Fortune: Dan Morehead dan "Geng Princeton"

Sumber: Fortune; Terjemahan: AIMan@Jinse Cai Jing

Pada tahun 2016, Dan Morehead memulai perjalanan keliling dunia untuk menyebarkan jalan Bitcoin. Morehead sebelumnya adalah seorang trader di Goldman Sachs dan Tiger Management, beberapa tahun yang lalu, ia menjadi sangat tertarik pada Bitcoin dan percaya bahwa Bitcoin akan membentuk kembali ekonomi global. Keyakinannya terhadap Bitcoin sangat kuat sehingga ia keluar dari status pensiun paruh waktu dan mengubah hedge fund-nya, Pantera Capital, menjadi salah satu dari dana Bitcoin pertama di dunia.

Bisnis baru ini diluncurkan pada tahun 2013, dimulai dengan baik, dua alumni Princeton Morehead, Pete Briger dan Mike Novogratz, berasal dari raksasa ekuitas swasta Fortress – mereka juga mendukung bisnis ini. Ketiga orang tersebut dengan gembira melihat Bitcoin yang awalnya dibeli Pantera seharga 65 dolar, melonjak menjadi lebih dari 1000 dolar pada akhir tahun 2013. Namun, bencana datang: peretas merampok bursa utama di industri cryptocurrency yang sedang berkembang, Mt. Gox, dan harga Bitcoin anjlok 85%. “Orang-orang akan berkata, ‘Bukankah kamu yang terlibat dalam proyek Bitcoin yang sudah mati itu?’” kenang Morehead. “Ia masih hidup!” balasnya.

Pada tahun 2016, Morehead menghadiri 170 konferensi dalam perjalanannya mempromosikan Bitcoin, memasuki kantor calon investor setiap kali dan menghabiskan satu jam menjelaskan mengapa mata uang baru ini adalah peluang investasi yang paling menarik. Hasilnya: Dia hanya mengumpulkan 1 juta dolar untuk dana yang goyah. Yang lebih buruk, biaya perjalanan dan akomodasi Morehead sendiri mencapai sekitar 17 ribu dolar. “Saya hanya bisa mendapatkan 100 dolar setiap kali rapat, hanya untuk mendorong orang membeli Bitcoin,” katanya kepada majalah Fortune.

Tidak sampai sepuluh tahun kemudian, dengan harga Bitcoin melewati 120.000 dolar, pengalaman awal yang penuh perjuangan dari Morehead tampak seperti cerita dalam mitos pendiri, sebanding dengan kisah Steve Jobs dan Steve Wozniak dari Apple yang memperbaiki di garasi orang tua Jobs, atau kisah Warren Buffett dan Charlie Munger yang bertukar rahasia saham di makan malam Omaha.

Saat ini, Pantera mengelola lebih dari 5 miliar dolar aset, mencakup berbagai dana kripto. Aset yang dimilikinya termasuk cryptocurrency seperti Bitcoin dan Ethereum, serta investasi ventura di proyek-proyek seperti Circle (yang go public pada bulan Juni) dan Bitstamp (yang diakuisisi oleh Robinhood seharga 200 juta dolar lebih awal tahun ini). Pantera menonjol di antara banyak perusahaan investasi ventura kripto karena posisinya sebagai pelopor, menjembatani dunia keuangan tradisional yang konservatif dengan bidang kripto yang pernah dianggap memberontak. Tokoh sentralnya adalah Morehead, yang merupakan sosok yang tidak terlalu dikenal dalam industri yang dipimpin oleh tokoh-tokoh legendaris ini.

“Saya sangat keras kepala, saya sepenuhnya percaya bahwa Bitcoin akan mengubah dunia,” kata Pantera kepada majalah Fortune. “Jadi saya akan terus bertahan.”

Princeton “Geng”

Sebelum memasuki industri blockchain di Wall Street, Morehead menonjol di dunia kripto yang kacau di awal. Sebagai atlet rugby dan dayung berat di Universitas Princeton, Morehead masih mempertahankan bahu lebar dan dagu kotak yang dimilikinya saat muda. Penampilannya sangat berbeda dari mereka yang sebagian besar waktu menghabiskan di papan pesan online, dengan tubuh kurus dan berpenampilan eksentrik. Sebagai perbandingan, Morehead berasal dari dunia keuangan tradisional. Hingga kini, ia masih jarang tidak mengenakan jas.

Sebelum terlibat dengan Bitcoin, Morehead sudah memiliki karir trading selama bertahun-tahun. Setelah bekerja di Goldman Sachs dan Tiger Fund selama beberapa waktu, ia mendirikan hedge fund-nya sendiri, Pantera, tetapi pada saat krisis keuangan 2008, dana tersebut bangkrut, sementara saat itu, seorang tokoh misterius bernama Satoshi Nakamoto memperkenalkan Bitcoin kepada dunia dalam sebuah whitepaper online.

Morehead pertama kali mendengar tentang Bitcoin pada tahun 2011, ketika ia mendengar tentang Bitcoin dari saudaranya, dan secara samar tahu bahwa teman sekelasnya di Universitas Princeton, Gavin Andresen, menjalankan sebuah situs web di mana siapa saja yang menyelesaikan captcha bisa mendapatkan 5 Bitcoin (nilai pasar saat ini 575.000 dolar). Namun, Morehead tidak memikirkan lebih jauh, sampai beberapa tahun kemudian, teman sekelas lainnya, Briger, mengundang Morehead ke kantor Fortres di San Francisco untuk minum kopi dan membahas tentang cryptocurrency, dan Novogratz juga menelepon. “Sejak saat itu, saya jatuh cinta dengan Bitcoin,” kata Morehead.

Dunia teknologi terkenal dengan sebutan “gangster” - sekelompok karyawan dari organisasi terkenal seperti PayPal yang terus memimpin generasi berikutnya dari startup. Di bidang kripto, ini bukanlah sebuah perusahaan, melainkan sebuah universitas, Universitas Princeton mempengaruhi beberapa proyek paling berpengaruh di industri kripto. Briger dan Novogratz adalah pendukung utama Pantera, Morehead bahkan pindah ke ruang kantor kosong di kantor Fortress di San Francisco. Meskipun Briger adalah sosok di balik layar, dia tetap memiliki pengaruh besar di bidang kripto, baru-baru ini dia menjadi anggota dewan perusahaan Bitcoin senilai 100 miliar dolar milik Michael Saylor, Strategy. Novogratz kemudian mendirikan Galaxy, yang merupakan salah satu grup kripto terbesar. Teman sekelas lainnya, Joe Lubin, kemudian menjadi salah satu pendiri Ethereum.

Namun pada tahun 2013, lulusan Ivy League yang bekerja di bidang langka seperti ekuitas swasta dan perdagangan makro tampaknya masih jauh tertarik pada Bitcoin. Briger mengatakan kepada majalah Fortune bahwa dia pertama kali mendengar tentang Bitcoin dari pengusaha Argentina dan pengadopsi awal cryptocurrency, Wences Casares, ketika dia dan Casares tinggal di satu kamar di pertemuan Young Presidents’ Organization di Kepulauan San Juan. Briger segera melihat daya tarik untuk mengganggu sistem pembayaran global—meskipun dia percaya bahwa Bitcoin masih dalam tahap awal, dia tetap berpegang pada pandangan ini hingga saat ini. Dia berkata, Bitcoin mencerminkan prospek internet, yang telah memfasilitasi bentuk baru aliran informasi. “Cara aliran uang berbeda, itu sangat disayangkan,” katanya.

Setelah berbagi ide ini dengan Novogratz, mereka percaya bahwa Morehead yang memiliki pengalaman di pasar valuta asing adalah orang yang tepat. Ketika Morehead memutuskan untuk menghabiskan sisa karier keuangannya di bidang cryptocurrency, ia mengubah nama Pantera menjadi dana Bitcoin dan membuka kembali untuk investor eksternal. Briger dan Novogratz berkontribusi sebagai LP, sementara Fortress serta perusahaan modal ventura Benchmark dan Ribbit berinvestasi sebagai GP, meskipun mereka kemudian keluar. Morehead bahkan didukung oleh mentor dari Tiger Fund, investor legendaris Julian Robertson, untuk dana yang kemudian.

Kebangkitan Pantera

Pada masa awal hiruk-pikuk cryptocurrency, para pengusaha harus menghadapi pasang surut yang tajam, dan volatilitas saat ini tampaknya hanya sementara. Namun, Novogratz mengingatkan bahwa fluktuasi harga yang tajam bukanlah masalah terbesar. Yang paling menyebalkan adalah bagaimana cara membeli Bitcoin di awal.

Morehead login ke Coinbase yang baru berdiri selama setahun, ingin membeli 30.000 Bitcoin, dengan harga sekitar 2 juta dolar saat itu. Namun, muncul jendela yang memberi tahu bahwa batasnya adalah 50 dolar. Setelah mencoba berkomunikasi dengan karyawan pertama Coinbase, Olaf Carlson-Wee, Coinbase setuju untuk meningkatkan batasnya menjadi 300 dolar. Olaf Carlson-Wee kemudian mendirikan Polychain Capital dan menjadi sosok terkenal dalam dunia kripto.

Namun, pencapaian paling mengesankan Morehead mungkin adalah bertahan selama masa suram dari 2013 hingga 2016. Saat itu, harga Bitcoin terus berada dalam keadaan lesu, dan hampir tidak ada yang memperhatikan Bitcoin di luar komunitas blockchain yang terisolasi. “Dalam tahun-tahun tenang ketika cryptocurrency tidak banyak bergerak itu, Morehead terus berkeliling,” kata Novogratz kepada majalah Fortune.

Ada banyak sorotan selama periode itu, termasuk tiga pertemuan tahunan yang dipimpin oleh Morehead di rumahnya di Danau Tahoe. Dalam salah satu pertemuan tersebut, salah satu pendiri bursa Kraken, Jesse Powell, memilih untuk tidak naik pesawat pribadi yang disewa oleh Morehead, melainkan mengemudikan mobilnya sendiri. “Kraken memiliki sejumlah BTC yang cukup besar di komunitas Bitcoin, dan dia khawatir jika pesawat jatuh, Bitcoin akan runtuh,” kenang Morehead.

Berbeda dengan banyak rekan sejawatnya, Morehead tidak pernah menganggap dirinya sebagai “maksimalis Bitcoin” atau berpikir bahwa cryptocurrency lain seharusnya tidak ada. Setelah mengakuisisi 2% dari pasokan Bitcoin global, Pantera menjadi salah satu investor awal di Ripple Labs, yang menciptakan aset digital Ripple (XRP). “Saya pikir Bitcoin jelas merupakan yang terpenting,” kata Morehead, “tetapi tidak hanya ada satu perusahaan internet.”

Menurut Morehead, 86% dari investasi risiko Pantera telah menguntungkan. Mengingat sebagian besar startup yang didukung oleh investasi risiko berakhir gagal, angka ini benar-benar mengejutkan. Lingkungan investasi cryptocurrency mungkin lebih toleran, karena banyak proyek disertai dengan cryptocurrency, yang berarti bahwa bahkan jika produk startup tidak mencapai kemajuan apa pun, nilai spekulatifnya sering kali dapat bertahan.

Morehead sekarang menghabiskan setengah waktunya setiap tahun di Puerto Rico, yang telah menjadi tempat berkembangnya cryptocurrency. Ketika itu, mitra Pantera, sekarang manajer Founders Fund di bawah Peter Thiel, Joey Krug (Joey Krug) pindah ke sana, Morehead memutuskan untuk pindah juga. Ia memperkirakan ada 1.000 pengusaha blockchain di pulau tersebut, namun mereka diperiksa karena menyebabkan lonjakan harga properti. Morehead menghadapi penyelidikan dari Komite Keuangan Senat AS, yang menyelidiki apakah ia melanggar undang-undang pajak federal karena pindah ke pulau tersebut dan mendapatkan lebih dari $850 juta keuntungan modal dari Pantera. Ia mengatakan kepada New York Times awal tahun ini, ia percaya telah “mengambil tindakan yang tepat dalam hal pajak,” dan menolak untuk memberikan komentar lebih lanjut kepada majalah Fortune.

Masa Depan Bitcoin

Morehead mengakui bahwa industri cryptocurrency dipenuhi dengan perjudian, dan Pantera berbeda dari banyak perusahaan modal ventura lainnya yang menjauh dari memecoin. Namun, ia percaya bahwa ini tidak seharusnya mengalihkan perhatian orang dari tujuan yang lebih besar untuk blockchain dalam merombak keuangan global. “Karena sedikit insiden kecil berusaha menghancurkan industri blockchain, itu sangat konyol,” katanya, “GameStop tidak berarti seluruh pasar saham AS tercemar.”

Pantera terus berkembang, termasuk mengumpulkan dana risiko kelima dengan target ukuran 1 miliar dolar. Morehead menyatakan bahwa Pantera akan menyelesaikan penggalangan dana untuk dana baru ini setelah menyelesaikan semua investasi dari dana keempatnya akhir tahun ini. Pantera juga memasuki bidang treasury aset digital yang sedang panas, perusahaan publik treasury aset digital membeli cryptocurrency dan mencatatnya dalam neraca.

Namun Bitcoin tetap menjadi inti strategi Pantera. Pada akhir tahun 2024, dana Bitcoin-nya mengalami kenaikan 1000 kali lipat, dengan total pengembalian lebih dari 130.000%. Ketika ditanya tentang prediksi pergerakan harga Bitcoin di masa depan, jawaban Morehead tetap konsisten: harga akan berlipat ganda dalam setahun. Dalam kebanyakan kasus, model sederhana ini efektif, meskipun Morehead mengakui bahwa momentum pertumbuhan yang cepat mungkin sedang melambat. Ia percaya bahwa Bitcoin masih akan mengalami kenaikan satu tingkat lagi, yang berarti akan mendekati 1 juta dolar, meskipun ia berpikir bahwa ini akan menjadi kenaikan 10 kali lipat terakhir untuk Bitcoin.

Jika Bitcoin tidak pernah mencapai tonggak tersebut, Morehead juga bersedia menerima kritik. Bagaimanapun, pada tahun 2016, ketika harga Bitcoin masih 500 dolar, ia telah berjuang keras untuk membela cryptocurrency ini. Dan kurang dari sepuluh tahun kemudian, ia mulai menyebarkan keyakinan baru. “Keyakinan saya tidak pernah berubah - tetapi sebagian besar institusi tidak memiliki kepercayaan sama sekali,” katanya dalam wawancara dengan majalah Fortune, “Saya merasa kita masih memiliki puluhan tahun perjalanan yang harus ditempuh.”