Penjualan Terkoordinasi Memicu Pertanyaan Tentang Sistem Pertukaran dan Desain Margin

Ran Neuner mengutip kegagalan oracle yang disinkronkan dan gangguan data sebagai tanda-tanda peristiwa pasar yang terkoordinasi.

Wu Blockchain mengatakan bahwa sistem margin terpadu Binance dan waktu perubahan oracle menciptakan jendela kerentanan.

Mindao Yang membandingkan dampak yang dipimpin USDE dengan LUNA, mengutip rasio kolateral yang tinggi dan arbitrase yang lambat sebagai penggerak risiko.

Sebuah penurunan pasar yang tiba-tiba pada 11 Oktober telah menarik perhatian dari para analis yang menunjukkan waktu, kegagalan oracle, dan mekanika jaminan sebagai faktor utama. Penurunan dimulai setelah pasar AS tutup pada malam Jumat, sebuah waktu ketika trader Eropa dan Asia sebagian besar tidak aktif.

Ran Neuner mengatakan bahwa urutan peristiwa menunjukkan tanda-tanda perencanaan daripada kebetulan. Ia mencatat bahwa oracle harga mengalami malfungsi pada saat yang sama ketika sistem likuiditas mengalami gangguan di berbagai platform utama. Ia juga menunjukkan masalah akses di beberapa bursa dan gangguan pada platform data seperti Coinglass, yang membatasi visibilitas pengguna selama penurunan.

Struktur Margin Pertukaran di Bawah Serangan

Perhatian kemudian beralih ke kerangka margin terpadu Binance. Wu Blockchain melaporkan bahwa penyerang mungkin telah menargetkan izin platform untuk derivatif PoS dan stablecoin yang menghasilkan imbal hasil sebagai jaminan.

Aset seperti USDE, wBETH, dan BnSOL mengalami penurunan harga yang tajam selama acara tersebut. Nilai likuidasi mereka terikat pada harga spot internal Binance, tidak seperti BUSD, yang tetap terikat kuat.

Ketika Bitcoin dan token lainnya turun, penurunan aset jaminan ini memperburuk kerugian margin. Bahkan portofolio yang dilindungi mengalami erosi, yang memicu likuidasi otomatis. Pembuat pasar yang menggunakan aset tersebut sebagai jaminan terpaksa membongkar posisi, yang menyebabkan kerusakan lebih lanjut.

Desain Agunan dan Kekhawatiran Waktu

Forgiven of Wu Blockchain menambahkan bahwa Binance telah mengumumkan penyesuaian harga oracle yang akan datang pada 6 Oktober, dengan pelaksanaan yang direncanakan untuk 14 Oktober. Penjualan terjadi dalam celah tersebut, yang dia deskripsikan sebagai jendela peluang yang jelas.

Ia juga menyoroti program yield 12% Binance untuk USDE, yang mendorong strategi peminjaman rekursif dan meningkatkan eksposur. Penebusan on-chain untuk USDE tetap berfungsi, namun harga spot di Binance jatuh di bawah $0,9 sementara bursa lain tetap lebih dekat ke paritas. Wu memperkirakan kerugian yang direalisasikan antara $500 juta dan $1 miliar berdasarkan volume perdagangan spot sebesar $3,5–4 miliar untuk USDE, wBETH, dan BnSOL selama acara tersebut.

Perbandingan dengan Kejadian Crash Sebelumnya dan Reaksi yang Lebih Luas

Investor Mindao Yang membandingkan struktur penurunan dengan peristiwa LUNA, mencatat kesamaan antara menerima stablecoin non-fiat sebagai jaminan dan kontaminasi sistemik antar bursa. Dia menyoroti bahwa menggunakan penetapan harga berbasis pasar bersama dengan rasio jaminan yang tinggi meningkatkan kerapuhan, terutama ketika arbitrase lambat.

Dia mengatakan aset tipe LSD menghadapi risiko likuiditas dan penilaian yang serupa di bawah tekanan. Sementara itu, Tom Lee mengatakan kepada CNBC bahwa penarikan menunjukkan tekanan setelah berbulan-bulan keuntungan. Dia menyebut langkah itu termasuk salah satu lonjakan volatilitas yang langka, meskipun dia menggambarkan penurunan itu sebagai pembersihan daripada pemutusan struktural berdasarkan indikator saat ini.

Postingan Koordinasi Penjualan Memicu Pertanyaan Tentang Sistem Pertukaran dan Desain Margin muncul di Crypto Front News. Kunjungi situs web kami untuk membaca lebih banyak artikel menarik tentang cryptocurrency, teknologi blockchain, dan aset digital.