Beberapa wawasan tentang perkembangan pasar perp dex di masa depan

Bicaralah tentang beberapa wawasan mengenai evolusi pasar perp dex ke depan:

1）Permainan “angka” untuk menukar volume transaksi dengan harapan airdrop tidak akan bertahan lama.

Jika banyak pengguna datang untuk melakukan trading palsu (wash trading) dengan harapan airdrop dan bukan untuk benar-benar menggunakan produk, jika para arbitrase profesional dengan biaya rendah mengambil sebagian besar anggaran insentif, jika pihak proyek membiarkan bahkan mendorong perilaku ini demi data yang menarik.

Dalam jangka panjang, seluruh sistem poin akan berubah menjadi permainan harapan yang tidak terhubung dengan penciptaan nilai yang nyata, akan selalu ada hari ketika gelembung akan pecah;

2）Perang tarif rendah antar platform ada “pembayaran tersembunyi” pengguna.

Persaingan internal antara platform akan memampatkan “model pendapatan” ke titik ekstrem, tetapi apa sebenarnya titik keseimbangan penangkapan nilai dengan biaya nol? Jika biaya “nol” yang tampak sebenarnya hilang di tempat-tempat seperti denda penyelesaian, tarif dana, dan sebagainya yang tidak terlihat atau tidak diperhatikan oleh pengguna, maka cara bermain seperti ini pada akhirnya tidak akan berkelanjutan.

Entah menjual PFOF kepada pembuat pasar seperti Robinhood, atau menjadi Broker yang menyediakan layanan nilai tambah, semua ini memerlukan kekuatan produk yang perlu diiterasi dalam jangka panjang untuk berhasil;

3. Kemeriahan perp dex yang dipimpin oleh CLOB masih merupakan perayaan di dalam arena.

perp dex bukanlah spesies baru, tetapi gelombang kemewahan palsu senilai triliunan ini lebih banyak dihasilkan dari volume aset Crypto Native seperti BTC, ETH, dan lain-lain. Di masa depan, aset TrdfFi akan berpindah ke on-chain, seperti saham, forex, dan komoditas yang benar-benar dibutuhkan, model buku pesanan CLOB mungkin tidak akan efektif, sebaliknya model Oracle atau RFQ akan lebih efisien.

Masalahnya adalah, apakah kita harus merencanakan untuk memeluk aset tradisional yang meningkat, atau membeli kode CLOB Dex seharga 100.000 dolar untuk memulai perang insentif, siapa yang benar-benar menciptakan nilai sudah sangat jelas.

4. Estimasi nilai tinggi yang didukung oleh lapisan eksekusi kotak hitam tidak dapat diverifikasi secara efektif.

Meskipun beberapa perp dex mengklaim perbedaan mereka, volume data perdagangan yang besar dan teknologi kotak hitam yang disembunyikan tidak dapat benar-benar membuat valuasi tinggi menjadi nyata. Jika pengguna tidak tahu bagaimana pesanan diproses, dari mana likuiditas berasal, dan bagaimana harga terbentuk, jika yang disebut “eksekusi optimal” sebenarnya mengorbankan pengguna MEV dan menghasilkan uang dari ketidaksetaraan informasi, ini bukanlah benteng teknologi yang nyata.

Menggunakan zk proof untuk membuktikan logika tidak salah, tetapi pelacakan pesanan secara real-time, apakah indikator data pesanan dan metode teknis dapat bertahan dalam ujian pasar adalah kuncinya;

5. perp dex sebagai Layanan akan mengencerkan nilai keseluruhan dari jalur tersebut.

Jika semua orang menggunakan CLOB, semua mendukung pasangan perdagangan serupa, semuanya memiliki biaya maker/taker, dan semuanya memiliki sistem poin, jika perbedaannya hanya tampilan UI yang lebih menarik, harapan airdrop yang lebih tinggi, dan KOL yang lebih banyak mempromosikan, nilai keseluruhan dari seluruh jalur Perp DEX akan sangat tereduksi seiring berjalannya waktu.

Apakah kita akan terus “satu klik untuk mengeluarkan rantai” yang hanya memperburuk persaingan, atau benar-benar menyelesaikan titik sakit pengguna dan membangun diferensiasi? Yang pertama hanya akan membuat seluruh jalur terjebak dalam spiral kematian, sedangkan yang kedua mungkin dapat melahirkan proyek yang benar-benar bernilai.