yang awalnya dibeli Pantera seharga 65 dolar, melonjak menjadi lebih dari 1000 dolar pada akhir tahun 2013. Namun, bencana mengikuti: peretas membobol bursa utama di industri cryptocurrency yang sedang berkembang, Mt. Gox, dan harga Bitcoin anjlok 85%. “Orang-orang akan berkata, ‘Bukankah kamu terlibat dalam proyek Bitcoin yang sudah mati itu?’” kenang Morehead. “Itu masih hidup!” dia akan menjawab.

Pada tahun 2016, Morehead menghadiri 170 konferensi dalam perjalanan mempromosikan Bitcoin, setiap kali harus masuk ke kantor calon investor dan menghabiskan satu jam untuk menjelaskan mengapa mata uang baru ini adalah peluang investasi yang paling menarik. Hasilnya: ia hanya berhasil mengumpulkan 1 juta dolar untuk dana yang hampir bangkrut. Lebih buruk lagi, biaya perjalanan dan akomodasi Morehead sendiri total sekitar 17 ribu dolar. “Saya hanya bisa menghasilkan 100 dolar setiap kali rapat, hanya untuk mempromosikan orang-orang membeli Bitcoin,” katanya kepada majalah Fortune.

Tidak sampai sepuluh tahun kemudian, dengan harga Bitcoin yang melampaui 120.000 dolar, pengalaman awal Morehead yang penuh perjuangan tampak seperti alur cerita dari mitos pendiri, setara dengan kisah Steve Jobs dan Steve Wozniak yang memperbaiki dan merakit di garasi orang tua Jobs, atau kisah Warren Buffett dan Charlie Munger yang saling bertukar rahasia saham di makan malam Omaha.

Saat ini, Pantera mengelola lebih dari 5 miliar dolar aset, mencakup berbagai dana kripto. Aset yang dimilikinya termasuk aset digital seperti Bitcoin dan Ethereum, serta investasi ventura di proyek-proyek seperti Circle (yang terdaftar pada bulan Juni tahun ini) dan Bitstamp (yang diakuisisi oleh Robinhood seharga 200 juta dolar lebih awal tahun ini). Pantera menonjol di antara banyak perusahaan investasi ventura kripto, berkat posisinya sebagai pelopor, yaitu menjembatani dunia keuangan tradisional yang konservatif dengan dunia kripto yang pernah memberontak. Tokoh sentralnya adalah Morehead, yang merupakan sosok yang tidak mencolok di industri yang dipimpin oleh tokoh-tokoh legendaris.

“Saya sangat keras kepala, saya percaya sepenuhnya bahwa Bitcoin akan mengubah dunia,” kata Pantera kepada majalah Fortune. “Jadi saya akan terus bertahan.”

Princeton “Geng”

Sebelum menyusup ke industri blockchain di Wall Street, Morehead menonjol di dunia cryptocurrency yang kacau pada awalnya. Sebagai seorang atlet rugby dan dayung berat di Universitas Princeton, Morehead masih memiliki bahu lebar dan dagu persegi dari masa mudanya. Postur tubuhnya sangat berbeda dibandingkan dengan mereka yang sebagian besar waktu menghabiskan di papan pesan online, dengan tubuh kurus dan eksentrik. Sebagai perbandingan, Morehead berasal dari dunia keuangan tradisional. Sampai sekarang, ia masih jarang tidak mengenakan jas.

Sebelum terlibat dengan Bitcoin, Morehead telah memiliki karir perdagangan selama bertahun-tahun. Setelah bekerja di Goldman Sachs dan Tiger Fund untuk beberapa waktu, ia mendirikan hedge fund-nya sendiri, Pantera, tetapi pada saat krisis keuangan 2008, dana tersebut bangkrut, sementara pada saat itu, seorang tokoh misterius bernama Satoshi Nakamoto memperkenalkan Bitcoin kepada dunia dalam sebuah whitepaper online.

Morehead pertama kali mendengar tentang Bitcoin pada tahun 2011, ketika ia mendengar tentang Bitcoin dari saudaranya dan samar-samar mengetahui bahwa teman sekelasnya di Universitas Princeton, Gavin Andresen, mengoperasikan sebuah situs web di mana pengguna mana pun yang menyelesaikan captcha akan mendapatkan 5 Bitcoin (nilai pasar saat ini adalah 575.000 dolar). Namun, Morehead tidak memikirkan lebih jauh sampai beberapa tahun kemudian, seorang teman sekelas lainnya, Briger, mengundang Morehead ke kantor Fortres di San Francisco untuk minum kopi dan membicarakan cryptocurrency, Novogratz juga menelepon. “Sejak saat itu, saya jatuh cinta dengan Bitcoin,” kata Morehead.

Dunia teknologi terkenal dengan “gangster” yang disebutnya - sekelompok karyawan dari organisasi terkenal seperti PayPal yang terus memimpin generasi berikutnya dari startup. Di bidang kripto, itu bukan satu perusahaan, tetapi sebuah universitas, Universitas Princeton yang mempengaruhi beberapa proyek paling berpengaruh di industri kripto. Briger dan Novogratz keduanya merupakan pendukung utama Pantera, Morehead bahkan pindah ke ruang kantor kosong di kantor Fortress San Francisco. Meskipun Briger adalah sosok di balik layar, dia tetap memiliki pengaruh yang kuat di bidang kripto, baru-baru ini dia menjadi anggota dewan perusahaan holding Bitcoin senilai 100 miliar dolar milik Michael Saylor, Strategy. Novogratz kemudian mendirikan Galaxy, salah satu kelompok kripto terbesar. Teman sekelas lainnya Joe Lubin kemudian menjadi salah satu pendiri Ethereum.

Namun pada tahun 2013, lulusan Ivy League yang bekerja di bidang langka seperti ekuitas swasta dan perdagangan makro tampaknya tetap jauh dari minat terhadap Bitcoin. Briger mengatakan kepada majalah Fortune bahwa dia pertama kali mendengar tentang Bitcoin dari pengusaha Argentina dan pengguna awal cryptocurrency, Wences Casares, saat dia dan Casares tinggal di ruangan yang sama di pertemuan organisasi pemuda di Kepulauan San Juan. Briger segera melihat daya tarik untuk mendisrupsi sistem pembayaran global — meskipun dia percaya bahwa Bitcoin masih berada di tahap awal, dia masih berpegang pada pandangannya hingga hari ini. Dia mengatakan bahwa Bitcoin mencerminkan prospek internet, yang memfasilitasi bentuk aliran informasi baru. “Cara aliran dana berbeda, ini benar-benar disayangkan,” katanya.

Setelah berbagi ide ini dengan Novogratz, mereka percaya bahwa Morehead, yang memiliki pengalaman di pasar valuta asing, adalah orang yang tepat. Ketika Morehead memutuskan untuk menghabiskan sisa karir keuangannya di bidang cryptocurrency, ia mengubah nama Pantera menjadi Bitcoin Fund dan membuka kembali untuk investor eksternal. Briger dan Novogratz berkontribusi sebagai LP, sementara Fortress dan perusahaan modal ventura Benchmark serta Ribbit berinvestasi sebagai GP, meskipun mereka kemudian keluar. Morehead bahkan didukung oleh mentornya di Tiger Fund, investor legendaris Julian Robertson, untuk sebuah dana yang muncul kemudian.

Kebangkitan Pantera

Pada masa keramaian awal cryptocurrency, para pengusaha harus menghadapi fluktuasi yang dramatis, dan saat ini volatilitas tampaknya hanya bersifat sementara. Namun, Novogratz mengenang bahwa fluktuasi harga yang tajam bukanlah masalah terbesarnya. Yang paling membuat pusing adalah bagaimana cara membeli Bitcoin di awal.

Morehead login ke Coinbase yang baru berdiri setahun, ingin membeli 30.000 Bitcoin, dengan harga sekitar 2 juta dolar. Namun muncul jendela yang memberitahunya bahwa batasnya adalah 50 dolar. Setelah mencoba berkomunikasi dengan karyawan pertama Coinbase, Olaf Carlson-Wee, Coinbase setuju untuk meningkatkan batasnya menjadi 300 dolar. Olaf Carlson-Wee kemudian mendirikan Polychain Capital dan menjadi sosok terkenal dalam dunia kripto.

Namun, prestasi paling mengesankan Morehead mungkin adalah bertahan selama periode lesu dari 2013 hingga 2016. Pada saat itu, harga Bitcoin terus berada dalam keadaan lesu, dan hampir tidak ada yang memperhatikan Bitcoin di luar komunitas blockchain yang terisolasi. “Selama tahun-tahun tenang ketika cryptocurrency tidak bergerak, Morehead terus berkeliling,” kata Novogratz kepada majalah Fortune.

Masa itu masih memiliki banyak momen berharga, termasuk tiga pertemuan tahunan yang dipimpin Morehead di rumahnya di Danau Tahoe. Dalam salah satu pertemuan tersebut, co-founder bursa Kraken, Jesse Powell, memilih untuk tidak naik pesawat pribadi sewaan Morehead, melainkan mengemudikan mobilnya sendiri. “Kraken memiliki cukup banyak BTC dari komunitas Bitcoin, dia khawatir jika pesawat jatuh, Bitcoin akan runtuh,” kenang Morehead.

Berbeda dengan banyak rekan-rekannya, Morehead tidak pernah menganggap dirinya sebagai “penganut Bitcoin terbesar”, atau percaya bahwa cryptocurrency lain seharusnya tidak ada. Setelah mengakuisisi 2% dari pasokan Bitcoin global, Pantera menjadi salah satu investor awal di Ripple Labs, yang menciptakan aset digital Ripple (XRP). “Saya pikir Bitcoin jelas yang paling penting,” kata Morehead, “tetapi tidak hanya ada satu perusahaan internet.”

Menurut Morehead, 86% dari investasi ventura Pantera telah menghasilkan keuntungan. Mengingat sebagian besar perusahaan rintisan yang didukung oleh investasi ventura berakhir gagal, angka ini sangat mengejutkan. Lingkungan investasi cryptocurrency mungkin lebih toleran, karena banyak proyek disertai dengan cryptocurrency, yang berarti bahkan jika produk perusahaan rintisan tidak menunjukkan kemajuan, nilai spekulatifnya sering kali dapat bertahan.

Morehead sekarang menghabiskan setengah waktu setiap tahunnya di Puerto Rico, yang telah menjadi pusat bagi cryptocurrency. Ketika itu, mitra Pantera, yang sekarang adalah manajer Founders Fund di bawah Peter Thiel, Joey Krug (Joey Krug) pindah ke sana, Morehead memutuskan untuk pindah juga. Dia memperkirakan ada 1.000 pengusaha blockchain di pulau itu, meskipun mereka diperiksa karena telah mendorong harga properti. Morehead menghadapi penyelidikan oleh Komite Keuangan Senat AS, yang menyelidiki apakah dia melanggar undang-undang pajak federal karena pindah ke pulau itu dan mendapatkan lebih dari $850 juta dalam keuntungan modal dari Pantera. Dia mengatakan kepada The New York Times lebih awal tahun ini bahwa dia merasa “telah mengambil tindakan yang tepat dalam hal pajak”, dan menolak untuk memberikan komentar lebih lanjut kepada majalah Fortune.

Masa Depan Bitcoin

Morehead mengakui bahwa industri cryptocurrency dipenuhi dengan perjudian, dan Pantera berbeda dengan banyak perusahaan modal ventura lainnya yang menjauh dari memecoin. Namun, dia berpendapat bahwa ini tidak seharusnya mengalihkan perhatian orang dari tujuan yang lebih besar yaitu blockchain yang membentuk kembali keuangan global. “Karena satu insiden kecil berusaha untuk menghancurkan industri blockchain, itu sangat konyol,” katanya, “GameStop tidak berarti seluruh pasar saham Amerika tercemar.”

Pantera terus berkembang, termasuk mengumpulkan dana risiko kelima dengan target ukuran 1 miliar dolar. Morehead menyatakan bahwa Pantera akan menyelesaikan penggalangan dana untuk dana baru ini setelah menyelesaikan semua investasi dana keempatnya pada akhir tahun ini. Pantera juga memasuki bidang treasury aset digital yang sedang panas, di mana perusahaan publik membeli cryptocurrency dan mencatatnya di neraca.

Namun, Bitcoin tetap menjadi inti dari strategi Pantera. Pada akhir 2024, dana Bitcoin mereka akan mengalami kenaikan sebesar 1000 kali lipat, dengan total pengembalian lebih dari 130.000%. Ketika ditanya tentang prediksi pergerakan harga Bitcoin di masa depan, jawaban Morehead tetap konsisten: harga akan berlipat ganda dalam satu tahun. Dalam banyak kasus, model sederhana ini efektif, meskipun Morehead mengakui bahwa momentum pertumbuhan yang cepat mungkin sedang melambat. Dia percaya bahwa Bitcoin akan naik lagi satu tingkat, yang berarti akan mendekati 1 juta dolar, meskipun dia berpendapat bahwa ini akan menjadi kesempatan terakhir untuk Bitcoin mengalami kenaikan 10 kali lipat.

Jika Bitcoin tidak pernah mencapai tonggak itu, Morehead juga bersedia menerima kritik. Setelah semua, pada tahun 2016, ketika harga Bitcoin masih di 500 dolar, ia sudah berjuang untuk memberikan legitimasi pada cryptocurrency ini. Dan kurang dari sepuluh tahun kemudian, ia mulai menyebarkan keyakinan baru. “Keyakinan saya tidak pernah berubah - tetapi sebagian besar lembaga tidak memiliki kepercayaan sama sekali,” katanya dalam wawancara dengan majalah Fortune, “Saya merasa kita masih memiliki puluhan tahun perjalanan ke depan.”