Dari Odin ding mendarat di Nasdaq, lihat empat cara untuk上市美股: Apa perbedaan antara IPO dan上市直接?

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menyediakan berbagai cara bagi perusahaan swasta untuk menjadi perusahaan publik: IPO tradisional (首次公開募股), pencatatan langsung (Direct Listing), SPAC (perusahaan akuisisi tujuan khusus) dan merger terbalik (Reverse Merger). Keempat metode memiliki biaya, proses, dan risiko masing-masing, di mana perusahaan Taiwan OwlTing (OwlTing, NASDAQ: OWLS) baru-baru ini berhasil mencatatkan diri di NASDAQ melalui pencatatan langsung, artikel ini akan menganalisis perbedaan antara keempat cara tersebut.

IPO tradisional: Penawaran umum yang dipimpin oleh underwriter

IPO tradisional adalah bentuk penawaran umum yang paling dikenal oleh masyarakat. Perusahaan akan menunjuk bank investasi untuk mengunderwrite, menerbitkan saham baru untuk mengumpulkan dana dari pasar. Sesuai dengan peraturan SEC, perusahaan harus mengajukan dokumen pendaftaran S-1, yang setelah ditinjau dan dimodifikasi baru dapat diterbitkan secara publik. Proses ini mencakup:

Pemeriksaan dan Persyaratan Laporan Keuangan: Umumnya perlu menyediakan laporan keuangan audit dan catatan operasional selama 2–3 tahun.

roadshow (: bertemu dengan investor institusi untuk menjelaskan model bisnis dan potensi pertumbuhan.

Perdagangan terdaftar: Resmi terdaftar di bursa setelah disetujui oleh SEC.

Meskipun dapat mengumpulkan dana baru, biaya IPO sangat tinggi, dan biaya penjamin emisi biasanya mencapai 5%~7% dari jumlah dana yang dihimpun. Perwakilan termasuk perusahaan teknologi besar seperti Coinbase, Airbnb, Google, dan Meta.

Pencatatan langsung: model pencatatan murni tanpa penerbitan saham baru dan tanpa penggalangan dana.

Direct Listing ) adalah cara lain bagi perusahaan untuk menjadi perusahaan publik secara langsung. Berbeda dengan IPO, ia tidak menerbitkan saham baru, tidak mengumpulkan dana, melainkan memungkinkan pemegang saham yang ada ( pendiri, investor awal, karyawan, dll. ) untuk langsung menjual saham di bursa, dengan harga pembukaan yang ditentukan oleh pasar.

Keuntungan:

Menghemat biaya: Tanpa komisi dari penjamin emisi, dapat menghemat puluhan juta dolar.

Tidak ada dilusi saham: Karena tidak menerbitkan saham baru, kepemilikan tim pendiri tidak tereduksi.

Pasar menentukan harga: Harga ditentukan oleh penawaran dan permintaan pasar, menghindari diskon IPO.

Pembatasan:

Tidak dapat mengumpulkan dana baru, cocok untuk perusahaan matang yang memiliki arus kas yang cukup.

Volatilitas tinggi di awal perdagangan, likuiditas tidak sebaik IPO tradisional.

Masih perlu mengajukan dokumen S-1 atau F-1 dan menerima pemeriksaan SEC.

Menurut dokumen resmi SEC, fokus pengungkapan untuk pencatatan langsung tetap pada kinerja keuangan historis, tanpa perlu roadshow, dan tanpa periode penguncian saham selama 180 hari. Berikut adalah formulir F-1 yang diajukan oleh Odin kepada SEC.

IPO perusahaan akuisisi tujuan khusus: jalan pintas untuk masuk pasar sebelum melakukan akuisisi

SPAC (Perusahaan Akuisisi Tujuan Khusus) adalah jenis yang memungkinkan perusahaan shell untuk melakukan IPO terlebih dahulu untuk mengumpulkan dana dan kemudian mencari perusahaan nyata untuk diakuisisi dalam waktu dua tahun. Setelah menyelesaikan de-SPAC(, perusahaan target menjadi perusahaan publik. Keuntungannya adalah cepat ) sekitar 3–6 bulan(, tanpa harus melalui seluruh proses pemeriksaan IPO, tetapi memerlukan persetujuan pemegang saham SPAC. Banyak perusahaan DAT yang terdaftar dengan cara ini, seperti perusahaan cadangan ENA StablecoinX.

) North American VC group ENA Strategic Reserve, plans to list on NASDAQ! CEO: Provides exposure to the third largest stablecoin issuer opportunity (

Reverse akuisisi: jalur cepat untuk perusahaan kecil dan menengah atau perusahaan luar negeri

Reverse akuisisi mirip dengan SPA, tetapi perbedaannya adalah bahwa biasanya ia bergabung dengan perusahaan cangkang yang sudah terdaftar tetapi tidak memiliki bisnis. Metode ini memiliki biaya rendah, cepat ) sekitar 1–3 bulan (, sering terjadi pada perusahaan di pasar luar negeri atau pasar berkembang. Namun, karena beberapa kasus melibatkan penipuan laporan keuangan dan kurangnya transparansi informasi, SEC mengambil pendekatan pemeriksaan yang lebih ketat terhadap transaksi semacam itu.

Kasus OwlTing 奥丁丁: Melantai langsung sebagai perusahaan asing

Perusahaan Taiwan, OwlTing ), akan mencatatkan diri di Nasdaq pada tahun 2025 dengan menggunakan metode direct listing. Karena merupakan penerbit asing, OwlTing tidak mengajukan S-1, melainkan menggunakan formulir pendaftaran F-1 untuk melaporkan kepada SEC.

Meskipun tidak ada biaya penjaminan, Odin masih harus mengeluarkan biaya pengacara, biaya penasihat perusahaan, dan biaya lainnya dalam proses pencatatan langsung. Dibandingkan dengan biaya pencatatan di Taiwan yang mencapai puluhan juta TWD, pencatatan langsung di pasar saham AS tetap merupakan operasi dengan hambatan tinggi.

Artikel ini membahas tentang Odin yang melantai di NASDAQ, melihat empat cara untuk melakukan penawaran umum di pasar saham AS: Apa perbedaan antara IPO dan pencatatan langsung? Pertama kali muncul di Berita Blockchain ABMedia.