Pria di balik Hyperliquid, yang 7 tahun lalu pernah magang di Binance Labs.

Penulis: David, Deep Tide TechFlow

Apa yang bisa diubah dalam 7 tahun?

Di dunia kripto, 7 tahun dapat mengubah seorang pemuda yang berfoto di depan Binance Labs menjadi pesaing yang harus diperhatikan oleh Binance.

Baru-baru ini, foto lama yang telah terpendam ini tiba-tiba diungkap oleh arkeologi, memicu semangat diskusi di media sosial.

Hanya melihat foto, mungkin Anda akan berpikir ini hanyalah foto biasa yang dirilis oleh YZi Labs( (dari Binance Lab) pada tahun 18, yang mungkin berisi tentang undangan kepada Garry Tan, kepala inkubator ventura terkenal Y Combinator, untuk memberikan bimbingan kepada para pendiri proyek baru dalam program inkubasi BUIDLers.

Di gambar, orang yang mengenakan pakaian hitam di posisi C adalah Garry, tetapi fokusnya ada di belakangnya:

Pemuda yang mengenakan kacamata, mengenakan sweater berwarna terang, dan terlihat agak canggung ini sangat mirip dengan pendiri Hyperliquid saat ini, Jeff Yan. Jika foto ini diperbesar sedikit lagi dan dibandingkan dengan foto terbaru Jeff yang dipublikasikan, dari segi fitur, memang sangat mirip.

Mengingat posisi Hyperliquid saat ini di bidang Perp DEX, dengan volume perdagangan harian mencapai puluhan miliar dolar, yang pada suatu tingkat telah menjadi pesaing langsung untuk bisnis kontrak Binance, maka makna foto ini tidak hanya sekadar “arkeologi”.

Komentar di bagian komentar segera meledak.

Banyak orang @ akun Jeff chameleon_jeff ingin tahu apakah itu orang yang sama, dan ada juga sebagian suara yang mengatakan bahwa Binance mungkin tanpa sengaja telah menciptakan pesaing.

Bagaimanapun, jika foto tersebut benar, maka seorang pendiri yang berorientasi teknologi yang telah berhasil bertransformasi dari seorang pemula di inkubator menjadi penantang raksasa dalam 7 tahun adalah contoh yang patut untuk dianalisis.

Di tahun-tahun awal melakukan pasar prediksi, Jeff memimpin N versi

Foto di atas mengenai arkeologi Jeff sebenarnya tidak datang dari angin lalu; bukti yang lebih kuat berasal dari catatan resmi Binance Labs.

Dalam artikel Medium yang mereka rilis, ada sebuah proyek bernama Deaux yang muncul dalam daftar proyek inkubasi Musim 1 2019, yang didirikan oleh Jeff Yan.

Deaux itu apa? Secara sederhana, itu adalah platform pasar prediksi terdesentralisasi.

Dari deskripsi saat itu, apa yang ingin dilakukan Deaux adalah:

Membiarkan siapa pun untuk membuat acara prediksi di blockchain, pengguna dapat bertaruh pada acara ini, dan harga ditentukan oleh penawaran dan permintaan pasar. Ini menggunakan arsitektur campuran, pencocokan pesanan dilakukan di luar rantai, dan penyelesaian akhir dilakukan di dalam rantai.

Desain ini sudah cukup maju pada tahun 2018, mengedepankan performa dan desentralisasi, serta menyediakan infrastruktur kripto untuk pasar prediksi.

Benar, ini juga yang sedang dilakukan oleh Polymarket hari ini. Dari sudut pandang ini, Jeff memang telah unggul dari N versi.

Ini bukanlah pujian yang diberikan setelah kejadian. Dari informasi publik yang masih dapat ditemukan, filosofi desain Deaux mengedepankan perpaduan on-chain/off-chain, pencocokan pesanan berkinerja tinggi, dan penyelesaian terdesentralisasi, yang juga memiliki kesamaan dengan Hyperliquid saat ini.

Jeff melihat arah yang benar dan telah merancang rencana yang masuk akal, hanya saja Deaux tidak bisa lepas landas. Situs webnya kini sudah tidak aktif, dan akun media sosialnya juga terhenti pada tahun 2019.

Biaya untuk memimpin sepuluh langkah mungkin adalah ketidakberuntungan.

Pasar Crypto tahun 2018 baru saja jatuh dari puncak bull market ke musim dingin, pengguna lebih memperhatikan kapan harga koin akan rebound, daripada bagaimana menghasilkan uang dengan memprediksi pasar di blockchain. Yang lebih penting, infrastruktur crypto saat itu, seperti kinerja public chain, pengalaman dompet, dan edukasi pengguna, masih belum cukup matang.

Sebuah produk yang membutuhkan transaksi yang sering dan sensitif terhadap keterlambatan, sangat sulit untuk memberikan pengalaman yang lancar dalam kondisi teknologi saat itu.

Namun, tidak berhasilnya proyek bukan berarti kegagalan. Sekitar tahun 2020, Jeff mendirikan Chameleon Trading, yang merupakan cikal bakal Hyperliquid. Baik pasar prediksi maupun perdagangan derivatif pada dasarnya adalah permainan “pencocokan pesanan + manajemen risiko.”

Kali ini, ia mengunci target pada perdagangan kontrak berkelanjutan, sebuah pasar yang lebih matang, dengan permintaan yang lebih kuat, dan pengguna yang lebih jelas.

Pada saat yang sama, momen tersebut juga sangat tepat. FTX runtuh pada tahun 2022, kepercayaan pasar terhadap bursa terpusat jatuh ke titik terendah, dan permintaan untuk perdagangan terdesentralisasi benar-benar mendapatkan dorongan.

Namun Jeff tidak mengambil jalan lama untuk menyalin Uniswap atau dYdX, melainkan memilih jalur yang lebih sulit tetapi lebih menyeluruh, yaitu membuat L1 chain sendiri.

Pada saat yang sama, ia tidak bergantung pada penyedia likuiditas eksternal, tetapi memungkinkan pengguna untuk berpartisipasi langsung dalam pembuatan pasar melalui mekanisme HLP (Hyperliquid Liquidity Provider). Lebih agresif lagi, ia mengadopsi model tanpa biaya, mengandalkan ekonomi token dan pertumbuhan ekosistem untuk mendukung operasinya.

Dari Deaux hingga Hyperliquid, Anda dapat melihat konsistensi Jeff dalam mengerjakan proyek: semuanya adalah campuran on-chain/off-chain, buku pesanan berkinerja tinggi, penyelesaian terdesentralisasi.

Hanya saja kali ini, dia memilih jalur yang tepat dan juga memilih waktu yang tepat.

Pendiri yang tidak terlihat

Menariknya, meskipun diskusi tentang foto itu di X semakin ramai, Jeff sendiri tidak pernah memberikan komentar tentangnya.

Saat melihat akun Twitter Hyperliquid, Anda hampir tidak akan menemukan foto pribadi Jeff atau berbagi kehidupan, hanya pembaruan produk, dokumentasi teknis, dan sesekali meme;

Dan akun Jeff sendiri juga jarang terlibat dalam pembangunan IP pribadi, lebih banyak membahas produk dan optimasi, serta pandangannya tentang pasar. Tweet terakhirnya masih tertanggal 23 September.

Gaya yang relatif rendah hati ini tampaknya tidak sesuai dengan ritme industri kripto yang menekankan pemasaran yang kuat dan menciptakan perhatian. Sebagian besar pendiri antusias dengan AMA, podcast, dan penampilan konferensi, menjadikan IP pribadi mereka sebagai bagian dari proyek.

Namun Jeff tampaknya mengambil jalur yang berbeda, bersembunyi di balik kode dan produk, merespon skeptisisme dengan volume perdagangan dan pertumbuhan pengguna. Mungkin ini juga salah satu alasan mengapa dia bisa sampai ke titik ini setelah keluar dari inkubator Binance Labs, tidak terlalu peduli dengan kebisingan eksternal, dan fokus membuat produk yang konsisten.

Dari pelajar menjadi pesaing

Dari peserta pelatihan inkubator tahun 2018, hingga menjadi pemain terkemuka DEX kontrak berkelanjutan pada tahun 2025, foto-foto lama Jeff yang terkait dengannya menjadi perbincangan, tidak lain karena orang-orang mengagumi ketekunan Jeff, serta proyek-proyek yang diinkubasi oleh Binance Labs saat itu, yang kini mungkin telah menjadi pesaingnya.

Dari sudut pandang orang yang hanya menonton, apakah Anda merasa ini adalah Binance yang sedang memelihara harimau untuk menghadapi masalah?

Industri kripto selalu mendorong disrupsi di tepi dan inovasi terbuka, sebelumnya Binance Labs juga lebih mirip dengan inkubator yang inklusif, memilih untuk terbuka, bukan mengendalikan.

Membandingkan inkubator dengan dojo mungkin akan membuat hal ini lebih mudah dipahami:

Guru mengajarkanmu kungfu, tetapi tidak bisa mengharapkanmu untuk selalu mengikuti guru. Kamu bisa keluar membuka dojangmu sendiri, bahkan menantang guru. Sulit untuk mengatakan ini adalah “khianat”, lebih mirip sebagai suatu warisan.

Jika Binance Labs hanya berinvestasi pada proyek yang “tidak bersaing”, atau khawatir bahwa pendiri proyek inkubasi melakukan lebih besar, apakah itu masih bisa disebut inkubator?

Jadi, inkubator tidak bisa meminta loyalitas.

Sebaliknya, Binance Labs mungkin telah berinvestasi pada orang yang tepat, seorang pendiri yang memiliki potensi, meskipun produk yang dibuat oleh pendiri tersebut kemudian bersaing dengan perusahaan induknya.

Dari sudut pandang jangka panjang, Binance sebagai raksasa industri, nilainya tidak hanya terletak pada seberapa banyak uang yang dihasilkan sendiri, tetapi juga termasuk mendorong kemakmuran seluruh ekosistem kripto. Jika Binance berhenti menginkubasi karena “kemungkinan menciptakan pesaing”, itu baru benar-benar pandangan yang pendek.

Lebih penting lagi, kompetisi bisa menjadi keuntungan bagi industri dan pemain.

Kebangkitan Hyperliquid memaksa bursa lain untuk terus memperbaiki pengalaman produk, struktur biaya, transparansi, bahkan efek kekayaan.

Pengguna memiliki lebih banyak pilihan untuk memberikan suara dengan kaki.

Dalam arti tertentu, apa yang dilakukan Jeff adalah sama dengan logika ketika Binance menantang bursa tradisional pada masanya:

Dengan produk yang lebih baik, mendefinisikan kembali “seperti apa seharusnya bursa.” Hanya saja kali ini, objek tantangannya bukan lagi Coinbase, Bitfinex, tetapi Binance itu sendiri.

Lalu, apa yang bisa kita pelajari dari peristiwa ini?

Mungkin pelajaran sejati dari cerita ini bukanlah “Binance melahirkan pesaing” yang tampak dramatis di permukaan, tetapi sesuatu yang lebih dalam:

Pengetahuan dapat disebarkan, bakat dapat mengalir, persaingan dapat terjadi, dan sebaiknya semua orang dapat mengambil manfaat dari ekosistem kripto.